Huawei ойын ережелерін өзгертуде

NIKK225

Негізгі аймақ: 64,000 - 65,000

Сатып алу: 65,500 (күшті позитивті фундаменталды фон жағдайында); мақсат 67,500; StopLoss 65,000

Сату: 63,500 (64,000 деңгейінен жоғары сенімді бұзылу кезінде); мақсат 61,500; StopLoss 64,000

Дәстүрлі жол жабылған кезде, нарық балама іздей бастайды. Кейде дәл шектеулер технологиялық серпілістің драйверіне айналады. Ондаған жылдар бойы жартылай өткізгіштер индустриясы Мур заңының логикасы бойынша дамыды: транзисторлар өлшемінің кішіреюі чиптердің өнімділігін арттыруды қамтамасыз етті. Алайда АҚШ санкциялары ойын ережелерін айтарлықтай өзгертті.

Қытайдың голландиялық ASML компаниясының жабдықтарына — ең алдымен озық жартылай өткізгіштер өндіруге қажетті EUV-литография машиналарына — қолжетімділігінің шектелуі TSMC және Samsung сияқты әлемдік көшбасшыларды технологиялық масштабтаудың классикалық моделі бойынша қуып жету мүмкіндігін іс жүзінде жоққа шығарды.

Huawei-дің жауабы — индустрия дамуының архитектуралық логикасын өзгертудің әрекеті болды. Компания Tau Scaling концепциясы мен LogicFolding архитектурасын ұсынды.

Транзистор өлшемін кішірейтуге бағытталған дәстүрлі жарыстың орнына Huawei басқа тәсілді ұсынады: геометриялық масштабтаудан уақыттық масштабтауға көшу. Tau Scaling концепциясы чип архитектурасы ішіндегі сигнал беру жылдамдығын оңтайландыруды көздейді, ал идеяның практикалық іске асуы ретінде LogicFolding — есептеу блоктарын тігінен орналастыру жүйесі ұсынылды, ол маңызды байланыстар ұзындығын қысқартады.

Huawei мәлімдеуінше, жаңа архитектура транзисторлар тығыздығын 53.5–55%-ға арттырып, энергия тиімділігін 41%-ға жақсартып, жұмыс жиілігін 3.1 GHz-ке дейін көтереді. Алайда бұл көрсеткіштер әлі тәуелсіз тексеруден өткен жоқ. Сондықтан қазіргі нарық реакциясы нақты технологиялық артықшылықтың дәлелінен гөрі болашақ күтулердің қайта бағалануын көбірек көрсетеді.

Еске салайық:

Инвесторлар үшін бұл жай ғана жаңа инженерлік әзірлеме емес. Бұл Қытайдың жартылай өткізгіштер секторындағы экономикалық модельді өзгертіп, Азия технологиялық индустриясы ішіндегі капиталды қайта бөлуге талпынысы болуы мүмкін. Huawei архитектуралық тиімділікті өнімділіктің басты драйверіне айналдыруға ұмтылуда, бұл бүкіл саланың инвестициялық логикасын өзгертуі ықтимал.

Егер бұл тәсіл сәтті жүзеге асса, нарық өндірушілердің бағаларын және озық литографияға қолжетімділіктің маңыздылығын қайта қарастыруы мүмкін.

Мұндай сценарийдің басты ықтимал бенефициарлары:

• SMIC — EUV-литографиясыз да бәсекеге қабілетті шешімдер шығару мүмкіндігіне ие болады;
• озық қаптама және байланыс технологияларына арналған жабдық өндірушілері;
• Huawei компаниясының өзі — Kirin және Ascend өнім желілерімен.

Сонымен қатар жаһандық бәсекелестер де ұқсас бағытта қозғалып жатыр. Intel, TSMC және AMD 3D-қаптамаға және гибридті чипаралық байланыс әдістеріне белсенді инвестиция салуда.

Нарық Huawei презентациясына жылдам жауап берді. Инвесторлар озық литографияға қолжетімділіксіз де технологиялық алшақтықты қысқарту мүмкіндігін көргендіктен, SMIC акциялары шамамен 7.6%-ға өсті. Компания үшін бұл аса маңызды: жетілген техпроцестермен шектелген жағдайда, ол архитектуралық шешімдер арқылы өнімнің бәсекеге қабілеттілігін арттыру мүмкіндігін алады.

Қосымша оң әсерді Азиядағы озық қаптама жабдықтарын жеткізушілер мен қабатаралық байланыс материалдарын өндірушілер сегменті алуы мүмкін. Ерекше қызығушылық Samsung Electronics пен SK Hynix үстемдік ететін HBM жады нарығына бағытталған.

Тайвань үшін жағдай екіұшты болып көрінеді. Бір жағынан, TSMC елеулі технологиялық артықшылығын сақтап, нақты 1.4-нм техпроцестерге қарай жылжуын жалғастыруда. Екінші жағынан, баламалы архитектуралық модельдің пайда болуы озық литографияға қолжетімділіктің айрықша құндылығын ішінара төмендетеді.

Жасанды интеллект нарығына ықпал ету мәселесі де маңызды. Huawei 2030 жылға қарай LogicFolding жүйесін Ascend AI-желісіне масштабтау жоспарларын жариялап, америкалық GPU-ларға жергілікті балама жасауды көздейді. Егер Қытай AI-үдеткіштеріндегі технологиялық алшақтықты кем дегенде ішінара қысқарта алса, бұл Азия аймағындағы Nvidia-ның ұзақмерзімді бағаларына әсер етуі мүмкін.

Ал қорытынды қандай?

Қытайдың жартылай өткізгіштер секторын баяулатуы тиіс болған санкциялар баламалы архитектуралық шешімдерді іздеуге ынталандырушы фактор ретінде жұмыс істей бастады. Тарихта дәл осындай шектеу кезеңдері технологиялық циклдердің ауысуына жиі әкелген.

Ықтимал бенефициарлар ретінде SMIC, озық қаптама сегменті және HBM жады өндірушілері аталады. LogicFolding жүйесінің пайда болуы EUV-литографияға қолжетімділіктің абсолютті монополиялық құндылығын төмендетеді.

Қазіргі кезеңде маңыздысы — Huawei-дің өзі емес, бүкіл Азия жартылай өткізгіш секторындағы капиталдың ықтимал қайта бөлінуі. Әзірге нарық расталған технологиялық нәтижелерден гөрі күтулермен сауда жасап отыр.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!