ETF 聚焦：投资者逆传统而行

SP500

关键区间：6,850 - 6,950

买入：7,000（在强劲的正面基本面条件下）；目标 7,100-7,150；止损 6,950

卖出：6,850（在有效跌破 6,870 水平的情况下）；目标 6,750-6,700；止损 6,900

2025 年，股票市场的资本结构出现了明显转变：投资者正越来越多地偏好 ETF，同时减少对个股的持仓。这并非市场兴趣下降——资本只是改变了存在形式。

根据美国银行（Bank of America）的数据，2025 年该行客户买入了价值 550 亿美元的 ETF，同时卖出了 960 亿美元的个股。尽管相较去年，股票市场的资金流出有所放缓，但流入 ETF 的资金仍在持续加速。

资本为何重新配置至 ETF

当前的动态确认了一种稳定趋势：投资者正在出售个别证券，转而进入像普通股票一样交易的现成分散化投资篮子。这并不是“逃离市场”，而是对风险结构和投资组合管理的优化。

ETF 的主要优势：

• 简便性与效率：单一工具即可实现对数十甚至数百只股票的分散配置；
• 降低特定风险：单一公司的判断失误不会导致全部资本损失；
• 灵活的风险管理：ETF 可进行日内买卖；
• 心理因素：持有“整个市场”比不断筛选个别赢家更为容易。

对黄金和白银 ETF 的兴趣上升

一个独立但重要的趋势，是对实物支持的贵金属 ETF 投资的增长：

• 黄金和白银 ETF 允许在无需实物存储的情况下，为投资组合加入防御性成分；
• 以 ETF 形式持有黄金，在不确定时期被视为比现货市场更可靠的工具；
• 白银的波动性更高：上涨速度可能快于黄金，但回调幅度也更深；
• 由于工业需求占比较高，白银相对更容易分析。

资本流出最明显的行业

基于 2025 年基金及行业 ETF 的资金流向，投资者兴趣下降最明显的领域包括：

• 医疗保健（医疗与生物技术）——压力源于不确定性和疲弱的预期；
• 可选消费品——该板块对利率和家庭收入高度敏感；
• 金融板块——在市场紧张时期，往往充当“流动性供给者”，投资者从中撤离以迅速降低风险。

与此同时，自由资本主要集中于大型公司，小盘股和中盘股获得的关注明显较少。

用于中期交易策略的 ETF

在当前市场环境下，于美国交易所交易、且具备高且稳定流动性的 ETF，尤为适合时间跨度从数周到数月的策略：

• SPY – SPDR S&P 500 ETF Trust（美国 500 家最大公司）；
• QQQ – Invesco QQQ Trust（纳斯达克 100 指数）；
• VTI – Vanguard Total Stock Market ETF（整个美国市场：大盘、中盘与小盘）；
• XLY – Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund；
• XLF – Financial Select Sector SPDR Fund；
• XLK – Technology Select Sector SPDR Fund（成长型股票）；
• GLD – SPDR Gold Shares（实物支持的黄金 ETF）；
• IAU – iShares Gold Trust（成本更低的 GLD 替代方案）；
• SLV – iShares Silver Trust（更偏向激进交易的白银 ETF）。

最终结论是什么？

现代 ETF 正成为风险管理和资本重新配置的关键工具。投资者越来越多地将其作为资金的主要“运输工具”，从而降低对单一发行人分析质量的依赖。通过 ETF 配置黄金和白银，已牢固确立为一种常见的对冲方式。

在医疗保健、可选消费品和金融板块中，抛售风险依然最高，尤其是在市场情绪紧张的情况下。

中期策略推荐的 ETF 投资组合结构：

• 60% – 宽基市场 ETF；
• 20% – 行业 ETF；
• 20% – 防御性板块（黄金与白银）。

与此同时，白银尤其需要严格的风险管理纪律。

因此，我们应当理性行事，避免不必要的风险。

祝各位盈利！