Los precios caen, pero el riesgo permanece

XBR/USD

Zona clave: 90.00 - 95.00

Compra: 97.50 (sobre una sólida base fundamental positiva); objetivo 100.00-108.50; StopLoss 96.80

Venta: 90.00 (en un retroceso tras volver a probar el nivel de 93.50); objetivo 83.50-80.00; StopLoss 90.70

Los precios del petróleo están cayendo en medio de la incertidumbre que rodea las negociaciones entre Estados Unidos e Irán. La escalada de las hostilidades tras las conversaciones entre Israel y el Líbano celebradas el viernes en Washington bajo mediación estadounidense ha debilitado las esperanzas de que Washington y Teherán estén acercándose a una prórroga del acuerdo de alto el fuego.

Una posible reducción de las tensiones entre Israel y el Líbano ha proporcionado cierto alivio en el contexto del conflicto en Oriente Medio. Sin embargo, el estrecho de Ormuz permanece cerrado y prácticamente no existen vías realistas para su rápida reapertura.

Asia sigue siendo la región más vulnerable, ya que antes de la crisis consumía alrededor del 80 % del petróleo transportado a través del estrecho de Ormuz. La magnitud de los volúmenes de suministro perdidos supera significativamente los volúmenes adicionales que Asia ha logrado atraer desde Estados Unidos, América del Sur y África. Ni siquiera el déficit actual de consumo puede compensarse por completo, y mucho menos la reconstrucción de las reservas.

Recordemos:

En mayo, Estados Unidos envió más de 63 millones de barriles de petróleo a Asia, una cifra récord mensual. Sin embargo, en términos diarios esto equivalió a 2,05 millones de barriles por día, ligeramente por debajo de los máximos alcanzados en junio de 2023. No obstante, los volúmenes de exportación continúan creciendo. Según Kpler, las exportaciones estadounidenses hacia Asia superarán los 2,32 millones de barriles diarios en junio y los 3,07 millones en julio.

• Algunos exportadores de Oriente Medio, incluidos Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, han logrado redirigir parte de sus volúmenes a través de puertos situados fuera del estrecho. Sin embargo, al menos 10 millones de barriles diarios siguen fuera del alcance del mercado mundial.
• Un déficit de alrededor de 5 millones de barriles diarios está obligando a las refinerías asiáticas a tomar decisiones difíciles. Hasta ahora han mantenido sus operaciones recurriendo a inventarios comerciales y, en algunos casos, a reservas estratégicas, mientras reducen simultáneamente los volúmenes de refinación.
• El margen de seguridad se está reduciendo: la crisis podría escapar al control.
• La presión política está aumentando en Estados Unidos: políticos de ambos partidos, centrados en cuestiones internas, están comenzando a oponerse a las exportaciones récord de petróleo y combustibles, creyendo erróneamente que restringir los suministros al exterior ayudará a reducir los precios de la gasolina en el mercado interno.
• La única razón por la que existe la ilusión de que el mundo se ha adaptado a la reducción de los suministros es el consumo de las reservas acumuladas. El nerviosismo de Trump es consecuencia de los problemas relacionados con las reservas estratégicas de petróleo (SPR), que está utilizando activamente para mantener los precios del combustible en niveles aceptables para los consumidores. Irán ha identificado este punto débil con gran precisión y lo está explotando de manera metódica. Trump parece más débil con cada día que pasa.

Si el estrecho de Ormuz no reanuda operaciones estables en las próximas semanas, los precios mundiales de los productos petrolíferos volverán a aumentar hasta que los elevados precios terminen provocando una destrucción de la demanda. Las consecuencias de la crisis probablemente se distribuirán de forma desigual. Algunas regiones podrán mantener niveles normales de producción, mientras que otras podrían enfrentarse a una grave escasez de combustible.

Existe un escenario alternativo en el que Estados Unidos e Irán alcanzan repentinamente un acuerdo sobre todas las cuestiones, incluida la disputa nuclear y la reapertura del estrecho de Ormuz, lo que provocaría una fuerte caída de los precios hacia los 70 dólares por barril. Sin embargo, no recomendamos confiar en ese resultado. La paz estable en Oriente Medio sigue siendo una perspectiva muy lejana.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!