Золото: слабкий долар підтримує ралі

XAU/USD

Ключова зона: 4,400.00 - 4,550.00

Купівля: 4,580.00 (на відкаті після корекції до 4,500); ціль 4,750-4,850; StopLoss 4,480.00

Продаж: 4,350.00 (на тлі сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 4,000.00; StopLoss 4,450.00

Золото перейшло у фазу прискореного відновлення після серпневої корекції та знову наблизилося до історично значущої зони $4,650. Основними драйверами залишаються ослаблення долара, зниження очікувань щодо підвищення ставки ФРС і зростаючі побоювання щодо стану ринку державного боргу США.

Ралі золота підтримується традиційним поєднанням слабшого долара та зміни очікувань щодо процентних ставок, однак поточний рух також має додаткову фундаментальну складову.

Нагадаємо:

На початку серпня золото торгувалося значно нижче поточних рівнів, але згодом сформувало стійку бичачу структуру. За останній тиждень метал подорожчав більш ніж на 4%, що свідчить про збереження сильного попиту з боку покупців. Імпульс особливо посилився 19 серпня після того, як Міністерство фінансів США вирішило збільшити обсяги операцій із викупу довгострокових казначейських облігацій.

• Реакція ринку на рішення Міністерства фінансів США була неоднозначною. Спочатку дохідність довгострокових казначейських облігацій знизилася, а долар ослаб. Але потім дохідність знову почала зростати, показуючи, що сама програма викупу не усуває структурних проблем на ринку американського боргу. Дохідність 30-річних облігацій раніше піднімалася до рівнів, яких не спостерігали з 2007 року.
• Якщо інвестори сприйматимуть втручання Міністерства фінансів не лише як технічну операцію для покращення ліквідності, а й як спробу обмежити зростання вартості державних запозичень, попит може зміститися в бік активів, які не несуть кредитного ризику США.
• Аналітики вже відзначають зростання інтересу до золота на тлі побоювань щодо фіскальної стійкості країни. Це означає, що золото може отримувати підтримку навіть за умови збереження високої номінальної дохідності казначейських облігацій, якщо ринок продовжить закладати у ціни фіскальні ризики.

Ставки ФРС залишаються другим ключовим драйвером. Протокол липневого засідання ФРС продемонстрував збереження занепокоєння щодо інфляції, тоді як зростання цін на нафту створює додатковий інфляційний ризик. Тому ринок поки що не може повністю виключити більш жорстку позицію американського центрального банку.

Симпозіум у Джексон-Хоулі може внести більше ясності. Інвестори оцінюватимуть перші значущі сигнали від голови ФРС Ворша щодо майбутнього напрямку монетарної політики. Невизначеність навколо його підходу вже підвищує чутливість облігацій, долара та золота до заяв представників ФРС.

Для XAU/USD ключова логіка залишається незмінною: зниження очікувань щодо підвищення ставки та падіння реальної дохідності створюють сприятливе середовище для золота. І навпаки, збереження жорсткої риторики ФРС може спровокувати фіксацію прибутку.

Метал також отримує додаткову підтримку через збереження напруженості навколо Ірану. Неврегульований конфлікт одночасно підвищує попит на захисні активи та підтримує ціни на нафту, створюючи складне поєднання факторів для ФРС.

Таким чином, золото зараз реагує не лише на окремі макроекономічні показники, а й на зміни в балансі між інфляцією, економічним зростанням, процентними ставками та довірою до фіскальної політики США.

Що це означає?

Частина цих побоювань уже закладена в ціну, оскільки золото досягло зони $4,600. Тому зараз питання полягає не стільки в тому, чи зможе золото відновитися, скільки в тому, чи зможе ринок закріпитися вище багатомісячного опору. Стратегія тепер має враховувати не пробиття локального опору знизу, а можливість нового імпульсного руху після закріплення вище $4,600.

Поки ціна залишається вище $4,550, перевага зберігається за покупцями. Якщо висхідний тренд продовжиться, оптимальною тактикою буде пошук точок входу на відкатах, а не агресивне відкриття довгих позицій одразу після вертикального руху до $4,650. Закріплення вище $4,650 підвищить імовірність продовження руху до $4,700.

Наразі тренд залишається бичачим, але ринок уже перебуває не на початку руху та знаходиться в безпосередній близькості до ключового опору. Тому покупці зберігають перевагу, однак позиції слід відкривати з урахуванням підвищеної волатильності та ризику фіксації прибутку.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!