Акції проти золота: що насправді захищає капітал сьогодні

SP500

Ключова зона: 6,900 – 7,000

Buy: 7,050 (за впевненого пробою рівня 7,000); ціль 7,150; StopLoss 7,000

Sell: 6,880 (за сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 6,880–6,850; StopLoss 6,930

Інвестиційні настрої на глобальних ринках зміщуються в негативну площину: фондові індекси коригуються, ринок дорогоцінних металів перейшов у фазу зниження, а традиційні валютні «тихі гавані» більше не забезпечують однозначного захисту. На тлі агресивного фундаментального тиску практично всі класи активів демонструють спад, і захисні інструменти не є винятком.

У таких умовах логічно розглянути нетрадиційні форми хеджування, зокрема й у межах самого фондового ринку.

Останніми тижнями ринки проходять фазу різкого скорочення ризику: учасники зменшують позиції в основних інструментах і збільшують частку готівки. Ситуацію загострила хвиля примусових продажів, пов’язана з маржинальними вимогами. Найбільший тиск відчули сектори, чутливі до вартості капіталу та очікувань щодо корпоративних прибутків, передусім технологічний сегмент. У результаті динаміка індексів почала відображати загальний перехід ринку в оборонний режим.

Золото та срібло також перейшли до корекції після потужного зростання на початку року. Це вкотре підтвердило, що в періоди дефіциту ліквідності навіть захисні активи можуть знижуватися, якщо інвестори одночасно фіксують прибуток і скорочують позиції. Криптовалютний ринок опинився в ще більш уразливому становищі та продемонстрував масштабне падіння, від якого швидке відновлення малоймовірне.

На цьому тлі акції споживчого сектору виявилися несподівано стійкими, і найяскравішим прикладом стала компанія McDonald’s.

Під час широкого розпродажу акції McDonald’s (MCD) демонстрували спокійну динаміку без різких просідань і без ознак перегріву.

Нагадаємо:

Компанія торгується на біржі з 1965 року, і її ключова характеристика — не стрімке зростання, а висока передбачуваність. Протягом десятиліть бізнес неодноразово проходив через рецесії та кризи попиту без руйнування операційної моделі й майже без збиткових періодів.

Така стійкість є наслідком структури бізнесу.

• Значна частина доходу формується не лише від продажу продукції, а й від володіння нерухомістю: корпорація контролює землю та приміщення більшості ресторанів і здає їх в оренду франчайзі, отримуючи стабільний орендний дохід.
• Тисячі операційних партнерів несуть поточні витрати та локальні ризики, що ізолює материнську компанію від операційної волатильності.
• Додатковим фактором є поведінковий ефект. У періоди зниження доходів споживачі не відмовляються від харчування поза домом, а переходять у доступніший ціновий сегмент. У результаті McDonald’s фактично перерозподіляє попит на свою користь, відбираючи частку ринку в дорожчих закладів.
• Ще одним елементом стабільності є глобальна присутність компанії більш ніж у 100 країнах. Це забезпечує географічну диверсифікацію та дозволяє згладжувати локальні економічні спади за рахунок зростання в інших регіонах.

Глобальний характер бізнесу McDonald’s підтверджує так званий індекс Біг Мака, запроваджений журналом The Economist понад 30 років тому. Цей неформальний індикатор порівнює вартість одного й того ж продукту в різних країнах для оцінки паритету купівельної спроможності валют.

Опосередковано він також відображає рівень інфляції, адже ціна бургера включає сировину, оплату праці, оренду, логістику та маркетинг — тобто основні елементи структури споживчих витрат.

Історично фіатні валюти були прив’язані до золота, а макроекономічні моделі оперують індексами споживчих цін. Проте в практичному сприйнятті інфляція дедалі частіше пояснюється через Біг Мак не тому, що бургер точніший за офіційну статистику, а тому що він універсальний, наочний і безпосередньо пов’язаний із реальними витратами домогосподарств.

Чи можуть акції McDonald’s конкурувати із золотом як захисний актив?

Так — якщо пріоритетом інвестора є збереження капіталу та передбачуваність доходності. У цьому сенсі McDonald’s — це захист через стабільність, тоді як золото — це захист через страх, який супроводжується фазами перегріву та різкими корекціями.

Волатильність MCD нижча за ринкову, компанія виплачує дивіденди з поточною дохідністю близько 2,3% і має майже півстолітню історію їх регулярного підвищення. За останні 10 років середня річна сукупна дохідність акцій McDonald’s становила близько 12,8%.

Золото за той самий період зросло майже на 276%, що відповідає приблизно 14% на рік, але без дивідендного потоку та з помітно більш нервовою динамікою. Метал справді може виконувати функцію «тихої гавані», однак не гарантує плавної траєкторії капіталу.

У підсумку McDonald’s не замінює золото, а логічно його доповнює. Якщо золото — це ставка на системний страх, то McDonald’s — ставка на стабільність повсякденного споживчого попиту. В умовах, коли навіть класичні захисні активи стають джерелом волатильності, така диверсифікація капіталу набуває особливої актуальності.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!