ЕС меняет правила игры

EUR/USD

Ключевая зона: 1.1350 - 1.1450

Покупка: 1.1500 (при уверенном пробое уровня 1.1450); цель 1.1650; StopLoss 1.1440

Продажа: 1.1350 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 1.1200-1.1150; StopLoss 1.1410

Европа вступает в новый этап экономического противостояния с Китаем. Брюссель готовится защитить европейскую промышленность от усиливающегося давления со стороны китайского импорта. Однако Пекин уже неоднократно демонстрировал способность отвечать асимметрично — через ограничения на поставки стратегического сырья, давление на сельскохозяйственный сектор Европы и ограничение доступа европейских компаний к крупнейшему потребительскому рынку мира.

Торговая война постепенно выходит за рамки спора о пошлинах. Она превращается в борьбу за технологическое лидерство, производственные цепочки поставок и контроль над критически важными ресурсами. Именно поэтому ЕС запускает масштабную программу экономической защиты, центральным элементом которой становится Европейский фонд конкурентоспособности (European Competitiveness Fund, ECF).

Напомним:

Европейская комиссия предложила выделить 234 млрд евро на финансирование ECF в рамках бюджета ЕС на 2028–2034 годы. Вместе с программой Horizon Europe общий объём финансирования стратегических технологий, промышленного развития и научных исследований достигнет 409 млрд евро. Новый семилетний бюджет Европейского союза оценивается почти в 2 трлн евро.

Официально запуск фонда запланирован на 1 января 2028 года. Однако, если отношения с Китаем продолжат ухудшаться, Брюссель может ускорить реализацию этой инициативы.

• Фонд предназначен для защиты европейских отраслей, наиболее зависимых от китайских технологий, промышленных компонентов и поставок критически важных сырьевых материалов.
• Торговый дисбаланс ЕС с Китаем продолжает стремительно увеличиваться. В 2025 году европейский экспорт в Китай составил 199,6 млрд евро, тогда как импорт достиг 559,4 млрд евро. Торговый дефицит вырос до 359,8 млрд евро — почти 1 млрд евро ежедневно.
• За последний год европейский экспорт в Китай сократился на 6,5%, тогда как импорт из Китая увеличился ещё на 6,4%. Уже в первом квартале 2026 года торговый дефицит достиг 98 млрд евро — максимального квартального значения с 2022 года.

В 2025 году почти половина всех редкоземельных металлов, импортируемых в ЕС, поступала напрямую из Китая. Если Брюссель введёт дополнительные ограничения против китайских производителей электромобилей, солнечных панелей или промышленного оборудования, Пекин сможет значительно быстрее ответить мерами, направленными против европейской промышленности.

Несколько отраслей европейской экономики остаются особенно уязвимыми.

• Автомобильная промышленность (Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW), где значительная часть прибыли зависит от китайского рынка и местных производственных мощностей.
• Производители товаров класса люкс (LVMH, Rémy Cointreau, Pernod Ricard и другие), для которых Китай остаётся одним из крупнейших потребительских рынков.
• Сельскохозяйственный сектор. Наибольшие риски, вероятнее всего, возникнут у производителей свинины, молочной продукции и продуктов питания с высокой добавленной стоимостью, поскольку именно эти отрасли остаются среди основных целей возможных ответных мер Китая.

Усиление торговых ограничений ухудшает экспортные перспективы еврозоны и снижает промышленную активность. Если экономика Европы начнёт терять темпы быстрее, чем экономика США, вероятность перехода Европейского центрального банка к более мягкой денежно-кредитной политике возрастёт, создавая дополнительное фундаментальное давление на евро.

В результате EUR/USD может сформировать долгосрочный структурный дисконт, отражающий ослабление конкурентоспособности европейской промышленности.

Если сторонам удастся договориться об ограниченных взаимных ограничениях, ценовых обязательствах китайских производителей и более глубокой локализации производства в Европе, прямой тарифной войны можно будет избежать. Тем не менее конкуренция за европейские субсидии, государственные инвестиции и стратегические технологические цепочки поставок, скорее всего, лишь усилится.

Что это означает?

Главная слабость европейской стратегии заключается во времени. Китай способен ввести экспортные ограничения практически немедленно — в течение нескольких недель. Европейский механизм экономической защиты, напротив, вряд ли заработает как минимум ещё полтора года.

Именно поэтому финансовые рынки сегодня сосредоточены не столько на будущем ECF, сколько на способности Европы пройти переходный период без серьёзных экономических потерь.

В то же время компании, которые с высокой вероятностью станут крупнейшими получателями будущих государственных инвестиций, становятся всё более привлекательными для инвесторов.

Для валютного рынка перспективы евро остаются умеренно негативными. Трейдерам всё чаще придётся оценивать европейские активы не только по корпоративной отчётности, но и по трём ключевым параметрам: объёму выручки, зависящей от Китая, зависимости от китайских компонентов и доступу к европейским государственным субсидиям.

Настоящая торговая война ещё официально не объявлена. Но капитал уже начинает перераспределяться так, словно её начало неизбежно.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!