Ринок праці США за сценарієм Трампа

EUR/USD

Ключова зона: 1.1500 - 1.1600

Buy: 1.1650 (на сильному позитивному фундаменті); ціль 1.1800-1.1850; StopLoss 1.1580

Sell: 1.1450 (після ретесту рівня 1.1550); ціль 1.1350-1.1250; StopLoss 1.1520

Минулого тижня ринок зіткнувся з незвичною ситуацією: вихід сильного звіту по зайнятості майже не викликав реакції. Водночас саме ринок праці зараз стає ключовим фактором, який дозволяє Джерому Пауеллу завершити свій термін на посаді голови ФРС без серйозних сумнівів — ризики інфляції виглядають значно небезпечнішими, ніж загроза різкого погіршення зайнятості.

Ознаки стагфляції стають дедалі очевиднішими і вже важко піддаються приховуванню.

• Кількість нових робочих місць у березні значно перевищила очікування: +178K проти прогнозу +65K (раніше −92K). Це найсильніше зростання з кінця 2024 року — «епохи Байдена».
• Перегляди попередніх даних були помірно негативними:
  — Січень: +160K (було +126K)
  — Лютий: −133K (було −92K)
• Рівень безробіття знизився до 4.3% (очікувалося 4.4%).
• Рівень участі в робочій силі знизився до 61.9% (було 62.0%).
• Зростання заробітних плат сповільнилося: −0.2% м/м та 3.5% р/р (було 0.4% та 3.8%).
• Середня тривалість робочого тижня скоротилася до 34.2 години.
• PMI у сфері послуг вперше за три роки опустився нижче 50.

Головна проблема — приховане погіршення. На перший погляд, дані виглядають сильними, однак ключовим негативним фактором є зниження рівня участі в робочій силі. Саме цей показник фактично «штучно» знизив рівень безробіття.

Це означає:

• зайнятість зростає швидше очікувань;
• безробіття формально знижується;
• ризики різкого економічного спаду поки не підтверджуються.

Але якби рівень участі не впав із 62.5% до 61.9% за два місяці, безробіття могло б перевищити критичну позначку 4.5%.

Для ФРС ключовим орієнтиром залишається показник безробіття U3. Його зниження до 4.3% підтримує жорстку позицію регулятора. Іншими словами:

• простору для зниження ставок практично немає;
• ризики інфляції домінують;
• частина членів ФРС наполягатиме на збереженні поточних ставок.

Сам Пауелл зазначив, що поточна ситуація дозволяє знайти баланс між інфляцією та ринком праці, однак підкреслив, що зараз регулятор не стоїть перед критичним вибором. Фактично сильний березневий звіт дозволив ФРС уникнути одного з найскладніших рішень.

Ринок праці — це не лише економіка, а й політика. Для Трампа поточна статистика виглядає суперечливо: формально сильні дані поєднуються з погіршенням структури.

На цьому тлі зростає тиск на економічну команду адміністрації, і кадрові рішення виглядають цілком імовірними. Ці цифри явно не влаштовують Трампа — не виключено звільнення як міністра праці, так і міністра торгівлі.

Водночас фокус Білого дому змістився: конфлікт з Іраном, ситуація навколо Ормузької протоки та необхідність швидкої деескалації для політичної стабілізації. Фактично геополітика зараз переважає внутрішню економіку.

І який результат?

Ринки чекають сигналів деескалації, а не нових макроданих. Для Трампа критично важливо продемонструвати хоча б видимість швидкого успіху — це безпосередньо пов’язано з політичними ризиками, включаючи можливий імпічмент.

У короткостроковій перспективі:

• увага інвесторів зосереджена на Близькому Сході;
• ринок праці відійшов на другий план;
• ліквідність залишається зниженою.

Головний висновок: ринок праці США поки що виглядає стійким, але його внутрішня структура вже сигналізує про уповільнення — і саме цей прихований фактор може стати ключовим у найближчі місяці.

Сьогодні низька активність торгів (зокрема через закриті європейські ринки) призвела до накопичення відкладених ордерів, однак їх реалізація в поточній американській сесії залишається під питанням.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!