Китай проти всіх: стабільно, але небезпечно

EUR/USD

Ключова зона: 1.1850 – 1.1950

Buy: 1.1950 (за сильних позитивних фундаментальних факторів); ціль 1.2050–1.2150; StopLoss 1.1900

Sell: 1.1800 (за впевненого пробою рівня 1.1850); ціль 1.1650; StopLoss 1.1870

Протягом останнього кварталу Китай пішов на помітні поступки у відносинах з ЄС та США, однак реального перемир’я в тарифному протистоянні досягнуто не було. Пекін послідовно реалізує стратегію зниження залежності від американських активів, що посилює структурний тиск на долар і підриває позиції США у глобальній конкуренції за капітал.

Азійський Дракон продовжує рухатися обраним курсом: минулого тижня Сі Цзіньпін вкотре підтвердив стратегію перебудови економіки з акцентом на внутрішній попит при збереженні пріоритету інноваційного сектору.

Ринок був дезорієнтований повідомленнями про включення низки китайських компаній до так званого «списку Пентагону» — реєстру організацій, які нібито пов’язані з підтримкою китайських військових структур. Парадокс полягає в тому, що ключові учасники цього списку є одними з найбільших покупців AI-чипів Nvidia, постачання яких раніше було схвалене адміністрацією Трампа.

Майже миттєве зникнення цього списку з публічного доступу лише посилило невизначеність і породило питання щодо реальних цілей такого кроку.

Попри окремі двосторонні домовленості, які Дональд Трамп активно презентує як свої «великі» перемоги, вже близько пів року спостерігається стійкий відтік капіталу з ETF, орієнтованих на Китай. Лише в січні відтік становив близько $110 млрд, і тиск продажів зберігається.

Додатковий негативний імпульс для долара з’явився після інформації про те, що китайський регулятор рекомендував банкам обмежити інвестиції в казначейські облігації США. Це знову посилило побоювання щодо структурного перерозподілу глобального капіталу на користь неамериканських активів. Фактично процес зниження доларової експозиції поступово набуває чітких обрисів, а диверсифікація китайських резервів — як державних, так і приватних — лише прискорюється.

Показовим прикладом є активність China Investment Corporation, яка розпочала продаж акцій на тлі планів монетарної влади обмежити спекуляції в сегменті AI. Формально обмеження стосувалися лише окремих технологічних паперів, однак фактично продажі поширилися й на інші сектори, чутливі для економіки США.

Нагадаємо:

• CIC — найбільший суверенний фонд Китаю, створений у 2007 році для управління частиною валютних резервів країни та диверсифікації національних інвестицій.
• Структура фонду тісно пов’язана з державою і традиційно виступає стабілізуючим фактором у періоди ринкової турбулентності.
• Загальні активи групи еквівалентні приблизно 6% капіталізації китайського ринку акцій класу А, що робить її одним із ключових джерел впливу на ліквідність і настрої всередині країни.
• Історично капітал CIC використовувався для купівлі ETF та індексних продуктів у кризові періоди, зокрема під час обвалу азійського ринку у 2015 році та нещодавніх шоків, пов’язаних із тарифною ескалацією.

Інформація про поточні продажі з’явилася в медіа в дуже показовий момент — одразу після публікації «карального списку» Пентагону та на тлі закриття китайських ринків у період святкування Місячного Нового року. Формально пік розпродажів уже пройдено, однак сама логіка оборонної політики Пекіна у відповідь на торговельний тиск США продовжує турбувати інвесторів.

У 2025 році частка доларових облігацій у зовнішніх портфелях китайських банків уже суттєво скоротилася. Якщо йдеться про ширші структурні продажі долара, увага дедалі більше зміщується до Європи, де значна частина активів інвестована в акції з низьким рівнем валютного хеджування. У цій логіці зміцнення EUR/USD додатково посилює реальний тарифний тиск з боку США.

Поки що припливи капіталу на фондові ринки не свідчать про повномасштабну втечу від долара. Проте за відсутності позитивних сигналів у відносинах США–Китай американські та європейські ринки ризикують зіткнутися з руйнуванням традиційних кореляцій і формуванням нових локальних бульбашок у різних сегментах. Європа вже демонструє підвищену чутливість, а нестабільна ліквідність поточного тижня сприяє активному згортанню спекулятивних позицій за межами сформованого діапазону.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!