Ралли, которое не стоит покупать

SP500

Ключевая зона: 7,000 - 7,100

Buy: 7,150 (на уверенном пробое уровня 7,100); цель 7,350-7,400; StopLoss 7,100

Sell: 6,950 (на сильном негативном фундаменте); цель 6,700-6,650; StopLoss 7,020

Индекс S&P 500 впервые в истории закрепился выше отметки 7000, закрывшись 15 апреля на уровне 7022,95. Nasdaq прибавил почти 1,6%, обновив максимум октября прошлого года. С конца марта рынок вырос более чем на 10% всего за десять торговых сессий — несмотря на блокаду Ормузского пролива и нефть выше $100.

На первый взгляд — классическое ралли. Но в текущих условиях это движение выглядит аномально.

Подобные ускоренные тренды действительно происходили ранее: с 1950 года S&P 500 прибавлял 10% за 10 сессий 21 раз. Однако почти всегда это было восстановление после глубокой коррекции, когда рынок находился в фазе перепроданности. Сейчас такой базы нет — индекс даже не снижался на 10% от своего пика.

Более того, рост крайне неравномерный. С минимума 30 марта семь крупнейших технологических компаний прибавили около 18%, тогда как остальные 493 бумаги индекса выросли не более чем на 8%. Это не широкий рынок, а узкий импульс, сосредоточенный в дорогих акциях.

Дополнительное давление формирует долговой рынок. Доходность 10-летних казначейских облигаций США находится на уровне 4,28% — выше, чем в любой момент посткризисного ралли после 2008 года. Альтернатива акциям в виде облигаций снова становится конкурентоспособной.

Исторический опыт показывает: обновление максимумов на фоне геополитической нестабильности и высокой оценки активов редко заканчивается хорошо для покупателей «на хаях».

Отдельное влияние оказали политические факторы. Несмотря на отсутствие окончательного решения по ближневосточному конфликту, временные ограничения на военные действия и активные заявления Дональда Трампа спровоцировали резкое закрытие коротких позиций.

По данным Goldman Sachs, хедж-фонды находились в рекордных шортах по американским акциям. После новостей о временном перемирии с Ираном началось агрессивное сокращение позиций: только за одну неделю шорты по ETF на акции снизились на 11,5% — максимальными темпами за более чем десятилетие. Именно этот фактор стал ключевым драйвером текущего роста.

При этом фундаментальная картина остается напряженной.

• Инфляционные риски сохраняются: цены на нефть остаются высокими, а ФРС не готова снижать ставку или запускать QE. Ликвидность остается ограниченной.
• Мартовская инфляционная статистика оказалась ниже ожиданий, но сами ожидания были завышены, что усилило реакцию алгоритмической торговли.
• Риски в технологическом секторе усиливаются: сокращение инвестиций со стороны стран Ближнего Востока может затронуть до 30–50% из 16 ГВт мощностей дата-центров, запланированных к запуску в США в 2026 году. Это создает угрозу для производителей оборудования, включая лидеров рынка, и для всей AI-индустрии, на которую рынок делал ставку.

Текущая динамика фондового рынка не свидетельствует о его устойчивости. Это не здоровый рост, а комбинация шорт-сквиза, узкой концентрации капитала и временного снижения давления со стороны геополитики.

Рынок демонстрирует силу на фоне слабых фундаментальных факторов. Ралли носит спекулятивный характер и поддерживается техническими драйверами, а не устойчивым спросом. В краткосрочной перспективе возможны новые максимумы, однако вероятность возврата к минимумам текущего года остается высокой.

Баланс рисков смещен в сторону негатива, и текущие уровни требуют повышенной осторожности.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!