Фондовий ринок витримує війну

SP500

Ключова зона: 6,450 - 6,600

Buy: 6,650 (за сильного позитивного фундаментального фону); ціль 6,850; StopLoss 6,580

Sell: 6,350 (після ретесту рівня 6,500); ціль 6,200-6,100; StopLoss 6,420

Попри ескалацію конфлікту на Близькому Сході, фондовий ринок знизився значно менше, ніж можна було очікувати. І така стійкість має цілком раціональні причини.

Якщо США будуть втягнуті у масштабну наземну операцію, а ціни на нафту перевищать $150, ті інвестори, які заздалегідь вийшли з акцій, зможуть сказати: «ми вас попереджали». Але наразі ситуація далека від паніки.

Індекс S&P 500 перебуває лише на 6–7.4% нижче довоєнного максимуму. На тлі глобальної енергетичної кризи та навіть нормування пального в окремих країнах Азії така динаміка виглядає скоріше як ознака стійкості, ніж слабкості.

Три фактори стабільності ринку

Історична стійкість

За даними Deutsche Bank, середнє падіння фондового ринку під час 30 великих геополітичних подій із 1939 року становило лише близько 4%, причому відновлення відбувалося відносно швидко.

Навіть такі конфлікти, як війни у В’єтнамі та Афганістані, не підірвали стійкість американського ринку. Значно серйозніші наслідки для акцій спричиняли економічні кризи:

• Велика депресія
• Нафтове ембарго 1973–74 років
• Крах доткомів
• Фінансова криза 2007–2009 років

Саме економічні шоки, а не війни, історично завдавали найбільшої шкоди ринку.

Водночас високі ціни на нафту все ж чинять тиск на економіку США, попри статус країни як нетто-експортера енергії. Важливим є і політичний фактор: виборці не готові довго миритися з високими цінами на пальне, особливо напередодні виборів. Це обмежує тривалість конфлікту.

Зростання очікувань корпоративних прибутків

Парадоксально, але прогнози прибутків компаній S&P 500 продовжують зростати навіть після початку конфлікту.

• Очікування прибутку на акцію зросли на 3.6% — найкращий результат за останні 5 років;
• Лідерами зростання є нафтові компанії;
• Аутсайдерами залишаються галузі, залежні від палива: авіація, хімічна промисловість, круїзний бізнес.

Водночас зростання прогнозів спостерігається у всіх секторах. Особливо виділяється технологічний сектор, який демонструє найсильніше місячне зростання очікувань із 1995 року.

Попри розмови про стагфляцію, лише невелика частина інвесторів реально закладає у ціни сценарій рецесії.

Підтримка з боку штучного інтелекту

Акції таких компаній, як SanDisk, Seagate Technology, Micron Technology та Western Digital, спочатку зросли на тлі попиту на пам’ять для дата-центрів, а потім скоригувалися.

Однак ключовий драйвер залишається незмінним — розвиток технологій штучного інтелекту. Ринок очікує подальшого зростання інвестицій у дата-центри та інфраструктуру, що підтримує капіталізацію технологічних компаній.

Який підсумок?

Поточний оптимізм ринку базується на припущенні, що конфлікт на Близькому Сході завершиться відносно швидко. Але цей сценарій далеко не гарантований:

• Іран і США можуть не досягти компромісу;
• Ізраїль може продовжити військові операції;
• можливе введення військ США може призвести до затяжного конфлікту та порушення ключових морських маршрутів.

Ринок поступово переходить від короткострокового страху до глибшої переоцінки:

• дорога енергія стає новою нормою;
• традиційні кореляції активів руйнуються;
• змінюється вартість капіталу.

Зростання цін на енергоносії безпосередньо загрожує корпоративним прибуткам — а отже, і майбутній динаміці акцій.

Головний ризик зараз — не сама війна, а її наслідки для глобальної системи постачання. Ці ефекти ще не повністю враховані в ринкових прогнозах.

На цьому тлі напруга зростає: індекс страху VIX залишається вище 30, позитивний настрій слабкий, а розпродаж ліквідних активів триває. Це створює небезпечну ситуацію для інвесторів, які намагаються «зловити дно».

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!