黄金：地缘政治 vs 中央银行

XAU/USD

关键区间：4,600.00 - 4,800.00

买入：4,850.00（在突破4,800后确认上涨）；目标 5,150-5,250；止损 4,750.00

卖出：4,550.00（在强烈负面基本面下）；目标 4,300-4,250；止损 4,650.00

随着美伊冲突升级、和平谈判失败所带来的不确定性上升，交易者开始转向美元，黄金因此面临抛售压力。

当前黄金市场正处于过去10年来最不寻常的阶段之一。关键矛盾在于：地缘政治极度紧张，但多头趋势却并不稳定。

大型资金正在变得谨慎：与伊朗的冲突可能带来的通胀压力，或将迫使全球主要央行采取更为鹰派的立场，甚至加息。

与此同时，通过关键运输路线的能源供应持续受扰，推动油价维持高位。这加剧了全球通胀加速的担忧，并可能引发包括美联储在内的主要央行进一步收紧政策。

当前市场预期2026年美联储仅会降息一次（0.25%）。这一情景支撑了美债收益率和美元，对黄金等无收益资产形成压制，并增加进一步下行的风险。

如今，黄金的交易属性更接近“反美元资产”，而非传统的稳定储备。各国央行仍在持续增持黄金，亚洲地区的投机性需求也在上升。

经历了2025年的大幅上涨后，市场处于过热状态，目前正在进行合理修正。值得注意的是，3月份黄金ETF出现了118亿美元的资金流出。

空头仍占据主导。现货黄金已下跌近3%，现货白银在一周内下跌约8%后尝试企稳。铂金同样缺乏乐观情绪，价格低于每盎司2000美元（下跌5.4%）。

由于近期表现明显优于黄金，白银和铂金更容易受到获利回吐的影响。这两种金属此前受益于工业需求预期上升，以及2026年白银供应缺口扩大的预期。

结论是什么？

黄金仍然是“交易恐慌”的热门工具，同时也具备一定的资本保护属性。但高企的美债收益率正在对其构成额外压力。

当前基本面环境表明，XAU/USD最小阻力路径仍然偏向下行。因此，任何反弹更可能被视为卖出机会，并且上涨持续性有限。

核心策略仍然是逢高做空。只有在强势突破关键阻力位后，才具备买入的合理性。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位交易顺利！