Втома від геополітики: ризик повертається у ціни

GBP/JPY

Ключова зона: 215.00 - 216.00

Buy: 216.50 (на тлі сильного позитивного фундаменту); target 218.50; StopLoss 216.00

Sell: 216.00 (після ретесту зони 217); target 214.50-213.50; StopLoss 216.50

Фінансові ринки демонструють чітку зміну у сприйнятті геополітичних ризиків: учасники дедалі більше ігнорують негативні новини та закладають у ціни сценарій деескалації. Європейські валюти впевнено відновлюють втрати березня, індекс S&P 500 та британський фунт уже торгуються вище рівнів, зафіксованих до початку конфлікту на Близькому Сході.

Водночас долар США поступово втрачає свою роль безумовного захисного активу.

Трамп, зацікавлений у зростанні фондових індексів, докладає максимальних зусиль для завершення конфлікту: він заявляє, що Іран сам вийшов на контакт і готовий до угоди. Згодом він зазначає, що «потрібні люди» в Тегерані не проти повернення до переговорів.

До процесу приєднуються Пакистан і Китай, а сам Тегеран сигналізує про досягнення часткових компромісів. На цьому тлі інвестори поводяться вибірково: позитивні сигнали посилюються, негативні — ігноруються.

• Фондовий ринок США відновився до довоєнних рівнів на очікуваннях сильних корпоративних результатів за перший квартал і знижених оцінок. При цьому учасники ринку фактично ігнорують високі ставки ФРС і ризики стагфляції.
• Ринок нафти залишається стриманим: попри геополітичні ризики, Brent торгується лише приблизно на $30 вище довоєнних рівнів.
• За прогнозами Wall Street, прибуток на акцію (EPS) S&P 500 у першому кварталі зросте на 12.5% — це вже шостий поспіль квартал двозначного зростання. Частка компаній із позитивними очікуваннями може досягти максимуму з 2021 року.
• Дохідності казначейських облігацій США зросли на 35–40 б.п., і трейдери практично відмовилися від очікувань зниження ставок ФРС у 2026 році. Умови значно гірші, ніж наприкінці лютого, але це не заважає зростанню S&P 500.
• Зростання дохідностей облігацій на фоні інфляції знижує реальну дохідність, тому політика ФРС не сприймається як надмірно жорстка.

Європейські валюти також демонструють силу. Британський фунт повернувся до довоєнних рівнів, швейцарський франк і шведська крона наблизилися до них, а норвезька крона готова оновити максимуми з середини 2022 року.

Водночас енергетичний фактор коригує макроекономічні очікування.

Голова ЄЦБ Крістін Лагард зазначила, що зростання цін на енергоносії змушує переглядати базовий сценарій. Однак поточна ситуація поки що не потребує негайного підвищення ставок. Інфляція в єврозоні вже значно перевищує ціль у 2%, але регулятор залишається обережним.

Ринок закладає поступове посилення політики: очікується два підвищення ставок по 0.25% протягом року з приблизно 30% ймовірністю третього. Водночас на засіданні 29–30 квітня суттєвих змін не очікується.

Ключовим драйвером поточної динаміки є віра в деескалацію. Учасники ринку вважають стабілізацію більш імовірною, ніж зрив перемир’я або нові удари в регіоні. Навіть блокада Ормузької протоки сприймається як менш агресивна фаза порівняно з прямими бойовими діями.

Ринок переходить від режиму страху до переоцінки ризиків.

На цьому тлі відбувається активне закриття довгих позицій по долару США, які раніше досягли максимумів за 14 місяців. Ослаблення попиту на долар підтримує зростання EUR і GBP, включно з крос-курсами. Єна залишається слабкою ланкою: пара GBP/JPY рухається до максимумів за 18 років.

Однак стійкість поточного оптимізму безпосередньо залежить від реального розвитку конфлікту: у разі нової ескалації баланс може швидко змінитися.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!