Верховний суд проти президента: що це означає для ринку

EUR/USD

Ключова зона: 1.1750 – 1.1850

Buy: 1.1850 (після ретесту рівня 1.1800); ціль 1.2050–1.2150; StopLoss 1.1780

Sell: 1.1700 (за сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 1.1500; StopLoss 1.1770

Верховний суд США постановив, що Дональд Трамп порушив федеральне законодавство, запровадивши масштабні тарифи в односторонньому порядку. Вердикт: президент не має повноважень встановлювати мита «без обмежень щодо розміру, тривалості чи сфери застосування» без прямого й чітко сформульованого мандата Конгресу.

Йдеться про тарифи, введені на підставі Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA) 1977 року — режиму «надзвичайних економічних повноважень». Трамп оголосив торговельний дефіцит США надзвичайною ситуацією національного масштабу та окремо послався на загрози, пов’язані з ланцюгами постачання фентанілу. Суд зазначив, що механізм IEEPA не був призначений для запровадження таких широкомасштабних тарифних заходів і не надає президенту відповідних повноважень.

Втім, тарифна війна триває — і ринок отримав нове джерело ризику.

Нагадаємо:

Ринок відреагував не на скасування всіх тарифів, а на те, що ключовий механізм їх запровадження було визнано незаконним. Це знижує ймовірність раптових рішень, коли мита вводяться швидко та без тривалих процедур.

Водночас Верховний суд не поставив остаточну крапку. Тепер починається практична фаза: які саме тарифи підпадають під рішення та як відбуватиметься їх перегляд. Особливо чутливим є питання можливих компенсацій імпортерам. Суд фактично передав його на розгляд нижчих інстанцій, що означає: автоматичного та швидкого повернення коштів очікувати не варто. За цими тарифами могло бути зібрано понад $175 млрд, і навколо цієї суми ймовірні додаткові судові процеси.

І який результат?

У відповідь на рішення Суду розгніваний Трамп посилив позицію та підвищив універсальне мито до 15% відповідно до Розділу 122 — з початкових 10%. Проте емоції — слабкий орієнтир у державній політиці.

• Новий універсальний тариф несподівано приніс вигоду країнам, які раніше зазнавали найжорсткішої критики — зокрема Китаю та Бразилії. Їхні середні тарифні ставки тепер нижчі, ніж раніше.
• Стратегічні союзники США — Європейський Союз, Велика Британія та Японія — стикаються з додатковим тарифним тиском, особливо в технологічному та промисловому секторах.
• Країни, які не завершили торговельні переговори зі США, призупиняють діалог, обираючи вичікувальну позицію.

Реакція ринку була змішаною. На тлі зростання криптовалют підвищився попит на ризикові активи загалом. Долар ослаб, індекс долара США знизився, а прибутковості казначейських облігацій зросли — це відображає очікування, що загальний тарифний тиск на економіку може послабитися.

Рішення Верховного суду важливе не як політичний епізод, а як фактор, що змінює швидкість і масштаб потенційних ринкових шоків.

• Європейський парламент планував ратифікувати угоду, однак тепер має намір переглянути позицію; Єврокомісія очікує роз’яснень від США та закликає Вашингтон дотримуватися раніше досягнутих домовленостей.
• Південна Корея продовжує консультації та не поспішає з ратифікацією.
• Індія не лише відкладає ратифікацію, а й переносить візит до США до появи більшої ясності.
• Для багатьох країн фіксована ставка 15% виглядає вигіднішою, ніж жорсткіші умови — 30% плюс інвестиційні зобов’язання та закупівля американських товарів.
• Нові тарифи можуть діяти лише 150 днів, а в Конгресі наразі недостатньо підтримки для їх продовження.

Запровадження глобальних тарифів тепер значно ускладнюється: такі заходи потребують прямого схвалення Конгресу, а не особистого тлумачення чи використання надзвичайних повноважень. Це зменшує ризик раптових тарифних шоків і дає ринкам більше часу для адаптації.

Водночас повна невизначеність не зникла. Адміністрація Трампа зберігає альтернативні правові інструменти, а отже, тарифне питання може знову повернутися на порядок денний у будь-який момент. Ринок отримав паузу — але не гарантію довготривалої стабілізації.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!