Oro: un dólar débil impulsa el rally

XAU/USD

Zona clave: 4.400,00 - 4.550,00

Compra: 4.580,00 (en un retroceso tras una corrección hacia 4.500); objetivo: 4.750-4.850; StopLoss: 4.480,00

Venta: 4.350,00 (ante un contexto fundamental fuertemente negativo); objetivo: 4.000,00; StopLoss: 4.450,00

El oro ha entrado en una fase de recuperación acelerada tras la corrección de agosto y se ha acercado nuevamente a la zona históricamente significativa de 4.650 dólares. Los principales impulsores siguen siendo el debilitamiento del dólar, la reducción de las expectativas de una subida de tipos de la Fed y la creciente preocupación por la situación del mercado de deuda estadounidense.

El rally del oro está respaldado por la combinación tradicional de un dólar más débil y cambios en las expectativas sobre los tipos de interés, pero el movimiento actual también cuenta con un componente fundamental adicional.

Recordemos:

A principios de agosto, el oro cotizaba significativamente por debajo de los niveles actuales, pero posteriormente formó una estructura alcista sostenida. Durante la última semana, el metal ha ganado más de un 4 %, lo que indica que la fuerte demanda compradora se mantiene intacta. El impulso se intensificó especialmente el 19 de agosto, después de que el Tesoro de Estados Unidos decidiera aumentar sus operaciones de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo.

• La reacción del mercado a la decisión del Tesoro de Estados Unidos fue mixta. Inicialmente, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo disminuyeron y el dólar se debilitó. Pero posteriormente los rendimientos comenzaron a subir de nuevo, lo que demuestra que el programa de recompra por sí solo no elimina los problemas estructurales del mercado de deuda estadounidense. El rendimiento a 30 años había alcanzado anteriormente niveles no vistos desde 2007.
• Si los inversores consideran la intervención del Tesoro no solo como una operación técnica para mejorar la liquidez, sino también como un intento de limitar el aumento de los costes de financiación del gobierno, la demanda podría desplazarse hacia activos que no conllevan riesgo crediticio estadounidense.
• Los analistas ya están señalando un creciente interés por el oro ante la preocupación por la sostenibilidad fiscal del país. Esto significa que el oro podría recibir apoyo incluso si los rendimientos nominales de los bonos del Tesoro se mantienen elevados, siempre que el mercado continúe incorporando los riesgos fiscales en los precios.

Los tipos de la Fed siguen siendo el segundo factor clave. Las actas de la Fed de julio mostraron una preocupación persistente por la inflación, mientras que el aumento de los precios del petróleo está creando un riesgo inflacionario adicional. Por lo tanto, el mercado todavía no puede descartar por completo una postura más restrictiva por parte del banco central estadounidense.

El simposio de Jackson Hole podría aportar mayor claridad. Los inversores evaluarán las primeras señales importantes del presidente de la Fed, Warsh, sobre la futura dirección de la política monetaria. La incertidumbre en torno a su enfoque ya está aumentando la sensibilidad de los bonos, el dólar y el oro a las declaraciones de los funcionarios de la Fed.

Para XAU/USD, la lógica clave permanece sin cambios: unas menores expectativas de subida de tipos y una disminución de los rendimientos reales crean un entorno favorable para el oro. Por el contrario, una retórica persistentemente restrictiva por parte de la Fed podría provocar una toma de beneficios.

El metal también recibe apoyo adicional de las continuas tensiones en torno a Irán. El conflicto sin resolver aumenta simultáneamente la demanda de activos refugio y respalda los precios del petróleo, creando una combinación difícil para la Fed.

Por lo tanto, el oro ya no reacciona únicamente a indicadores macroeconómicos individuales, sino también a los cambios en el equilibrio entre inflación, crecimiento, tipos de interés y confianza en la política fiscal estadounidense.

Entonces, ¿qué significa todo esto?

Parte de estas preocupaciones ya está incorporada en los precios, y el oro ha alcanzado la zona de 4.600 dólares. Por lo tanto, la cuestión ahora no es tanto si el oro puede recuperarse, sino si el mercado puede consolidarse por encima de la resistencia de varios meses. La estrategia debería tener en cuenta ahora no una ruptura de la resistencia local desde abajo, sino la posibilidad de una nueva fase de impulso tras la consolidación por encima de 4.600 dólares.

Mientras el precio se mantenga por encima de 4.550 dólares, los compradores conservan la ventaja. Si la tendencia alcista continúa, la táctica óptima es buscar puntos de entrada durante los retrocesos en lugar de abrir agresivamente posiciones largas inmediatamente después de un movimiento vertical hacia 4.650 dólares. Una consolidación por encima de 4.650 dólares aumentaría la probabilidad de que el movimiento continúe hacia 4.700 dólares.

Por ahora, la tendencia sigue siendo alcista, pero el mercado ya no se encuentra al comienzo del movimiento y está muy cerca de una resistencia clave. Por lo tanto, los compradores conservan la ventaja, pero las posiciones deberían abrirse teniendo en cuenta la elevada volatilidad y el riesgo de toma de beneficios.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Les deseamos operaciones rentables!