Не ставьте против доллара

USD/JPY

Ключевая зона: 162.00 - 162.80

Покупка: 163.00 (при откате после повторного тестирования уровня 162.50); цель 164.50-165.00; StopLoss 162.30

Продажа: 161.50 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 160.00-159.50; StopLoss 162.20

Доллар США сумел восстановить часть утраченных позиций на фоне ухудшения глобального аппетита к риску и жёстких сигналов со стороны представителей FOMC. Рынок вновь убедился, что Федеральная резервная система готова сохранить — а при необходимости и ужесточить — свою денежно-кредитную политику, если инфляция не продолжит движение к целевому уровню 2%. Однако очередная эскалация конфликта на Ближнем Востоке делает развитие такого сценария всё менее предсказуемым.

Дополнительным фактором поддержки американской валюты стала распродажа технологических акций. По мере роста неопределённости инвесторы вновь обращаются к доллару как к основному защитному активу.

Несмотря на то что рынок фьючерсов отказался от ожиданий повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в июне, участники рынка по-прежнему оценивают вероятность дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики в 2026 году примерно в 81%. Одновременно дальнейший рост цен на нефть способен усилить инфляционное давление и вынудить Федеральную резервную систему действовать активнее, что станет дополнительным фактором поддержки доллара.

Напомним:

Восемь месяцев подряд рост розничных продаж в США подтверждает устойчивость американской экономики и силу потребительского спроса. В июне дополнительную поддержку спросу оказало снижение цен на бензин и природный газ, хотя этот эффект, вероятнее всего, окажется временным. Новая эскалация конфликта на Ближнем Востоке способна изменить эту картину уже в ближайшие месяцы.

Ставить против американского потребителя по-прежнему остаётся крайне рискованной стратегией.

• Коррекционные движения становятся всё более продолжительными и сложными, однако доллар продолжает удерживать контроль над рынком. Европейские валюты остаются без чёткого направления, тогда как японская иена продолжает испытывать давление. Складывается впечатление, что доллар спокойно наблюдает за тем, как Европа и Япония расходуют свои ресурсы в попытках стабилизировать собственные валюты.
• Новое укрепление доллара вновь подтолкнуло пару USD/JPY вверх. В ответ министр финансов Японии Сацуки Катаяма вновь прибегнула к привычным словесным интервенциям, заявив, что правительство готово в любой момент принять решительные меры при необходимости. Эти заявления прозвучали накануне продолжительных праздничных выходных в Японии, когда более низкая ликвидность рынка традиционно делает валютные интервенции более эффективными.
• Однако рынок больше не рассматривает иену исключительно как отражение динамики американского доллара. Основным фактором движения USD/JPY остаётся структурная слабость японской экономики и самой иены. Именно поэтому даже периоды снижения индекса доллара США сопровождаются лишь ограниченными коррекциями валютной пары.

Что это означает?

Ещё несколько месяцев назад рынок ожидал как минимум одного повышения процентной ставки Банком Японии до конца года. Теперь эти ожидания значительно ослабли. Слабый внутренний спрос, давление на реальные доходы домохозяйств и ухудшение макроэкономических показателей практически не оставляют Банку Японии пространства для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Одновременно стратегия carry trade продолжает набирать популярность. Даже если ожидания относительно будущей политики Федеральной резервной системы станут менее жёсткими, стоимость заимствований в Японии остаётся настолько низкой, что инвесторы продолжают занимать средства в иенах и перераспределять капитал в более доходные активы, номинированные в долларах США. Это автоматически поддерживает спрос на USD/JPY.

На этом фоне валютные интервенции уже не выглядят достаточным инструментом для стабилизации обменного курса. Пара USD/JPY по-прежнему сохраняет потенциал роста в направлении области 170, чему способствуют динамика американского и японского фондовых рынков, сохраняющаяся разница процентных ставок между Федеральной резервной системой и Банком Японии, а также поведение валютной пары CNH/JPY.

Уже третью неделю подряд участники рынка пытаются закрепиться выше уровня 163, однако пока безуспешно. Тем не менее базовая структура рынка остаётся неизменной: даже во время снижения индекса доллара США покупатели USD/JPY продолжают использовать практически каждую значимую коррекцию как возможность для открытия новых длинных позиций.

После пробоя ключевых уровней сопротивления рынок сформировал новую коррекционную зону, которая одновременно рассматривается как область для покупок. Общий торговый сценарий остаётся неизменным: покупка доллара после структурных коррекционных снижений продолжает оставаться предпочтительной стратегией. Полноценный сигнал для входа пока ещё не сформировался, однако общий фундаментальный фон продолжает уверенно поддерживать бычий сценарий.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!