欧盟正在改变游戏规则

EUR/USD

关键区间：1.1350 - 1.1450

买入：1.1500（有效突破1.1450后）；目标位：1.1650；止损：1.1440

卖出：1.1350（在强劲利空基本面背景下）；目标位：1.1200-1.1150；止损：1.1410

欧洲正进入与中国经济对抗的新阶段。布鲁塞尔正准备保护欧洲工业，以应对来自中国进口商品日益加剧的压力。然而，北京已多次展现出采取非对称反制措施的能力——包括限制战略性原材料出口、向欧洲农业施压，以及限制欧盟企业进入全球最大的消费市场。

贸易战正逐渐超越关税争端，演变为一场围绕技术领导权、制造业供应链以及关键资源控制权的竞争。正因如此，欧盟正推出一项以“欧洲竞争力基金”（European Competitiveness Fund，ECF）为核心的大规模经济保护计划。

回顾：

欧盟委员会已提议在2028年至2034年欧盟预算框架内，为欧洲竞争力基金拨款2,340亿欧元。连同“地平线欧洲”（Horizon Europe）计划，战略技术、工业发展和科研领域的总投资将达到4,090亿欧元。欧盟新的七年预算规模预计接近2万亿欧元。

根据官方计划，该基金将于2028年1月1日正式启动。然而，如果欧中关系进一步恶化，布鲁塞尔可能会加快实施进程。

• 该基金旨在保护那些高度依赖中国技术、工业零部件及关键原材料供应的欧洲产业。
• 欧盟对华贸易失衡仍在迅速扩大。2025年，欧盟对华出口为1,996亿欧元，而自中国进口达到5,594亿欧元，贸易逆差扩大至3,598亿欧元——相当于每天接近10亿欧元。
• 过去一年，欧盟对华出口下降6.5%，而自中国进口则进一步增长6.4%。仅2026年第一季度，贸易逆差便达到980亿欧元，为2022年以来最高季度水平。

2025年，欧盟进口的稀土金属中近一半直接来自中国。如果布鲁塞尔进一步限制中国电动汽车、太阳能电池板或工业设备制造商，北京完全可能更快地对欧洲工业实施反制措施。

欧洲经济中的多个行业尤为脆弱。

• 汽车行业（大众、梅赛德斯-奔驰、宝马），其相当大一部分利润依赖中国市场及当地生产业务。
• 奢侈品制造商（LVMH、Rémy Cointreau、Pernod Ricard等），中国仍然是其最重要的消费市场之一。
• 农业领域。猪肉、乳制品以及高附加值食品生产商面临的风险最大，因为这些行业一直是中国潜在反制措施的主要目标。

不断增加的贸易限制正在削弱欧元区出口前景，并抑制工业活动。如果欧洲经济增速放缓速度快于美国，那么欧洲央行采取更加宽松货币政策的可能性将会上升，从而进一步

对欧元形成基本面压力。因此，EUR/USD可能逐步形成反映欧洲工业疲弱状况的长期结构性折价。

如果双方能够就有限的相互限制措施、中国制造商的定价承诺以及扩大欧洲本地化生产达成一致，那么全面关税战仍有可能避免。然而，围绕欧洲补贴、政府投资以及战略技术供应链的竞争仍将进一步加剧。

这意味着什么？

欧洲战略最大的弱点在于时间。中国几乎可以在数周内迅速实施出口限制，而欧洲的经济保护机制至少还需要一年半左右才能真正投入运行。

因此，当前金融市场关注的重点，与其说是未来的欧洲竞争力基金本身，不如说是欧洲能否在过渡期内避免遭受重大经济损失。

与此同时，那些未来有望成为政府重点投资对象的企业，正变得越来越受到投资者青睐。

对于外汇市场而言，欧元前景仍然偏向温和利空。交易者未来不仅需要关注企业盈利，还必须重点评估三项因素：企业对中国收入的依赖程度、对中国零部件的依赖程度，以及获得欧洲政府补贴的能力。

真正的贸易战或许尚未正式宣布开始，但资本已经开始按照它终将到来的预期重新布局。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！