Итоги 2025: рынок зарабатывал на долларе

В 2025 году доллар США продемонстрировал худшую динамику за последние восемь лет, потеряв около 9% к корзине основных валют. Причина — систематическая переоценка будущей политики ФРС, рост фискальных рисков и усиление политической неопределенности. Самой прибыльной стратегией года стала торговля валют G10 против доллара.

Даже на сильных макроданных, включая рост ВВП США в 3 квартале, рынок в конце года игнорировал текущее состояние экономики и фокусировался на ожиданиях смягчения монетарной политики в 2026 году. Тарифная политика Трампа разрушила привычные фундаментальные ориентиры, вынудив валюты искать собственные драйверы движения.

EUR

Евро стал главным бенефициаром слабого USD: рост EUR/USD составил около 13–14%. Несмотря на паузу ЕЦБ в цикле снижения ставок, единая валюта укреплялась даже в периоды смягчения политики. Ключевые риски для ЕС — торговые барьеры и геополитика, включая необходимость структурной перестройки экономики на фоне конфликта в Украине.

GBP

Фунт показал динамику лучше ожиданий, но ограничился ростом примерно на 8%. Банк Англии в декабре снизил ставку до 3,75%, одновременно дав понять, что дальнейшее смягчение сдерживается инфляционными рисками.

JPY

Несмотря на разворот политики Банка Японии, USD/JPY оставался высоким из-за дифференциала процентных ставок. Для рынка критична не сама нормализация, а её темп и конечный уровень нейтральной ставки. При медленных действиях BOJ и сохранении высоких доходностей в США пара может оставаться на повышенных уровнях.

AUD

Австралийский доллар использовал слабость USD и конфликт США–Китай как попутный фактор. AUD/USD вырос примерно на 8,5% за год. РБА удерживает ставку в районе 3,85%, а ключевыми драйверами остаются ожидания по китайскому спросу и общий риск-аппетит в сырьевом сегменте.

CAD

Канадский доллар продолжал отставать: USDCAD снизился примерно на 4,8%. Относительно спокойная динамика нефти в 2025 году ослабила традиционную «нефтяную поддержку» CAD. Основной риск — неопределенность вокруг торговых условий USMCA в 2026 году.

В течение года рынок чрезмерно остро реагировал на тарифные дискуссии и пересмотр торговых соглашений, что ухудшало долгосрочные ожидания по США. Большинство конфликтов стабилизировались, за исключением противостояния США и Китая.

Геополитические риски сохраняются: напряженность в Персидском заливе и Украине далека от мирных решений. Китай усиливает военную активность вокруг Тайваня. Потенциальная эскалация с участием США станет сильным негативом для доллара и спровоцирует новое бегство капитала в сырье и деривативы.

На горизонте как минимум первого квартала базовая тактика остается прежней: торговать не сильные валюты, а слабый доллар.

Если ФРС проявит нерешительность, а рынок продолжит закладывать снижение ставок в США, USD будет под сильным давлением. ние. Новые торговые или военные конфликты вызовут резкие, но неустойчивые движения. Среднесрочное направление доллара будет определяться исключительно макростатистикой США — теперь уже в обычном режиме публикаций.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!