La bala de plata de Trump: el mercado pagó por las ilusiones

XAG/USD

Zona clave: 71,5000 - 81,5000

Compra: 82,5000 (con una base fundamental positiva sólida); objetivo 87,50–91,50; StopLoss 81,7000

Venta: 70,5000 (con una ruptura convincente del nivel 71,0000); objetivo 63,50–60,00; StopLoss 71,3000

El detonante más fuerte del reciente pánico de mercado se considera la nominación de Kevin Warsh para el cargo de presidente de la Fed. Warsh es percibido por el mercado como un “halcón” duro y un aliado leal de Trump, lo que intensificó bruscamente los temores sobre un endurecimiento de la política monetaria.

• La reacción de los inversores resultó reveladora: un mercado acostumbrado a condiciones laxas y a un apoyo constante de liquidez no estaba preparado para un cambio en las expectativas.
• Las señales de sobrecompra llevaban tiempo apuntando a una alta probabilidad de giro, pero la velocidad y la magnitud de la corrección sorprendieron. Los participantes que entraron al mercado en la fase final del rally del oro y la plata fijaron pérdidas. Quienes construyeron estrategias defensivas con antelación conservaron beneficios, mientras que los inversores que lograron girar posiciones pudieron ganar con la caída.
• El mercado de divisas atravesó el estrés con relativa calma, mientras que las principales pérdidas recayeron en los metales preciosos. El oro y la plata formaron un clásico “blow-off top”: las caídas fueron de aproximadamente el 16 % y el 39 %, respectivamente. Las criptomonedas, por su parte, continúan descendiendo.
• El mayor daño lo sufrieron las posiciones altamente apalancadas: en el momento en que la plata se convirtió en objeto de especulación masiva, la corrección era solo cuestión de tiempo.

El nombramiento de Warsh se convirtió en un pretexto conveniente para la toma de beneficios en la sobrecalentada “apuesta por la devaluación” — la tesis del debilitamiento del dólar. Al mismo tiempo, el trasfondo informativo no ofrecía una explicación suficiente para la magnitud de la venta.

El colapso del mercado resultó ser consecuencia no tanto de declaraciones políticas, sino del endurecimiento de los requisitos de margen, que desencadenó un desapalancamiento masivo y una cadena de liquidaciones. El catalizador fue una decisión técnica de CME Group (COMEX), que modificó las reglas de colateral para los contratos de oro y plata.

Recordemos:

A partir del 13 de enero de 2026, CME trasladó los requisitos de margen para los futuros de oro, plata, platino y paladio de importes fijos en dólares a un porcentaje del valor nocional del contrato. Como resultado, bancos y brókeres exigieron colateral adicional a los traders que utilizaban alto apalancamiento. El margen para el oro se fijó en el 5 %, para la plata en el 9 %, con principios similares aplicados al platino y al paladio.

El aumento técnico del margen significa, de hecho, una fuerte reducción del apalancamiento disponible: para controlar el mismo volumen de posiciones ahora se requiere más capital propio. Cuanto mayor es el precio de los metales, mayor es el tamaño absoluto del colateral, especialmente para posiciones cortas.

Como resultado, operar con metales se volvió significativamente más caro, y los traders spot con apalancamiento excesivo comenzaron a cerrar posiciones de forma masiva. Las salidas forzadas del mercado provocan volatilidad y aceleran la caída.

Después se activó un clásico efecto en cascada. Cuando un activo clave cae bruscamente, los inversores comienzan a vender otros instrumentos de sus carteras, incluidos activos de calidad, para compensar pérdidas y mantener liquidez.

También conviene señalar por separado que la tesis de una “escasez tecnológica de plata” es de carácter especulativo y no está respaldada por datos fundamentales. No existe un déficit real en el mercado que justifique un aumento de precios casi triple; esta narrativa se utilizó como un elemento de hype manipulativo.

El mercado ha entrado en una fase de redistribución y de disminución del apetito por el riesgo.

Desde la perspectiva de la dinámica a medio plazo, la tendencia en los metales preciosos probablemente esté rota, aunque el panorama a largo plazo aún permite una recuperación. Si continúa el escenario de “vender Estados Unidos”, la zona de los 60 dólares para la plata ya no parece extrema.

Al mismo tiempo, no se observa una entrada notable de capital en activos alternativos. A juzgar por la estructura actual de los flujos, no se trata de dinero nuevo que entra al mercado, sino de una redistribución interna de fondos dentro del grupo de especuladores: algunos participantes salieron de posiciones, otros las tomaron, pero ambas partes prefieren reducir temporalmente el riesgo.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!