Серебряная пуля Трампа: рынок заплатил за иллюзии

XAG/USD

Ключевая зона: 71.5000 - 81.5000

Buy: 82.5000 (на сильном позитивном фундаменте) ; цель 87.50-91.50; StopLoss 81.7000

Sell: 70.5000 (на уверенном пробое уровня 71.00) ; цель 63.50-60.00; StopLoss 71.3000

Наиболее сильным триггером недавней рыночной паники считается номинация Кевина Уорша на пост главы ФРС. Уорш воспринимается рынком как жесткий «ястреб» и лояльный союзник Трампа, что резко усилило опасения относительно ужесточения денежно-кредитной политики.

• Реакция инвесторов оказалась показательной: рынок, привыкший к мягким условиям и постоянной поддержке ликвидностью, оказался не готов к смене ожиданий.
• Сигналы перекупленности давно указывали на высокую вероятность разворота, однако скорость и масштаб коррекции стали неожиданностью. Участники, вошедшие в рынок на финальной фазе роста золота и серебра, зафиксировали убытки. Те, кто заранее выстроил защитные стратегии, сохранили прибыль, а инвесторы, успевшие развернуть позиции, смогли заработать на падении.
• Валютный рынок пережил стресс относительно спокойно, тогда как основные потери пришлись на драгоценные металлы. Золото и серебро сформировали классический «blow-off top»: падение составило около 16% и 39% соответственно. Криптовалюты при этом продолжают снижаться.
• Наибольший урон понесли позиции с высоким кредитным плечом — в момент, когда серебро стало объектом массовой спекуляции, коррекция была лишь вопросом времени.

Назначение Уорша стало удобным поводом для фиксации прибыли в перегретом «debasement trade» — ставке на обесценивание доллара. При этом новостной фон не давал полноценного объяснения масштабам распродажи.

Рыночный обвал стал следствием не столько политических заявлений, сколько ужесточения маржинальных требований, которое спровоцировало массовое сокращение плеча и цепочку ликвидаций. Катализатором стало техническое решение CME Group (COMEX), изменившее правила залогового обеспечения по контрактам на золото и серебро.

Напомним:

С 13 января 2026 года CME перевела маржинальные требования по фьючерсам на золото, серебро, платину и палладий с фиксированных сумм в долларах на процент от номинальной стоимости контракта. В результате банки и брокеры потребовали дополнительное обеспечение от трейдеров, использующих высокое плечо. Маржа по золоту была установлена на уровне 5%, по серебру — 9%, аналогичные принципы применены к платине и палладию.

Техническое повышение маржи фактически означает резкое снижение доступного кредитного плеча: для контроля того же объема позиций теперь требуется больше собственного капитала. Чем выше цена металлов, тем выше абсолютный размер залога, особенно для коротких позиций.

В итоге торговля металлами стала значительно дороже, а спотовые трейдеры с избыточным плечом начали массово закрывать позиции. Вынужденный выход из торгов провоцирует волатильность и ускоряет падение.

Далее сработал классический каскадный эффект. При резком снижении ключевого актива инвесторы начинают распродавать другие инструменты портфеля, включая качественные бумаги, чтобы компенсировать убытки и сохранить ликвидность.

Отдельно стоит отметить, что тезис о «дефиците технологического серебра» носит спекулятивный характер и не подтверждается фундаментальными данными. Реального дефицита, оправдывающего почти трехкратный рост цены, на рынке нет — этот нарратив использовался как элемент манипулятивного разгона.

Рынок перешел в фазу перераспределения и снижения аппетита к риску.

С точки зрения среднесрочной динамики тренд по драгоценным металлам, вероятно, сломан, хотя долгосрочная картина все еще допускает восстановление. При продолжении сценария «продажи Америки» зона $60 по серебру перестает выглядеть экстремальной.

При этом заметного притока капитала в альтернативные активы не наблюдается. Судя по текущей структуре потоков, речь идет не о появлении новых денег, а о внутреннем перераспределении средств внутри группы спекулянтов: одни участники вышли из позиций, другие их заняли, однако обе стороны предпочитают временно сократить риск.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!