Золото втрачає свій престиж

XAU/USD

Ключова зона: 4,000.00 - 4,100.00

Купівля: 4,150.00 (за сильного позитивного фундаментального фону); ціль 4,350-4,500; StopLoss 4,050.00

Продаж: 3,950.00 (на відкаті після повторного тестування 4,050); ціль 3,700-3,650; StopLoss 4,050.00

Падіння ціни на 28% підтверджує, що січневий пік золота став критичною вершиною ринку. Зовнішній тиск тепер ставить під загрозу статус жовтого металу як захисного активу на тлі стійких технічних рівнів опору та зростаючої геополітичної напруженості.

Другий квартал 2026 року став найгіршим для золота за останні тринадцять років. Лише за червень ціна фізичного золота знизилася на 10,02%. За цей період метал ненадовго опускався нижче позначки $4,000, тоді як останні мінімуми відповідали рівням, востаннє зафіксованим у листопаді 2025 року.

Нагадаємо:

Золото продовжує консолідувати значні втрати та залишається під тиском нижче $4,050, оскільки очікування чергового підвищення ставки Федеральною резервною системою продовжують посилюватися на тлі інфляційних побоювань, спричинених зростанням цін на енергоносії. Водночас протистояння між Сполученими Штатами та Іраном, а також нові тарифи Трампа продовжують зміцнювати статус долара США як світової резервної валюти, чинячи додатковий тиск на дорогоцінні метали.

Поточний військовий конфлікт сприяє зростанню цін на нафту, водночас негативно впливаючи на золото, що на перший погляд здається нелогічним. Це суперечить ринковій інтуїції, яка сформувалася протягом останніх двох десятиліть, тому розуміння базового механізму є важливим для визначення подальшого позиціонування.

Така незвична поведінка ринку пояснюється більше інфляцією, ніж страхом. Коли геополітичний шок проходить через енергетичний канал, він підштовхує ціни на нафту вгору.

• Це підвищує загальний індекс споживчих цін (CPI), що збільшує інфляційні очікування та, своєю чергою, підштовхує вгору номінальну дохідність облігацій.
• Якщо центральний банк у відповідь зберігає жорстку монетарну політику або посилює її ще більше, реальна дохідність — дохідність державних облігацій з поправкою на інфляцію — також зростає.
• Реальна дохідність залишається найчистішим макроекономічним драйвером цін на золото, оскільки відображає альтернативні витрати володіння активом, який не приносить доходу.
• Коли реальна дохідність зростає, золото дешевшає незалежно від того, скільки новинних заголовків згадують ракети.

Наразі золото стикається з потужним тиском продавців, головним драйвером якого є ринок процентних ставок. Зростання цін на нафту безпосередньо впливає на інфляційні очікування, зменшуючи ймовірність пом'якшення монетарної політики Федеральною резервною системою та підвищуючи ймовірність її подальшого посилення. У середу дохідність 10-річних казначейських облігацій США досягла 4,695% — найвищого рівня з січня 2025 року. Дохідність дворічних казначейських облігацій зросла до 4,334%, тоді як дохідність 30-річних облігацій залишилася вище 5%. Грошові ринки наразі оцінюють імовірність ще одного підвищення ставки у вересні приблизно в 78%. Для активу, який не приносить доходу, саме це є вирішальним фактором.

Волатильність зростає: попит з боку центральних банків компенсує тиск монетарної політики.

Довгостроковий попит з боку державних інституцій та триваючі зміни у світовій монетарній політиці продовжують надавати підтримку, однак цінова динаміка залишається під тиском стійких продажів.

Що це означає?

Золото не змогло відновити висхідний імпульс, попри триваючі покупки з боку центральних банків і стійку геополітичну напруженість.

Поточний стан ринку золота залишається дуже крихким як із технічної, так і з фундаментальної точки зору. Ризик прориву нижче зони $4,030 продовжує зростати. Поки продавці зберігають упевнений контроль над ринком, а індикатори настроїв залишаються суперечливими, золото може залишатися вразливим до подальшого зниження, якщо фундаментальний фон швидко не зміниться.

Проте поточні макроекономічні труднощі зрештою можуть виявитися лише тимчасовим шумом. Стійкі інфляційні ризики та подальші зміни у світовій монетарній політиці можуть зрештою знову посилити середньостроковий висхідний тренд.

Тому діємо виважено та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!