Золото теряет свой престиж

XAU/USD

Ключевая зона: 4,000.00 - 4,100.00

Покупка: 4,150.00 (при сильном позитивном фундаментальном фоне); цель 4,350-4,500; StopLoss 4,050.00

Продажа: 3,950.00 (при откате после повторного тестирования уровня 4,050); цель 3,700-3,650; StopLoss 4,050.00

Падение цены на 28% подтверждает, что январский пик золота стал критической вершиной рынка. Внешнее давление теперь ставит под угрозу статус жёлтого металла как защитного актива на фоне устойчивых технических уровней сопротивления и усиливающейся геополитической напряжённости.

Второй квартал 2026 года стал худшим для золота за последние тринадцать лет. Только за июнь стоимость физического золота снизилась на 10,02%. За этот период металл ненадолго опустился ниже отметки $4,000, а последние минимумы совпали с уровнями, которые последний раз наблюдались в ноябре 2025 года.

Напомним:

Золото продолжает удерживать значительную часть потерь и остаётся под давлением ниже уровня $4,050, поскольку ожидания очередного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой продолжают усиливаться на фоне инфляционных рисков, вызванных ростом цен на энергоносители. Одновременно противостояние между США и Ираном, а также новые тарифы Дональда Трампа продолжают укреплять статус американского доллара как мировой резервной валюты, оказывая дополнительное давление на драгоценные металлы.

Текущий военный конфликт играет на пользу нефти, одновременно оказывая давление на золото, что на первый взгляд выглядит парадоксально. Это противоречит рыночной логике, сформировавшейся за последние два десятилетия, поэтому понимание лежащего в основе механизма становится ключевым для определения дальнейшего позиционирования.

Такое необычное поведение рынка обусловлено не столько страхом, сколько инфляцией. Когда геополитический шок проходит через энергетический сектор, он приводит к росту цен на нефть.

• Это повышает общий индекс потребительских цен (CPI), увеличивает инфляционные ожидания, заложенные в рынок, и, как следствие, способствует росту номинальной доходности облигаций.
• Если центральный банк в ответ сохраняет жёсткую денежно-кредитную политику или дополнительно её ужесточает, реальные доходности — то есть доходности государственных облигаций с поправкой на инфляцию — также увеличиваются.
• Именно реальные доходности остаются самым чистым макроэкономическим фактором, определяющим цену золота, поскольку отражают альтернативную стоимость владения активом, не приносящим доходности.
• Когда реальные доходности растут, золото снижается независимо от того, сколько новостных заголовков упоминают ракеты.

В настоящее время золото испытывает сильное давление со стороны продавцов, главным источником которого остаётся рынок процентных ставок. Рост цен на нефть напрямую влияет на инфляционные ожидания, снижая вероятность смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой и повышая вероятность её дальнейшего ужесточения. В среду доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,695% — максимального уровня с января 2025 года. Доходность двухлетних облигаций выросла до 4,334%, а доходность 30-летних бумаг осталась выше 5%. Денежный рынок в настоящее время оценивает вероятность ещё одного повышения ставки в сентябре примерно в 78%. Для актива, не приносящего доходности, именно этот фактор является определяющим.

Волатильность усиливается: спрос со стороны центральных банков компенсирует давление денежно-кредитной политики.

Долгосрочный спрос со стороны государственных институтов и продолжающиеся изменения мировой денежно-кредитной политики продолжают оказывать поддержку рынку, однако ценовая динамика остаётся под давлением устойчивых продаж.

Что это означает?

Золото не смогло восстановить бычий импульс, несмотря на продолжающиеся покупки со стороны центральных банков и сохраняющуюся геополитическую напряжённость.

Текущее состояние рынка золота остаётся крайне уязвимым как с технической, так и с фундаментальной точки зрения. Риск пробоя ниже зоны $4,030 продолжает возрастать. Пока продавцы уверенно контролируют рынок, а индикаторы настроений остаются разнонаправленными, золото может оставаться подверженным дальнейшему снижению, если фундаментальный фон быстро не изменится.

Тем не менее текущие макроэкономические препятствия в конечном итоге могут оказаться лишь временным шумом. Сохраняющиеся инфляционные риски и продолжающиеся изменения мировой денежно-кредитной политики способны вновь усилить среднесрочный бычий тренд.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!