الذهب كملاذ آمن في الأزمات

XAU/USD

المنطقة الرئيسية: 4,500.00 - 4,700.00

شراء: 4,850.00 (عند الاختراق الحاسم لمستوى 4,750)؛ الهدف 5,100-5,250؛ إيقاف الخسارة 4,750.00

بيع: 4,500.00 (على خلفية سلبية قوية)؛ الهدف 4,250-4,000؛ إيقاف الخسارة 4,600.00

في أي اضطراب عالمي، يتجه السوق بنشاط إلى شراء الذهب، ومنذ سبتمبر 2025 — الفضة أيضًا. شهدت المعادن الثمينة ارتفاعًا سريعًا في بداية عام 2026، تلاه انخفاض حاد في فبراير–مارس. ومع ذلك، لا يزال اتجاه الشراء قائمًا، حتى لو أشارت المؤشرات الفنية إلى عكس ذلك.

نحن نشهد في الوقت نفسه تطورين نموذجيين — تصحيحًا بعد موجة صعود قوية، وعمليات بيع للأصول في المراحل الأولى جدًا من أزمة عالمية.

• يشير حجم عمليات البيع إلى أن المشكلات المالية قد تكون أكبر مما تبدو عليه. فبعض البنوك المركزية (مثل تركيا) تحاول تقليص احتياطيات الذهب من أجل استقرار عملاتها ودفع تكاليف موارد الطاقة الأكثر تكلفة. وعلى سبيل المثال، أفادت مصر بأن إنفاقها على واردات الطاقة قد تضاعف ثلاث مرات.
• المستثمرون الأفراد الذين يواجهون نقصًا في السيولة (بسبب قيود السحب من صناديق الائتمان الخاصة، أو نداءات الهامش، وغيرها) يفضلون تثبيت الأرباح في الصفقات الرابحة، مع الاحتفاظ بالمراكز الخاسرة. ومع ذلك، لا تزال الثقة في الذهب كمصدر رئيسي للربح قائمة.

على سبيل المثال، في مارس 2026، ظلت العلاوات على الذهب المادي — العملات والسبائك — مرتفعة طوال فترة البيع. ويُعد التباين بين الذهب “الورقي” والذهب المادي إشارة إلى عمليات بيع مؤسسية قسرية، وليس إعادة تقييم أساسية للأصل. فالمشترون الفعليون للذهب (البنوك المركزية، وصنّاع المجوهرات، والمستثمرون المؤسسيون الذين يشترون السبائك للتخزين) لم يغيروا نظرتهم إلى القيمة الجوهرية للذهب.

في الوقت نفسه، ارتفعت المخاطر الجيوسياسية (أحد محركات المعادن الثمينة منذ عام 2022) مع بدء العملية العسكرية الأمريكية في الشرق الأوسط، وكذلك مخاطر الركود التضخمي.

إن الارتفاع طويل الأجل في أسعار الطاقة سيؤثر بشكل أكبر على الفئات ذات الدخل المنخفض والدول النامية — حيث يكون الإنتاج أكثر استهلاكًا للطاقة وأقل كفاءة، كما أن تكاليف الغذاء أعلى.

في سيناريو الركود التضخمي، سيكون المحرك الرئيسي للمعادن الثمينة هو انخفاض أسعار الفائدة أو حتى تحولها إلى مستويات سلبية.

لقد تم بالفعل الوصول إلى عمق التصحيح النموذجي في المعادن الثمينة، والسؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كانت عمليات البيع القسرية الناتجة عن الأزمات من قبل بعض البنوك المركزية العالمية وحاملي الأصول الخاصين قد انتهت.

لا توجد إجابة واضحة حتى الآن، حيث لا يزال العالم يعيش داخل فقاعة معلوماتية تشكلها الحملات الإعلامية الداعمة للعملية العسكرية الأمريكية. وتحاول تصريحات المسؤولين الماليين وخبراء السوق تقليل حالة الذعر، بينما تأمل البنوك الكبرى في عدم تكرار أزمة بحجم ليمان براذرز.

لقد تراجعت حدة التوتر بين المضاربين، وبدأت العملات المنافسة للدولار الأمريكي في التعافي — وهو ما ينعكس أيضًا في أسعار أصول الذهب.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.