التنين الأمريكي يُظهر أنيابه

EUR/USD

المنطقة الرئيسية: 1.1650 - 1.1750

شراء: 1.1750 (في ظل أساسيات إيجابية قوية) ؛ الهدف 1.1900؛ وقف الخسارة 1.1680

بيع: 1.1620 (عند التراجع بعد إعادة اختبار مستوى 1.1700) ؛ الهدف 1.1500؛ وقف الخسارة 1.1680

كان يُنظر في البداية إلى عودة ترامب إلى الأجندة السياسية النشطة على أنها عامل لزيادة التقلبات في الأسواق. فحقبة القرارات الصارمة وغير التقليدية ترافقها بشكل متوقع ضربات للبنية السياسية العالمية؛ غير أن الآليات التقليدية لتكيّف الأسواق مع مثل هذا الضغط أثبتت عدم فعاليتها.

في المرحلة الحالية، ومن بين الأهداف المعلنة، حقق ترامب ما يلي:

• دولار أضعف، وارتفاع في أسواق الأسهم، وأسعار نفط منخفضة؛
• تفعيل عملية تشكيل اتفاقيات تجارية جديدة، في حين لا تزال المشكلات في العلاقات مع الصين قائمة؛
• تم إيقاف مشروع الدولار الرقمي فعليًا: إذ حُظر قانونيًا على الاحتياطي الفيدرالي إصدار عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC)، وتم إنهاء التعاون مع بنك التسويات الدولية (BIS)؛
• تم تنفيذ الإصلاح الضريبي بصيغة تمديد التخفيضات الضريبية للفترة الرئاسية الأولى، وحصل على موافقة الكونغرس؛
• تمت الموافقة على استخدام العملات المستقرة الخاصة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية.

أما الأهداف التي لم تتحقق بعد، فلا يزال لدى ترامب خفض سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي، وخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 1%، إضافة إلى تخفيض تكلفة القروض العقارية. كما صرّح ترامب برغبته في شراء غرينلاند، وجعل كندا الولاية رقم 51، والحصول على سيطرة كاملة على خليج المكسيك (الذي أصبح — وفق التسمية الأمريكية — خليجًا أمريكيًا)، إلا أن أحداث الأسبوع الماضي أظهرت أن الطموحات الأمريكية أوسع بكثير.

وأصبح تبرير احتمال تنفيذ عملية عسكرية في فنزويلا مؤشرًا على الكيفية التي يخطط بها فريق ترامب لدفع أهدافه قدمًا، وفي ظل هذه الظروف سيتعين على الأسواق البحث عن استراتيجيات دفاعية.

أكد ترامب علنًا عودة الولايات المتحدة إلى مبدأ مونرو، وهو ما يعني عمليًا استعادة الهيمنة الأمريكية في نصف الكرة الغربي. ويفترض هذا المسار إعادة تشكيل جديدة للاتفاقيات العالمية، تفقد بموجبها أوروبا الحماية السياسية والعسكرية الأمريكية، بينما تستعيد الصين — على أقل تقدير — السيطرة على تايوان.

ولا يزال السؤال مفتوحًا بشأن ما إذا كان أي هجوم محتمل على فنزويلا قد جرى تنسيقه مع بكين، وكيف سيتطور سيناريو تايوان. فالخيار العسكري سيؤدي إلى انهيار حاد في سوق الأسهم الأمريكية، إذ لا يزال الاقتصاد الأمريكي يعتمد بشكل حاسم على الإنتاج التايواني لرقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة — ولا يمكن تعويض طاقة شركة TSMC محليًا بسرعة حتى الآن.

في هذا السياق، تظل الأصول الأوروبية، وتايوان، وأسهم الشركات المعتمدة على الإمدادات التايوانية في صدارة سوق الأسهم. وقد يشكل إلغاء محتمل لزيارة ترامب إلى الصين في أبريل محفزًا لأزمة جيوسياسية واسعة النطاق.

الأطروحات الرئيسية للسوق في المرحلة الحالية:

• يظل فقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي أحد أبرز مخاوف السوق. وفي الوقت نفسه، لا تعني تخفيضات أسعار الفائدة زيادة تلقائية في الطلب على أذون الخزانة: فإذا تسارع التضخم، قد يخرج المستثمرون، على العكس، من سندات الخزانة الأمريكية؛
• فقدت سياسة الرسوم الجمركية دورها المزعزع للاستقرار. وقد يؤدي قرار للمحكمة العليا بشأن الرسوم إلى تصحيح قصير الأجل، لكنه لن يغير الصورة الاستراتيجية. وحتى في حال صدور حكم سلبي، سيعوّض ترامب مرسومًا واحدًا بعشرات المراسيم الجديدة، ولن يكون هناك أي استرداد للرسوم إلى دافعي الضرائب؛
• يظل خطر حدوث إغلاق حكومي جديد في الولايات المتحدة قائمًا اعتبارًا من 1 فبراير إذا لم يتم التوصل إلى تسوية بشأن التأمين الصحي. ومن المتوقع أن يكون رد فعل السوق والعواقب مشابهين لأزمة الخريف؛
• على المدى المتوسط، من المهم مراقبة الين الياباني: إذ قد يؤدي الخروج الجماعي من صفقات الكاري تريد إلى تدفق كبير للسيولة إلى الخارج، ولا سيما من الأصول الأمريكية. وفي ظل التخفيضات المتوقعة لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والتشديد التدريجي من بنك اليابان، يتقلص فارق العوائد بين الولايات المتحدة واليابان، وهو ما يضعف الدولار تقليديًا مقابل الين؛
• يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير مع إمكانية إجراء تعديلات لاحقًا. وتدعم السياسة النقدية الأقل تشددًا اليورو، في حين يشكّل تباين السياسات (الاحتياطي الفيدرالي — نحو الخفض، والبنك المركزي الأوروبي — استقرار أو تشديد محتمل) أساسًا لتعزيز زوج EUR/USD.

يستمر الضغط على الدولار في ظل تباين السياسات النقدية. ويؤدي تصاعد الضغوط الاقتصادية والسياسية من قبل إدارة ترامب إلى زيادة علاوة المخاطر على الدولار، ما يعزز المزاج الهبوطي تجاه USD مقابل EUR وGBP وAUD، خاصة خلال فترات تصاعد الصراعات. وفي مثل هذه الظروف، يتوقف التحليل الأساسي العميق عن كونه خيارًا، ويصبح عنصرًا إلزاميًا في أي استراتيجية تداول.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!