Трамптың сауда соғысы: бірінші жылдығы

SP500

Негізгі аймақ: 6,700 - 6,800

Сатып алу: 6,850 (6,750 деңгейін қайта тестілеуден кейінгі кері шегінуде); мақсат 7,100; StopLoss 6,780

Сату: 6,650 (күшті теріс фундаменталды фон жағдайында); мақсат 6,400; StopLoss 6,720

Бір жыл бұрын Америка Құрама Штаттары нысаналы тарифтік шаралардан толық ауқымды сауда соғысына көшті. Өткен жыл ішінде Трамптың саясаты жаһандық сауда құрылымын түбегейлі өзгертті, оны көпжақты жүйеден екіжақты келісімдер форматына ауыстырды.

Тарифтер импортқа салынатын салық құралы болуды тоқтатты — олар айырбас бағамдарына, шикізат нарықтарына және жаһандық тәуекелге тәбеттілікке әсер ететін негізгі макроэкономикалық факторға айналды.

Сонымен бірге, Трамп құқықтық үзіліске қарамастан, «тарифтерді ықтимал кері қайтару» факторын қысым құралы ретінде пайдалануды жалғастыруда. Атап айтқанда, ағымдағы жылдың жазына қарай фармацевтикаға салынатын тарифтердің 200%-ға дейін тағы бір көтерілуі жарияланды — бұл келесі ірі салалық тәуекелді білдіреді.

Еске салайық:

2025 жылғы 2 сәуірден бастап «өзара тарифтер» стратегиясы енгізілді, ол төтенше экономикалық жағдаймен және АҚШ-тың созылмалы сауда тапшылығымен ресми түрде негізделді. Механизм өзгеріссіз қалды: барынша қысым жасау — содан кейін шектеулерді, соның ішінде саяси адалдыққа айырбас ретінде алып тастау ұсынысы. Нәтижесінде жаһандық сауда институттарының (мысалы, ДСҰ) рөлін іс жүзінде әлсірететін және АҚШ протекционизмін күшейтетін екіжақты тарифтік келісімдер пайда болды.

2025 жылдың екінші жартысында сауда соғысы түпкілікті түрде «жеке мәмілелер» форматына айналды: ЕО, Қытай, Оңтүстік Корея, Үндістан, Тайвань, Оңтүстік-Шығыс Азия елдері және Латын Америкасымен келісімдерге қол жеткізілді. Келісілген тариф деңгейлері 10–40% аралығында, ал жекелеген секторларда, соның ішінде өнеркәсіптік металдарда, шарттар қатаң болып қалуда.

2026 жылғы ақпанда АҚШ Жоғарғы сотының кейбір тарифтік шараларды заңсыз деп таныған шешімінен кейін Трамп әкімшілігі қысымды сақтап қалу үшін жаңа құқықтық тетіктерге жедел көшті.

Осы кезеңде тарифтік саясаттың мақсаттары фискалдық міндеттерден әлдеқайда кең екені айқын болды.

• Тарифтер классикалық салық ретінде емес, келіссөздердегі мәжбүрлеу құралы ретінде қолданылады. Қысымға қарамастан, жаһандық сауда қысқарған жоқ, керісінше әлемдік ЖІӨ-ден жылдамырақ өсуді жалғастырды, тек өз құрылымын өзгертті.
• Негізгі драйверлердің бірі жасанды интеллектке қатысты тауарлар болды — чиптер, серверлік және желілік жабдықтар. Олардың үлесі жалпы сауда өсімінің 30%-ынан асты, ал негізгі жеткізушілер Тайвань, Оңтүстік Корея және Оңтүстік-Шығыс Азия болды.
• Қытай елеулі шығындарға ұшырады, бірақ Трамп күткендей ауқымда емес. 2025 жылдың алғашқы он айында АҚШ-тың Қытайдан импорты 27%-ға төмендеді, алайда сауда тапшылығы тек $202 billion дейін қысқарды. Ағындардың едәуір бөлігі Вьетнам мен Тайваньға қайта бағытталды, онда АҚШ-тың екіжақты тапшылығы рекордтық деңгейге жетті.
• Тұрақсыздықтың қосымша факторы президент пен Жоғарғы сот арасындағы құқықтық қақтығыс болды, одан кейін төлем балансының проблемаларын шешу үшін 122-бөлім бойынша 10% тариф енгізілді

Бастапқыда жоғары тарифтер импортты қысқарту және ішкі бағаларды көтеру арқылы долларды қолдайды деп күтілген еді. Алайда 2025 жылдың көктемінде-ақ нарық бұл шараларды АҚШ-тың экономикалық өсімі мен АҚШ активтері үшін теріс фактор ретінде қабылдады.

Эскалацияның бастапқы кезеңдерінде доллар қорғаныс валюталарына — швейцар франкі мен жапон иенасына — қатысты әлсіреді, ал капитал неғұрлым қауіпсіз активтерге ауысты. Атап айтқанда, 2025 жылғы 2 сәуірдегі шок кезінде доллар нығайған жоқ, керісінше әлсіреді.

Сонымен қатар, 2025 жылғы АҚШ-Қытай бітімі кері әсер берді: доллар нығайды, ал тәуекелге тәбеттілік қалпына келді. Бұл нарық үшін шешуші фактор тариф деңгейінің өзі емес, жаһандық тұрақсыздану тәуекелі екенін растады.

Ал қорытынды қандай?

Бір жыл ішінде АҚШ-тың тарифтік саясаты негізгі нарықтардағы баға белгілеу қағидаттарын өзгертті. Доллар сөзсіз бенефициар мәртебесінен айырылды, алтын тұрақты саяси сыйақыны қайта иеленді, ал шикізат динамикасы жаһандық өсімге қатысты күтулерге тікелей тәуелді бола түсті. Өнеркәсіптік металдар енді тек макроэкономикаға ғана емес, сонымен қатар Вашингтонның нақты тарифтік шешімдеріне де реакция білдіреді.

Тарифтік соғыс шок фазасынан ірі капиталмен — ішкі де, сыртқы да — ұзаққа созылған қарсыластыққа өтті. Бұл үдеріс жаһандық нарықтың жаңа архитектурасын қалыптастыра отырып, жылдар бойы жалғасуы мүмкін. Қазіргі жағдайда тарифтік факторды елемеу негізгі драйверлердің бірін бағаламау дегенді білдіреді. Осы жаңа шынайылыққа бейімделу нарықтарда жұмыс істеудің қажетті шартына айналады.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табыс!