لا تراهن ضد الدولار

USD/JPY

المنطقة الرئيسية: 162.00 - 162.80

شراء: 163.00 (عند الارتداد بعد إعادة اختبار مستوى 162.50)؛ الهدف 164.50-165.00؛ وقف الخسارة 162.30

بيع: 161.50 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 160.00-159.50؛ وقف الخسارة 162.20

تمكن الدولار الأمريكي من استعادة جزء من خسائره في ظل تراجع شهية المخاطرة العالمية والإشارات المتشددة الصادرة عن مسؤولي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وقد اقتنعت الأسواق مرة أخرى بأن الاحتياطي الفيدرالي مستعد للإبقاء على سياسته النقدية، أو حتى تشديدها، إذا لم يواصل التضخم التراجع نحو الهدف البالغ 2%. ومع ذلك، فإن التصعيد الأخير في الشرق الأوسط يجعل مثل هذا السيناريو أكثر صعوبة في التنبؤ.

وجاء مصدر آخر لدعم العملة الأمريكية من موجة البيع في أسهم شركات التكنولوجيا. فمع تزايد حالة عدم اليقين، عاد المستثمرون مرة أخرى إلى الدولار باعتباره الملاذ الآمن الرئيسي.

ورغم أن سوق العقود الآجلة تخلت عن توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو، فإن المشاركين في السوق لا يزالون يقدرون احتمال حدوث مزيد من التشديد النقدي خلال عام 2026 بنحو 81%. وفي الوقت نفسه، فإن أي ارتفاع إضافي في أسعار النفط قد يزيد الضغوط التضخمية ويعجل باستجابة أكثر نشاطًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مما يوفر دعمًا إضافيًا للدولار.

تذكير:

يواصل نمو مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة للشهر الثامن على التوالي تأكيد متانة الاقتصاد الأمريكي وقوة الإنفاق الاستهلاكي. وفي يونيو، قدم انخفاض أسعار البنزين والغاز الطبيعي دعمًا إضافيًا للطلب، إلا أن هذا التأثير يُرجح أن يكون مؤقتًا. وقد يؤدي التصعيد الجديد للصراع في الشرق الأوسط إلى تغيير هذه الصورة خلال الأشهر المقبلة.

ولا تزال المراهنة ضد المستهلك الأمريكي استراتيجية تنطوي على مخاطر مرتفعة للغاية.

• أصبحت التحركات التصحيحية أطول وأكثر تعقيدًا، ومع ذلك يواصل الدولار السيطرة على السوق. ولا تزال العملات الأوروبية تفتقر إلى اتجاه واضح، بينما يواصل الين الياباني مواجهة ضغوط هبوطية. ويبدو أن الدولار يراقب بهدوء أوروبا واليابان وهما تستنزفان مواردهما في محاولة لتحقيق الاستقرار لعملتيهما.
• وقد دفع تجدد قوة الدولار زوج USD/JPY إلى الارتفاع مرة أخرى. وردًا على ذلك، عادت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إلى تدخلاتها اللفظية المعتادة، مؤكدة أن الحكومة مستعدة لاتخاذ إجراءات حاسمة في أي لحظة إذا اقتضت الضرورة. وجاءت هذه التصريحات قبيل عطلة نهاية أسبوع طويلة في اليابان، حيث تجعل السيولة المنخفضة في السوق تدخلات العملة أكثر فعالية من المعتاد.
• ومع ذلك، لم يعد السوق ينظر إلى الين باعتباره مجرد انعكاس لتحركات الدولار الأمريكي. فالمحرك الرئيسي لزوج USD/JPY لا يزال يتمثل في الضعف الهيكلي للاقتصاد الياباني وللعملة اليابانية نفسها. ولهذا السبب، حتى خلال فترات ضعف مؤشر الدولار الأمريكي، لا يشهد الزوج سوى تراجعات محدودة.

ماذا يعني ذلك؟

قبل بضعة أشهر فقط، كانت الأسواق تتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام. إلا أن هذه التوقعات تراجعت بشكل كبير الآن. فضعف الطلب المحلي، والضغوط على الدخول الحقيقية للأسر، وتدهور المؤشرات الاقتصادية الكلية، كلها عوامل تترك لبنك اليابان مجالًا ضيقًا للغاية لمواصلة تشديد السياسة النقدية.

وفي الوقت نفسه، تواصل استراتيجية الـ Carry Trade اكتساب الزخم. وحتى إذا أصبحت التوقعات بشأن السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي أقل تشددًا، فإن تكلفة التمويل المنخفضة جدًا في اليابان تدفع المستثمرين إلى مواصلة الاقتراض بالين وإعادة توجيه رؤوس الأموال نحو الأصول الأمريكية المقومة بالدولار ذات العوائد الأعلى. وهذا يدعم تلقائيًا الطلب على زوج USD/JPY.

وفي ظل هذه الظروف، لم تعد تدخلات سوق العملات وحدها تبدو كافية لتحقيق الاستقرار في سعر الصرف. ولا يزال زوج USD/JPY يمتلك القدرة على التقدم نحو منطقة 170، مدعومًا بأداء أسواق الأسهم الأمريكية واليابانية، واستمرار فارق أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، وسلوك سعر صرف CNH/JPY.

وللأسبوع الثالث على التوالي، يحاول المشاركون في السوق ترسيخ التداول فوق مستوى 163، ولكن دون نجاح حتى الآن. ومع ذلك، تظل البنية الأساسية للسوق دون تغيير، إذ يواصل مشترو زوج USD/JPY استغلال كل تراجع تصحيحي ملحوظ تقريبًا كفرصة لفتح مراكز شراء جديدة، حتى خلال فترات انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي.

وبعد اختراق مستويات المقاومة الرئيسية، شكل السوق منطقة تصحيح جديدة تُعتبر في الوقت نفسه منطقة مناسبة للشراء. ولا يزال السيناريو العام للتداول دون تغيير: يظل شراء الدولار بعد التراجعات التصحيحية الهيكلية هو الاستراتيجية المفضلة. ولم يولد السوق بعد إشارة دخول مكتملة، إلا أن الخلفية الأساسية العامة لا تزال تدعم بقوة السيناريو الصعودي.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم تداولًا موفقًا وأرباحًا وفيرة!