الذهب: ضعف الدولار يغذي موجة الصعود

XAU/USD

المنطقة الرئيسية: 4,400.00 - 4,550.00

شراء: 4,580.00 (عند التراجع بعد تصحيح نحو 4,500)؛ الهدف 4,750-4,850؛ وقف الخسارة 4,480.00

بيع: 4,350.00 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 4,000.00؛ وقف الخسارة 4,450.00

دخل الذهب مرحلة من التعافي المتسارع بعد تصحيح أغسطس، واقترب مرة أخرى من منطقة $4,650 ذات الأهمية التاريخية. وتظل المحركات الرئيسية هي ضعف الدولار، وتراجع التوقعات بشأن رفع سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وتزايد المخاوف بشأن وضع سوق الدين الأمريكي.

تحظى موجة صعود الذهب بدعم من المزيج التقليدي المتمثل في ضعف الدولار وتغير توقعات أسعار الفائدة، لكن الحركة الحالية تتضمن أيضًا عاملًا أساسيًا إضافيًا.

للتذكير:

في أوائل أغسطس، كان الذهب يتداول عند مستويات أدنى بكثير من المستويات الحالية، لكنه شكّل لاحقًا هيكلًا صعوديًا مستدامًا. وخلال الأسبوع الماضي، ارتفع المعدن بأكثر من 4%، ما يشير إلى استمرار قوة الطلب الشرائي. وقد أصبح الزخم قويًا بشكل خاص في 19 أغسطس بعد أن قررت وزارة الخزانة الأمريكية زيادة عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل.

• كانت استجابة السوق لقرار وزارة الخزانة الأمريكية متباينة. ففي البداية، انخفضت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل وضعف الدولار. لكن العوائد بدأت بعد ذلك في الارتفاع مجددًا، ما يُظهر أن برنامج إعادة الشراء بحد ذاته لا يلغي المشكلات الهيكلية في سوق الدين الأمريكي. وكان عائد السندات لأجل 30 عامًا قد ارتفع سابقًا إلى مستويات لم تُسجل منذ عام 2007.
• إذا نظر المستثمرون إلى تدخل وزارة الخزانة ليس فقط باعتباره عملية فنية لتحسين السيولة، بل أيضًا كمحاولة للحد من ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي، فقد يتحول الطلب نحو الأصول التي لا تحمل مخاطر الائتمان الأمريكية.
• يشير المحللون بالفعل إلى تزايد الاهتمام بالذهب وسط المخاوف بشأن الاستدامة المالية للبلاد. وهذا يعني أن الذهب قد يحظى بالدعم حتى إذا ظلت العوائد الاسمية لسندات الخزانة مرتفعة، بشرط أن يواصل السوق تسعير المخاطر المالية.

تظل أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي المحرك الرئيسي الثاني. فقد أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو استمرار المخاوف بشأن التضخم، في حين يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى خلق مخاطر تضخمية إضافية. ولذلك، لا يستطيع السوق حتى الآن استبعاد موقف أكثر تشددًا من جانب البنك المركزي الأمريكي بشكل كامل.

قد توفر ندوة جاكسون هول مزيدًا من الوضوح. وسيقيّم المستثمرون أولى الإشارات المهمة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية. كما أن حالة عدم اليقين المحيطة بنهجه تزيد بالفعل من حساسية السندات والدولار والذهب لتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

بالنسبة إلى XAU/USD، يظل المنطق الرئيسي دون تغيير: انخفاض توقعات رفع سعر الفائدة وتراجع العوائد الحقيقية يخلقان بيئة مواتية للذهب. وعلى العكس، قد تؤدي التصريحات المتشددة المستمرة من الاحتياطي الفيدرالي إلى عمليات جني أرباح.

كما يتلقى المعدن دعمًا إضافيًا من استمرار التوترات المحيطة بإيران. فالصراع الذي لم تتم تسويته يزيد في الوقت نفسه الطلب على أصول الملاذ الآمن ويدعم أسعار النفط، ما يخلق مزيجًا صعبًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.

وبالتالي، لم يعد الذهب يتفاعل فقط مع مؤشرات الاقتصاد الكلي الفردية، بل أيضًا مع التغيرات في التوازن بين التضخم والنمو وأسعار الفائدة والثقة في السياسة المالية الأمريكية.

إذن، ماذا يعني ذلك؟

تم بالفعل تسعير بعض هذه المخاوف، مع وصول الذهب إلى منطقة $4,600. ولذلك، لم يعد السؤال الآن يتعلق بقدرة الذهب على التعافي بقدر ما يتعلق بقدرة السوق على التماسك فوق مستوى المقاومة الممتد لعدة أشهر. وينبغي أن تأخذ الاستراتيجية الآن في الاعتبار ليس اختراق المقاومة المحلية من الأسفل، بل احتمال بدء مرحلة زخم جديدة بعد التماسك فوق $4,600.

طالما ظل السعر فوق $4,550، يحتفظ المشترون بالأفضلية. وإذا استمر الاتجاه الصعودي، فإن التكتيك الأمثل يتمثل في البحث عن نقاط دخول عند التراجعات بدلًا من فتح مراكز شراء بقوة مباشرة بعد حركة صعودية حادة نحو $4,650. وسيؤدي التماسك فوق $4,650 إلى زيادة احتمال استمرار الحركة نحو $4,700.

لا يزال الاتجاه صعوديًا في الوقت الحالي، لكن السوق لم يعد في بداية الحركة وأصبح بالفعل قريبًا من مستوى مقاومة رئيسي. ولذلك، يحتفظ المشترون بالأفضلية، لكن ينبغي فتح المراكز مع مراعاة ارتفاع التقلبات ومخاطر جني الأرباح.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم صفقات ناجحة وأرباحًا وفيرة!