Китай против всех: стабильно, но опасно

EUR/USD

Ключевая зона: 1.1850 - 1.1950

Buy: 1.1950 (на сильном позитивном фундаменте) ; цель 1.2050-1.2150; StopLoss 1.1900

Sell: 1.1800 (на уверенном пробое уровня 1.1850) ; цель 1.1650; StopLoss 1.1870

За последний квартал Китай пошёл на заметные уступки в отношениях с ЕС и США, однако реального перемирия в тарифном противостоянии так и не произошло. Пекин последовательно реализует стратегию снижения зависимости от американских активов, что усиливает структурное давление на доллар и подрывает позиции США в глобальной конкуренции за капитал.

Азиатский Дракон продолжает придерживаться выбранного курса: на прошлой неделе Си Цзиньпин вновь подтвердил стратегию перестройки экономики с акцентом на внутренний спрос при сохранении приоритета инновационного сектора.

Рынок был дезориентирован сообщениями о включении ряда китайских компаний в так называемый «список Пентагона» — перечень организаций, якобы связанных с поддержкой китайской армии. Парадокс ситуации заключается в том, что ключевые участники этого списка являются крупнейшими покупателями AI-чипов Nvidia, поставки которых ранее были одобрены администрацией Трампа.

Почти мгновенное удаление этого списка из публичного доступа лишь усилило неопределённость и породило вопросы о реальных целях данного шага.

Несмотря на отдельные двусторонние договорённости, которые Трамп активно преподносит как собственную "прекрасную" победу, уже около шести месяцев фиксируется устойчивый отток капитала из ориентированных на Китай ETF. Только за январь объём вывода средств составил порядка $110 млрд, и давление со стороны продавцов сохраняется.

Дополнительный негативный импульс доллару дала информация о том, что китайский регулятор рекомендовал банкам ограничить инвестиции в американские treasuries. Это вновь усилило опасения по поводу структурного перераспределения глобального капитала в пользу неамериканских активов. Фактически процесс отказа от долларовой экспозиции постепенно реализуется, а диверсификация китайских резервов — как государственных, так и частных — лишь ускоряется.

Показательным примером стала активность China Investment Corporation, которая начала распродажу акций на фоне намерений монетарных властей сократить спекуляции в сегменте AI. Формально под ограничения попали только отдельные технологические бумаги, однако реальные продажи затронули и другие отрасли, чувствительные для экономики США.

Напомним:

• CIC – крупнейший суверенный фонд КНР, созданный в 2007 году для управления частью валютных резервов и диверсификации национальных инвестиций.
• Структура фонда тесно связана с государством и традиционно выступает стабилизирующим фактором в периоды рыночной турбулентности.
• Совокупные активы группы эквивалентны примерно 6% рыночной капитализации китайских акций класса A, что делает её одним из главных источников влияния на ликвидность и настроения внутри рынка.
• Исторически именно капитал CIC использовался для выкупа ETF и индексных продуктов в периоды кризисов, включая обвал азиатских рынков в 2015 году и недавние потрясения, связанные с тарифной эскалацией.

Информация о текущей распродаже появилась в медиа крайне вовремя — сразу после публикации «карательного списка» Пентагона и на фоне закрытия китайских рынков в связи с празднованием Нового года. Формально пик продаж уже пройден, однако сама логика защитной политики Пекина в ответ на торговое давление США продолжает вызывать нервозность у инвесторов.

В 2025 году доля долларовых облигаций во внешних портфелях китайских банков уже заметно сократилась. Если говорить о более масштабных структурных продажах доллара, то особое внимание сейчас смещается в сторону Европы, где значительная часть активов размещена в акциях с низкими коэффициентами валютного хеджирования. Укрепление EUR/USD в этой логике дополнительно усиливает реальное тарифное давление со стороны США.

Пока приток средств на фондовые рынки не свидетельствует о полномасштабном бегстве из доллара. Однако при отсутствии позитивных сигналов в отношениях между США и Китаем американский и европейский рынки рискуют столкнуться с разрывом привычных корреляций и формированием новых локальных пузырей в различных сегментах.

Европа уже демонстрирует повышенную чувствительность, а нестабильная ликвидность текущей недели способствует активному снятию спекулятивных позиций за пределами актуального диапазона.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!