不要做空美元

USD/JPY

关键区间：162.00 - 162.80

买入：163.00（回调并重新测试162.50后）；目标位：164.50-165.00；止损：162.30

卖出：161.50（在强劲利空基本面背景下）；目标位：160.00-159.50；止损：162.20

在全球风险偏好下降以及联邦公开市场委员会（FOMC）官员释放鹰派信号的背景下，美元成功收复了部分失地。市场再次确信，如果通胀未能继续朝着2%的目标回落，美联储将准备维持甚至进一步收紧货币政策。然而，中东局势的最新升级正使这一情景变得越来越难以预测。

支撑美元的另一项因素是科技股遭到抛售。随着市场不确定性加剧，投资者再次将美元视为首选避险资产。

尽管期货市场已经放弃了对美联储6月加息的预期，但市场参与者仍预计，美联储在2026年进一步收紧货币政策的概率约为81%。与此同时，若油价继续上涨，可能进一步加剧通胀压力，并促使美联储更早采取更加积极的行动，从而为美元提供额外支撑。

回顾：

美国零售销售已连续八个月保持增长，继续证明美国经济具有韧性，消费者支出依然强劲。6月份，汽油和天然气价格下降进一步支撑了消费需求，但这一影响很可能只是暂时性的。中东冲突再次升级，可能在未来数月改变这一局面。

押注美国消费者走弱，依然是一项风险极高的策略。

• 市场调整走势正变得越来越漫长且复杂，但美元依然牢牢掌控市场。欧洲货币仍缺乏明确方向，而日元则继续承受下行压力。美元似乎正平静地看着欧洲和日本不断消耗资源来稳定本国货币。
• 美元重新走强再次推动USD/JPY上涨。对此，日本财务大臣片山五月（Satsuki Katayama）再次发表惯常的口头干预言论，表示如果有必要，政府随时准备采取果断行动。这番讲话发布于日本长假前夕，在这一时期，由于市场流动性较低，汇率干预通常会更加有效。
• 然而，市场已不再仅将日元视为美元走势的映射。推动USD/JPY的主要因素仍是日本经济及日元本身的结构性疲弱。因此，即使美元指数走弱，USD/JPY通常也仅出现有限回调。

这意味着什么？

就在几个月前，市场还预计日本央行将在年底前至少加息一次。而如今，这一预期已经明显减弱。疲弱的国内需求、实际家庭收入承压以及宏观经济数据恶化，使日本央行几乎没有进一步收紧货币政策的空间。

与此同时，套利交易（Carry Trade）策略仍在持续升温。即便市场对美联储未来政策的预期有所转向鸽派，日本极低的融资成本依然促使投资者继续借入日元，并将资金配置到收益率更高的美元资产，从而持续支撑USD/JPY需求。

在这种背景下，汇率干预已不足以稳定汇率。受美国与日本股市表现、美联储与日本央行之间持续存在的利率差，以及CNH/JPY汇率走势的支撑，USD/JPY仍有望进一步迈向170附近。

市场已连续第三周尝试站稳163关口上方，但迄今仍未成功。然而，市场整体结构并未发生变化：即使美元指数回落，USD/JPY多头依然几乎将每一次具有意义的调整都视为重新建立多头仓位的机会。

在突破关键阻力位之后，市场已形成新的回调区间，而这一位置同时也被视为买入区域。整体交易逻辑依然没有改变：在结构性调整后逢低买入美元，仍是当前首选策略。市场尚未形成完整的入场信号，但整体基本面依然坚定支持看涨情景。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！