Petróleo del Caribe: una peligrosa apuesta de 100.000 millones de dólares

XTI/USD

Zona clave: 57,50 – 58,50

Compra: 59,00 (con fundamentos positivos sólidos); objetivo 61,50–63,50; StopLoss 58,30

Venta: 57,50 (en un retroceso tras volver a testear el nivel de 58,50); objetivo 55,00; StopLoss 58,20

Las expectativas de un fuerte aumento de los precios del petróleo en medio de la crisis venezolana parecen exageradas. A pesar de la intensa atención mediática y la retórica geopolítica, el panorama fundamental del mercado de materias primas sigue siendo desfavorable para un incremento sostenible de las cotizaciones.

Los medios estadounidenses están promoviendo activamente la versión de que la presión sobre Venezuela está vinculada a su deuda externa, a problemas de narcotráfico, a una crisis de la democracia, etc. Sin embargo, para el mercado global el objetivo clave es evidente: las mayores reservas probadas de petróleo del mundo, estimadas en aproximadamente 303.000 millones de barriles.

Reacción de la OPEP+ y estado actual de las exportaciones

La OPEP+ optó por una postura de espera y confirmó los recortes de producción en el primer trimestre, buscando aclarar la situación en torno a Venezuela. Las exportaciones desde la región están prácticamente paralizadas: los petroleros cargados no salen de la zona de control militar, lo que retira temporalmente el petróleo venezolano de la circulación global.

El petróleo caribeño no fluirá inmediatamente hacia los mercados, aunque solo sea porque su producción requiere infraestructuras y logística más costosas. Años de corrupción, crónica falta de financiación, accidentes, incendios y robos han llevado a la industria petrolera del país a un estado crítico.

Actualmente, Venezuela produce alrededor de 800.000 barriles diarios. Incluso si se levantan las sanciones, el crecimiento de la producción se estima en solo ≈150.000 barriles diarios en varios meses. Un regreso a niveles de 2 millones de barriles diarios o más solo es posible con reformas sectoriales y la atracción de inversiones a gran escala.

Comportamiento de los especuladores y de los fondos de materias primas

Tras el fin del prolongado cierre del gobierno de EE. UU., la CFTC reanudó la publicación de datos sobre el posicionamiento de los grandes especuladores. Las estadísticas actuales indican compras activas de materias primas y activos relacionados, incluidas las divisas de materias primas sensibles a los precios del petróleo.

Durante todo el año pasado se observaron entradas de capital en ETF de materias primas y podrían repetirse. Los principales impulsores del interés son la inflación elevada y la inestabilidad geopolítica, más que una escasez de oferta física.

Las corporaciones petroleras: cautela en lugar de una carrera

Las declaraciones de Trump de que Washington dictará las condiciones a los nuevos líderes venezolanos reforzaron las expectativas de competencia corporativa por el acceso a los recursos. Sin embargo, en la práctica la situación se presenta contenida:

• ExxonMobil, Chevron y ConocoPhillips muestran cautela debido a la inestabilidad política, al historial negativo de expropiaciones y a las grandes inversiones necesarias para aumentar la producción;
• Chevron, que ya opera en el país bajo una licencia especial de la administración Trump, es considerada la candidata más probable para ampliar su presencia, pero la empresa enfatiza la seguridad del personal y de los activos como prioridades;
• Formalmente, el acceso está abierto a productores de otros países, pero no a oponentes de Estados Unidos. China —el mayor comprador de petróleo venezolano— junto con las empresas rusas, queda de facto excluida de este mercado;
• Aún no se han pagado cantidades significativas de préstamos y compensaciones a las empresas cuyos activos fueron nacionalizados bajo Chávez. No obstante, un regreso es posible con precios del petróleo suficientemente altos y primas de riesgo adecuadas.

Equilibrio del mercado y perspectiva de precios

El mercado global está sobreabastecido de petróleo y las cotizaciones se encuentran cerca de mínimos de cinco años. Los participantes del mercado esperan que el impacto del conflicto sobre los precios globales sea limitado.

No obstante, la suspensión de las exportaciones, incluidos los petroleros asegurados por el socio clave de PDVSA —Chevron—, puede acelerar la necesidad de recortar la producción en los yacimientos.

La reacción emocional al arresto de Maduro casi no tuvo impacto en las cotizaciones del petróleo, pero sigue siendo una señal alcista para el mercado bursátil estadounidense y los criptoactivos. Estados Unidos ha obtenido un poderoso instrumento para contener la inflación en forma de las mayores reservas de petróleo del mundo, que de facto han quedado bajo su control. Por cierto, Venezuela también posee importantes reservas de oro y de tierras raras —a Trump eso le gustará.

Las previsiones a corto plazo para 2026 permanecen sin cambios: Brent: 58–60 $, WTI: 52–54 $. En el horizonte de 6–12 meses, los riesgos a la baja para los precios de los principales referentes están aumentando en medio del crecimiento esperado de la oferta global.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!