El petróleo espera una ruptura

XBR/USD

Zona clave: 76.50 - 80.00

Compra: 81.50 (con sólidos fundamentos positivos); objetivo 83.50-87.50; StopLoss 80.80

Venta: 75.00 (tras una ruptura decisiva por encima de 76.50); objetivo 73.50-71.50; StopLoss 75.70

El mercado petrolero continúa cayendo a medida que la prima de riesgo geopolítico se reduce, a pesar de la reanudación parcial del tráfico a través del estrecho de Ormuz. Los inversores están abandonando gradualmente su optimismo inicial en torno a las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y dudan de que la nueva ventana diplomática pueda garantizar la estabilidad a largo plazo de una de las rutas energéticas más importantes del mundo.

El conflicto en Oriente Medio hace tiempo que dejó de ser únicamente un problema de suministro. Sus consecuencias comienzan a afectar la demanda global, especialmente en aquellos países y regiones más sensibles al aumento de los costes de transporte, los mayores gastos de producción industrial y el encarecimiento del refinado.

Recordatorio:

Los futuros del crudo Brent cayeron un 1,85 % hasta los 76,76 dólares por barril, mientras que el WTI estadounidense descendió un 1,74 % hasta los 72,74 dólares por barril. La caída prolongó las pérdidas del lunes, cuando los precios retrocedieron más de un 3 % tras la decisión de Washington de conceder a Irán una exención de sanciones por 60 días. Una presión adicional provino de los informes sobre una pausa temporal en las hostilidades en el Líbano.

Se espera que la flexibilización temporal de las sanciones permita a Teherán continuar exportando petróleo y productos relacionados a los mercados internacionales durante el proceso de negociación. Esto proporciona a Irán un alivio económico a corto plazo mientras las partes intentan transformar el memorando de entendimiento firmado la semana pasada en un acuerdo integral de largo plazo.

Además del restablecimiento completo de las operaciones en el estrecho de Ormuz, las partes continúan debatiendo cuestiones relacionadas con las inspecciones nucleares internacionales y el acceso a los activos iraníes previamente congelados.

Factores que actualmente determinan la dinámica del mercado:

• Los riesgos de suministro siguen siendo el principal motor del mercado. Según los datos de seguimiento, dos petroleros que transportaban aproximadamente 2 millones de barriles de crudo atravesaron el estrecho de Ormuz el lunes. Los participantes del mercado consideran esto como una señal de recuperación gradual de la logística y de confirmación del progreso diplomático.
• El aumento de los volúmenes transportados continúa presionando los precios. Es probable que el mercado mantenga un sentimiento predominantemente bajista hasta que aparezcan señales más claras sobre el futuro equilibrio entre oferta y demanda.
• Las reservas estadounidenses siguen siendo un factor adicional. Los datos preliminares indican que la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos ha caído hasta los 331,2 millones de barriles, el nivel más bajo desde junio de 1983. Esto limita significativamente la capacidad de Washington para responder rápidamente a nuevos shocks de suministro.
• La AIE ha rebajado sus perspectivas de demanda mundial. En su último informe mensual, la agencia redujo su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026 hasta 1,1 millones de barriles diarios, es decir, 700.000 barriles menos que en su estimación anterior. Durante el segundo trimestre, el consumo disminuyó en 5 millones de barriles diarios debido a los elevados precios de los combustibles y a la escasez de productos refinados.

Otro problema sigue siendo la falta de transparencia total sobre el verdadero déficit de suministro. Durante el cierre del estrecho de Ormuz, parte del crudo continuó exportándose a través de rutas no oficiales a lo largo de la costa de Omán, por lo que el volumen real de suministro perdido sigue siendo objeto de debate.

Sin embargo, los factores que favorecen nuevas caídas de precios parecen actualmente más significativos.

• Los países no pertenecientes a la OPEP+ están aumentando activamente la producción. Sudamérica, Canadá y Estados Unidos están incrementando su extracción para compensar la escasez de suministro. Estados Unidos se ha convertido por primera vez en el mayor exportador mundial de petróleo.
• Los volúmenes acumulados de petróleo volverán al mercado. Cantidades significativas de crudo almacenadas temporalmente en petroleros se incorporarán gradualmente al sistema global de suministro una vez que la navegación se normalice.
• Irán podrá aumentar su producción. Si se aplica plenamente el alivio de sanciones previsto en el memorando, Teherán tendrá la posibilidad de ampliar sustancialmente sus exportaciones.
• La OPEP+ podría entrar en una lucha por la cuota de mercado. A medida que se recuperen los suministros, los miembros de la alianza probablemente tendrán que aumentar la producción para mantener sus posiciones en el mercado global.

La restauración completa de las operaciones a través del estrecho de Ormuz podría reequilibrar gradualmente la oferta y la demanda, siempre que la región evite nuevos eventos de fuerza mayor. Sin embargo, es poco probable que el mercado pase de forma fluida de una situación de escasez a una de exceso de oferta.

¿Y cuál es el resultado?

El escepticismo del mercado no ha desaparecido. Trump ya advirtió que está preparado para adoptar medidas contundentes si Irán no cumple los acuerdos alcanzados. Por su parte, representantes de Teherán cuestionaron las declaraciones del vicepresidente estadounidense J.D. Vance, quien afirmó que Irán había aceptado permitir nuevamente la entrada de inspectores nucleares internacionales.

Durante los próximos meses, es probable que el mercado petrolero siga siendo altamente inestable. En un contexto de fuerte reducción de las reservas comerciales, la sensibilidad de los inversores a cualquier acontecimiento geopolítico continúa siendo excepcionalmente alta.

Cualquier nuevo riesgo militar o diplomático —desde el colapso de los acuerdos suizos sobre Irán hasta declaraciones contundentes tras cumbres internacionales o nuevos incidentes en el Golfo Pérsico— podría alterar instantáneamente el sentimiento del mercado y devolver la demanda de una prima de riesgo.

Si tales escenarios se materializan, una ruptura impulsiva por encima del rango actual podría impulsar rápidamente el Brent hacia la zona de 86-88 dólares por barril y el WTI hacia los 81-83 dólares por barril.

Por ello, actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Que las ganancias os acompañen!