Ралі, яке не варто купувати

SP500

Ключова зона: 7,000 - 7,100

Buy: 7,150 (на тлі впевненого пробою рівня 7,100); target 7,350-7,400; StopLoss 7,100

Sell: 6,950 (на тлі сильного негативного фундаменту); target 6,700-6,650; StopLoss 7,020

Індекс SP 500 вперше в історії впевнено закріпився вище позначки 7,000, закрившись 15 квітня на рівні 7,022.95. Nasdaq додав майже 1.6%, досягнувши максимуму з жовтня минулого року. З кінця березня ринок виріс більш ніж на 10% лише за десять торгових сесій — попри блокаду Ормузької протоки та ціни на нафту вище $100.

На перший погляд це виглядає як класичне ралі. Але в поточних умовах цей рух виглядає аномальним.

Подібні прискорені тренди вже траплялися: з 1950 року SP 500 зростав на 10% за 10 сесій 21 раз. Однак майже завжди це відбувалося під час відновлення після глибоких корекцій, коли ринок був перепроданий. Зараз такої бази немає — індекс навіть не знижувався на 10% від максимуму.

Більше того, зростання є вкрай нерівномірним. З мінімуму 30 березня сім найбільших технологічних компаній зросли приблизно на 18%, тоді як решта 493 акцій індексу піднялися не більше ніж на 8%. Це не широке ринкове зростання, а вузький імпульс, сконцентрований у дорогих активах.

Додатковий тиск надходить із ринку облігацій. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить 4.28% — вище, ніж у будь-який момент післякризового відновлення після 2008 року. Облігації знову стають конкурентною альтернативою акціям.

Історичний досвід показує, що нові максимуми на фоні геополітичної нестабільності та високих оцінок рідко закінчуються добре для тих, хто купує на піку.

Політичні фактори також відіграли свою роль. Попри відсутність остаточного вирішення конфлікту на Близькому Сході, тимчасові обмеження військових дій і активні заяви Дональда Трампа спричинили різке ралі на закритті коротких позицій.

За даними Goldman Sachs, хедж-фонди утримували рекордні короткі позиції в американських акціях. Після новин про тимчасове перемир’я з Іраном почалося агресивне закриття позицій: лише за один тиждень шорти в ETF на акції скоротилися на 11.5% — найшвидший темп за понад десятиліття. Саме це стало ключовим драйвером поточного ралі.

Водночас фундаментальний фон залишається напруженим.

• Інфляційні ризики зберігаються: ціни на нафту залишаються високими, а ФРС не готова знижувати ставки чи відновлювати QE. Ліквідність обмежена.
• Дані щодо інфляції за березень вийшли нижчими за очікування, але самі очікування були завищеними, що посилило реакцію алгоритмічної торгівлі.
• Ризики в технологічному секторі зростають: скорочення інвестицій із країн Близького Сходу може вплинути на 30–50% від 16 ГВт потужностей дата-центрів, запланованих до запуску в США у 2026 році. Це створює ризики для виробників обладнання, включаючи лідерів ринку, а також для всієї

індустрії штучного інтелекту, яка була ключовою ставкою ринку.

Поточна динаміка фондового ринку не свідчить про стабільність. Це не здорове зростання, а поєднання short squeeze, вузької концентрації капіталу та тимчасового зниження геополітичного тиску.

Ринок демонструє силу на фоні слабких фундаментальних факторів. Ралі має спекулятивний характер і зумовлене технічними, а не стійкими драйверами попиту. У короткостроковій перспективі можливі нові максимуми, але ймовірність повернення до мінімумів цього року залишається високою.

Баланс ризиків зміщений у бік зниження, а поточні рівні потребують підвищеної обережності.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!