Нафта як фінансове паливо для єни

USD/JPY

Ключова зона: 158.50 - 161.00

Buy: 161.50 (при впевненому пробої рівня 160.50); ціль 163.50-164.50; StopLoss 160.80

Sell: 158.00 (на сильному негативному фундаменті); ціль 155.50; StopLoss 158.70

Єна зміцнилася після заяв представників Банку Японії: регулятор дав зрозуміти, що готовий зберігати жорсткішу монетарну політику на тлі ескалації конфлікту на Близькому Сході. Попри короткострокові ризики для експортерів, підвищення ставки розглядається як необхідний крок для боротьби з інфляцією та підтримки фінансової стабільності.

Нагадаємо:

Ключова проблема Японії — її сильна залежність від імпорту енергоресурсів. Будь-який рух цін на нафту майже миттєво відображається на валюті країни та її торговельному балансі.

Через зростання цін на енергоносії на тлі конфлікту на Близькому Сході уряд розглядає можливість непрямої підтримки валюти через енергетичний ринок. Хоча інтервенція на ринку енергетичних деривативів є для Японії вкрай нетиповою, спекулятивна торгівля нафтовими ф’ючерсами вже починає впливати на курс японської єни.

• Майже весь попит Японії на нафту покривається імпортом, причому понад 90% поставок надходить із країн Близького Сходу. Проблеми з логістикою та зростання глобальних цін із кінця лютого вже призвели до підвищення вартості пального, електроенергії та продуктів харчування. У відповідь уряд почав вивільняти близько 80 мільйонів барелів зі стратегічних резервів.
• Зростання цін на нафту підвищує інфляцію і водночас збільшує потребу країни в доларах США для оплати імпорту. Це створює подвійний тиск на японську єну. Якщо ціни на нафту вдасться стабілізувати, тиск на валюту зменшиться, а частина спекулятивних позицій почне закриватися.

Японський уряд може спробувати вплинути на ціни опосередковано — наприклад, через операції з нафтовими ф’ючерсами. Величезний розмір «паперового» нафтового ринку, де торгівля деривативами значно перевищує фізичну пропозицію, теоретично дозволяє впливати на ціни навіть відносно невеликими угодами.

Один із можливих сценаріїв — продаж нафтових ф’ючерсів для охолодження цін із подальшим поступовим закриттям позицій невеликими обсягами. Такі операції, найімовірніше, здійснювалися б через фінансові установи — так само, як і традиційні валютні інтервенції.

Для порівняння: у квітні 2024 року Японія вже проводила масштабну валютну інтервенцію обсягом близько ¥5.9 трлн (приблизно $37 млрд), що дозволило скоригувати курс більш ніж на п’ять фігур. Однак зараз влада навряд чи готова ризикувати такими обсягами.

Отже, який результат?

Спекулянти — дуже нервова публіка. Іноді достатньо контрольованої паніки, створеної урядовими чутками про можливу інтервенцію, — і вже сама ця ситуація може підтримати єну. Але інтервенція через нафтовий ринок можлива лише за умов надзвичайно високої волатильності — а наразі вона залишається помірною.

Водночас продаж нафтових ф’ючерсів несе серйозні ризики. Якщо ціни на нафту різко зростуть, такі угоди можуть призвести до значних збитків. У разі невдачі це може не лише посилити тиск на валюту, а й підірвати довіру до економічної політики уряду.

Поки що все залежатиме від двох факторів: наскільки сильно зростатимуть ціни на нафту і чи зможе японська єна уникнути різкого ослаблення. Якщо нафта не підніметься значно вище поточних рівнів, а курс не вийде далеко за межі 160 за долар, ринок, найімовірніше, впорається зі спекулянтами традиційними методами.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!