АҚШ еңбек нарығы Трамп сценарийі бойынша

EUR/USD

Негізгі аймақ: 1.1500 - 1.1600

Сатып алу: 1.1650 (күшті позитивті фундаменталды фон жағдайында); мақсат 1.1800-1.1850; StopLoss 1.1580

Сату: 1.1450 (1.1550 деңгейін қайта тестілеуден кейін); мақсат 1.1350-1.1250; StopLoss 1.1520

Өткен аптада нарық ерекше жағдайға тап болды: жұмыспен қамту бойынша күшті есеп жариялануы іс жүзінде реакция туғызған жоқ. Алайда еңбек нарығы енді Джером Пауэллге Федералдық резерв жүйесінің басшысы ретіндегі мерзімін елеулі күмәнсіз аяқтауға мүмкіндік беретін негізгі факторға айналуда — инфляциялық тәуекелдер жұмыспен қамтудың күрт нашарлау қаупінен әлдеқайда қауіпті болып көрінеді.

Стагфляция белгілерін елемеу барған сайын қиындап, жасыру мүмкін болмай барады.

• Наурыз айында жаңа жұмыс орындарының саны күтілгеннен едәуір асып түсті: +178K болжам +65K (бұрын −92K) қарсы. Бұл 2024 жылдың соңынан бергі — «Байден дәуірінің» ең күшті өсімі.
• Алдыңғы айлар бойынша қайта қараулар орташа теріс болды:
  — қаңтар: +160K (бұрын +126K)
  — ақпан: −133K (бұрын −92K)
• Жұмыссыздық деңгейі 4.3%-ға дейін төмендеді (күтілгені 4.4%).
• Жұмыс күшіне қатысу деңгейі 61.9%-ға дейін төмендеді (бұрын 62.0%).
• Жалақы өсімі баяулады: −0.2% м/м және 3.5% ж/ж (бұрын 0.4% және 3.8%).
• Жұмыс аптасының орташа ұзақтығы 34.2 сағатқа дейін төмендеді.
• Қызмет көрсету секторындағы PMI индексі үш жыл ішінде алғаш рет 50-ден төмен түсті.

Негізгі мәселе — жасырын нашарлау. Бір қарағанда деректер күшті көрінеді, алайда негізгі негативті фактор — жұмыс күшіне қатысу деңгейінің төмендеуі. Бұл көрсеткіш іс жүзінде жұмыссыздық деңгейін «жасанды» түрде төмендетті.

Бұл мынаны білдіреді:

• жұмыспен қамту күтілгеннен жылдам өсуде;
• жұмыссыздық формалды түрде төмендеуде;
• экономиканың күрт баяулау тәуекелдері әзірге расталмаған.

Алайда егер қатысу деңгейі екі ай ішінде 62.5%-дан 61.9%-ға дейін төмендемегенде, жұмыссыздық деңгейі 4.5% шекті деңгейден асып кетуі мүмкін еді.

Федералдық резерв жүйесі үшін негізгі бағдар — U3 жұмыссыздық деңгейі. Оның 4.3%-ға дейін төмендеуі қатаң саясатты сақтауды қолдайды. Басқаша айтқанда:

• ставкаларды төмендету үшін кеңістік іс жүзінде жоқ;
• инфляциялық тәуекелдер басым;
• реттеушінің кейбір өкілдері ставкаларды ағымдағы деңгейде сақтауды талап етеді.

Пауэллдің өзі қазіргі жағдай инфляция мен еңбек нарығы арасында ымыраға мүмкіндік беретінін атап өтті, алайда қазіргі сәтте мұндай дилемма реттеуші алдында тұрмағанын жеткізді. Іс жүзінде күшті наурыз есебі ФРЖ-ға ең күрделі шешімдердің бірінен аулақ болуға мүмкіндік берді.

Еңбек нарығы — тек экономикалық емес, сонымен қатар саяси мәселе. Трамп үшін қазіргі статистика екіұшты көрінеді: формалды түрде күшті деректер құрылымның нашарлауымен қатар жүріп жатыр.

Осы аяда әкімшіліктің экономикалық командасына қысым күшейіп, кадрлық шешімдер ықтимал болып көрінеді. Бұл көрсеткіштер Трампты қанағаттандырмайды — ол еңбек министрін де, сауда министрін де қызметтен босатуы мүмкін.

Сонымен қатар Ақ үйдің негізгі фокусы өзгерді: Иранмен қақтығыс, Ормуз бұғазы айналасындағы жағдай және саяси тұрақтылық үшін жылдам деэскалация қажеттілігі. Іс жүзінде геосаясат ішкі экономикалық мәселелерден басым түсіп отыр.

Қорытынды қандай?

Нарықтар жаңа макроэкономикалық деректерді емес, деэскалация сигналдарын күтуде. Трамп үшін кем дегенде жылдам табыс көрінісін қамтамасыз ету аса маңызды — бұл ықтимал импичментті қоса алғанда саяси тәуекелдермен тікелей байланысты.

Қысқа мерзімді перспективада:

• инвесторлардың назары Таяу Шығысқа шоғырланған;
• еңбек нарығы екінші жоспарға ығысты;
• өтімділік төмен деңгейде қалып отыр.

Негізгі қорытынды: АҚШ еңбек нарығы әлі де тұрақты болып көрінеді, алайда оның ішкі құрылымы баяулауды білдіретін сигналдар беруде — және дәл осы жасырын фактор алдағы айларда шешуші болуы мүмкін.

Бүгінгі төмен сауда белсенділігі (соның ішінде еуропалық нарықтардың жабық болуына байланысты) кейінге қалдырылған ордерлердің жиналуына әкелді, алайда олардың ағымдағы америкалық сессия барысында орындалуы белгісіз күйде қалып отыр.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табыс!