El Tribunal Supremo contra el presidente: qué significa para el mercado

EUR/USD

Zona clave: 1.1750 - 1.1850

Compra: 1.1850 (tras volver a probar el nivel 1.1800); objetivo 1.2050-1.2150; StopLoss 1.1780

Venta: 1.1700 (con fundamentos negativos sólidos); objetivo 1.1500; StopLoss 1.1770

El Tribunal Supremo de Estados Unidos dictaminó que Trump violó la ley federal al imponer aranceles a gran escala de manera unilateral. El veredicto: un presidente no tiene autoridad para establecer aranceles “sin límites en cantidad, duración o alcance” sin un mandato directo y claramente articulado por el Congreso.

El caso se refiere a los aranceles introducidos bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) de 1977 — el régimen de “poderes económicos de emergencia”. Trump declaró el déficit comercial de EE. UU. como una emergencia nacional y citó por separado amenazas relacionadas con las cadenas de suministro de fentanilo. El Tribunal afirmó que el mecanismo de la IEEPA no fue diseñado para la imposición de medidas arancelarias tan amplias y no otorga al presidente la autoridad necesaria para hacerlo.

Sin embargo, la guerra arancelaria continúa — y el mercado ha recibido una nueva fuente de riesgo.

Recordemos:

El mercado no reaccionó a la cancelación de todos los aranceles, sino al hecho de que el mecanismo clave para imponerlos fue declarado ilegal. Esto reduce la probabilidad de decisiones repentinas en las que los aranceles se introduzcan rápidamente y sin procedimientos prolongados.

Al mismo tiempo, el Tribunal Supremo no cerró completamente la cuestión. Ahora comienza la fase práctica: qué aranceles específicos quedan afectados por la sentencia y cómo procederá su revisión. Un tema particularmente sensible es el posible reembolso a los importadores. El Tribunal remitió efectivamente este asunto a instancias inferiores, lo que significa que no debe esperarse un reembolso automático y rápido. Más de 175 mil millones de dólares podrían haber sido recaudados bajo estos aranceles, y es probable que surjan litigios adicionales en torno a esta cifra.

¿Y cuál es el resultado?

En respuesta a la decisión del Tribunal, un Trump enfurecido endureció su postura y elevó el arancel universal al 15% bajo la Sección 122 — frente al 10% original. Sin embargo, las emociones son una mala guía en la formulación de políticas.

• El nuevo arancel universal ha beneficiado inesperadamente a países previamente sometidos a las críticas más duras — como China y Brasil. Sus tasas arancelarias promedio ahora se sitúan por debajo de niveles anteriores.
• Aliados estratégicos de EE. UU. — la Unión Europea, el Reino Unido y Japón — enfrentan presión arancelaria adicional, especialmente en los sectores tecnológico e industrial.
• Los países que no han finalizado negociaciones comerciales con EE. UU. están suspendiendo el diálogo, optando por una estrategia de espera.

La reacción del mercado ha sido mixta. En medio del aumento de los precios de las criptomonedas, la demanda de activos de riesgo en general creció. El dólar se debilitó, el índice del dólar estadounidense descendió y los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron — reflejando expectativas de que la presión arancelaria global sobre la economía podría moderarse.

La decisión del Tribunal Supremo es importante no como episodio político, sino como un factor que cambia la velocidad y la escala de posibles shocks en el mercado.

• El Parlamento Europeo tenía previsto ratificar un acuerdo, pero ahora planea reconsiderar su posición; la Comisión Europea espera aclaraciones de EE. UU. y urge a Washington a adherirse a los acuerdos previamente alcanzados.
• Corea del Sur continúa las consultas y no se apresura a la ratificación.
• India no solo pospone la ratificación, sino que también retrasa una visita a EE. UU. a la espera de mayor claridad.
• Para muchos países, pagar un 15% fijo parece más ventajoso que aceptar condiciones más estrictas — 30% más compromisos de inversión y compras de bienes estadounidenses.
• Los nuevos aranceles podrían permanecer en vigor solo durante 150 días, y el Congreso no cuenta con apoyo suficiente para su extensión.

La introducción de aranceles globales ahora se vuelve significativamente más complicada: tales medidas requieren aprobación directa del Congreso en lugar de basarse en interpretaciones personales o poderes de emergencia. Esto reduce el riesgo de shocks arancelarios repentinos y otorga a los mercados más tiempo para adaptarse.

No obstante, la incertidumbre total no ha desaparecido. La administración Trump conserva herramientas legales alternativas, lo que significa que el tema arancelario podría volver a la agenda en cualquier momento. El mercado ha ganado una pausa — pero no una garantía de estabilización duradera.

Actuemos con prudencia y evitemos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!