石油等待突破

XBR/USD

关键区间：76.50 - 80.00

买入：81.50（在强劲利好基本面推动下）；目标位：83.50-87.50；止损：80.80

卖出：75.00（在有效跌破76.50后）；目标位：73.50-71.50；止损：75.70

尽管霍尔木兹海峡已部分恢复通航，但随着地缘政治风险溢价逐渐消退，油价仍在持续下跌。投资者正逐步放弃对美伊谈判的最初乐观预期，并怀疑新开启的外交窗口能否为全球最重要能源运输通道之一带来长期稳定。

中东冲突早已不仅仅是供应问题。其影响正开始波及全球需求，尤其是在那些对运输成本上升、工业生产成本增加以及炼油成本上涨最为敏感的国家和地区。

回顾：

布伦特原油期货下跌1.85%，报每桶76.76美元；美国WTI原油下跌1.74%，报每桶72.74美元。此前周一，因华盛顿决定给予伊朗60天制裁豁免，油价已累计下跌超过3%。

此外，有关黎巴嫩局势暂时停火的消息也进一步打压了市场情绪。

临时制裁豁免预计将允许伊朗在谈判期间继续向国际市场出口石油及相关产品。这为伊朗带来了短期经济缓冲，同时各方正试图将上周签署的谅解备忘录转化为长期全面协议。

除恢复霍尔木兹海峡全面运行外，各方还在讨论国际核查机制以及被冻结伊朗资产的解冻问题。

当前影响市场走势的主要因素：

• 供应风险仍然是市场最核心的驱动力。监测数据显示，周一共有两艘原油油轮通过霍尔木兹海峡，总运量约为200万桶。市场将此视为物流逐步恢复以及外交取得进展的信号。
• 运输量增加持续对价格形成压力。在供需平衡出现更清晰信号之前，市场情绪可能仍将偏向看空。
• 美国库存依然是重要因素。初步数据显示，美国战略石油储备（SPR）已降至3.312亿桶，为1983年6月以来最低水平。这显著削弱了华盛顿应对未来供应冲击的能力。
• 国际能源署（IEA）下调全球需求预期。在最新月度报告中，该机构将2026年全球石油需求增长预测下调至每日110万桶，较此前预测减少70万桶。第二季度，由于燃料价格高企及成品油短缺，全球消费量下降了每日500万桶。

另一个值得关注的问题是，实际供应缺口仍缺乏完全透明的数据。在霍尔木兹海峡关闭期间，部分原油仍通过阿曼沿海的非官方渠道出口，因此真实供应损失规模仍存在争议。

不过，目前支持油价进一步下跌的因素似乎更加明显。

• 非OPEC+国家正在积极增产。南美、加拿大以及美国正努力提高产量，以弥补供应缺口。美国也首次成为全球最大的石油出口国。
• 此前积累的大量库存将重新进入市场。目前暂时储存在油轮上的大量原油将在航运恢复正常后逐步流入全球供应体系。
• 伊朗有能力提高产量。如果备忘录中的制裁放松措施得到全面落实，德黑兰将能够大幅扩大出口规模。
• OPEC+可能重新转向市场份额争夺战。随着供应恢复，联盟成员很可能需要提高产量以维持其全球市场地位。

如果该地区能够避免新的突发事件，霍尔木兹海峡全面恢复运营将有助于逐步重建供需平衡。然而，市场不太可能平稳地从供应短缺直接过渡到供应过剩。

最终意味着什么？

市场怀疑情绪并未消失。特朗普已经警告称，如果伊朗未能履行协议，美国准备采取强硬措施。

与此同时，德黑兰方面反驳了美国副总统J.D. Vance关于伊朗同意重新允许国际核查人员进入该国的说法。

未来几个月，石油市场很可能仍将保持高度不稳定状态。在商业库存大幅下降的背景下，投资者对任何地缘政治变化都极其敏感。

无论是伊朗相关协议破裂、国际峰会后的强硬表态，还是波斯湾地区的新事件，任何新的军事或外交风险都可能瞬间改变市场情绪，并重新推高风险溢价需求。

如果这些情景发生，油价可能迅速突破当前交易区间，推动布伦特原油升至每桶86–88美元区域，而WTI原油则可能升至81–83美元区域。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！