Боргова криза як глобальна загроза

GBP/JPY

Ключова зона: 211.00- 212.50

Buy: 213.00 (на відкаті після повторного тестування рівня 212.00); target 214.50-215.50; StopLoss 212.30

Sell: 210.50 (за сильних негативних фундаментальних факторів) ; target 209.00-208.50; StopLoss 211.20

Наддовгі японські державні облігації (JGBs) знову перетворюються на глобальний тригер ризику. Різке погіршення на японському борговому ринку може спровокувати продажі U.S. Treasuries загальним обсягом до $130 млрд.

Зростання волатильності в JGBs уже виходить за межі локального ринку й починає передаватися на U.S. Treasuries та інші ключові боргові сегменти.

Фонди з порівнянними ризиковими профілями, які використовують збалансовані алокаційні стратегії між акціями, облігаціями та товарами, у разі зростання турбулентності можуть бути змушені ліквідувати до 30% своїх портфелів. Це посилює ефект доміно.

Проблема загострилася торік на тлі фіскальних ризиків, остаточно закріпивши за Японією статус джерела глобальної волатильності. Криза формується за кількома напрямками:

• дохідність 40-річних JGBs перевищила 4% уперше з моменту їх запуску у 2007 році, досягнувши піків близько 4.2% — надзвичайно різкий рух за стандартами внутрішнього ринку;
• очікування фіскальної експансії посилилися напередодні дострокових виборів 8 лютого, включно із заявами прем’єр-міністра Санае Такаїті про зниження податків на продукти харчування;
• хронічно низька ліквідність на ринку JGB означає, що в умовах підвищеного ризику ціни «обвалюються» навіть без суттєвих фактичних обсягів продажів.

Індекс ліквідності японських державних облігацій впав до рекордних мінімумів, що вказує на дефіцит покупців.

Японія перестає виконувати роль «тихої гавані», безпосередньо руйнуючи усталені глобальні моделі оцінки ризиків.

Нагадаємо ключові факти:

• Японія є найбільшим іноземним власником U.S. Treasuries — понад $1,202.6 млрд станом на листопад 2025 року;
• синхронні переоцінки портфелів із залученням JGBs передаються на глобальні ринки: кожні +10 bps у дохідностях JGB можуть додавати +2–3 bps до дохідностей USTs (США), Bunds (Єврозона) та Gilts (Велика Британія);
• ринок облігацій Південної Кореї також є вразливим: із початку липня 2024 року іноземні інвестори в KTBs втратили понад 10%, збільшуючи ризик каскадних StopLoss-продажів.

Банк Японії вже підвищив ключову ставку до 0.75% — найвищого рівня за десятиліття — позначивши психологічний розрив з епохою «нульової Японії». Регулятор намагається нормалізувати політику, одночасно запобігаючи неконтрольованій дисфункції ринку JGB.

Водночас BOJ має офіційний план скорочення купівлі облігацій:

• Q1 — скорочення приблизно на ¥400 bn (звичний темп),
• Q2 — скорочення приблизно на ¥200 bn.

Короткостроковий відскок цін відбувся після заяв міністра фінансів Сацукi Катаями із закликом до спокою на ринках. Примітно, що міністр фінансів США Скотт Бессент публічно пов’язав динаміку U.S. Treasuries із ситуацією в JGBs — ринок і надалі сприймає Японію як загрозу фінансовій стабільності.

То який підсумок?

Пара GBP/JPY стає більш чутливою до азійських новин, ніж зазвичай. Це класичний інструмент carry trade, де можливі різкі короткострокові рухи проти основного тренду — StopLoss слід виставляти до входу в позицію.

Поточний режим залишається конфліктним:

• фіскальні очікування та політичні сигнали тиснуть на єну (JPY може слабшати);
• водночас зростання дохідностей і волатильності може спровокувати risk-off і зміцнення єни.

Фактор Великої Британії в цій парі залишається другорядним і мало впливає на динаміку.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків вам!