La UE está cambiando las reglas del juego

EUR/USD

Zona clave: 1.1350 - 1.1450

Compra: 1.1500 (tras una ruptura decisiva por encima de 1.1450); objetivo 1.1650; StopLoss 1.1440

Venta: 1.1350 (con un sólido respaldo de factores fundamentales negativos); objetivo 1.1200-1.1150; StopLoss 1.1410

Europa está entrando en una nueva fase de su confrontación económica con China. Bruselas se prepara para proteger a la industria europea frente a la creciente presión provocada por las importaciones chinas. Sin embargo, Pekín ya ha demostrado en repetidas ocasiones su capacidad para responder de forma asimétrica: mediante restricciones a las materias primas estratégicas, presión sobre el sector agrícola europeo y limitaciones al acceso de las empresas de la UE al mayor mercado de consumo del mundo.

La guerra comercial está dejando de ser gradualmente una simple disputa arancelaria. Se está convirtiendo en una batalla por el liderazgo tecnológico, las cadenas de suministro industriales y el control de los recursos críticos. Precisamente por ello, la UE está lanzando un programa de protección económica a gran escala centrado en el Fondo Europeo de Competitividad (ECF).

Recordatorio:

La Comisión Europea ha propuesto asignar 234.000 millones de euros al ECF como parte del presupuesto de la UE para el período 2028–2034. Junto con el programa Horizon Europe, la financiación total destinada a tecnologías estratégicas, desarrollo industrial e investigación científica alcanzará los 409.000 millones de euros. El nuevo presupuesto de siete años de la UE se estima en casi 2 billones de euros.

Oficialmente, está previsto que el Fondo entre en funcionamiento el 1 de enero de 2028. Sin embargo, si las relaciones con China continúan deteriorándose, Bruselas podría acelerar su implementación.

• El Fondo está diseñado para proteger a las industrias europeas más dependientes de las tecnologías chinas, los componentes industriales y el suministro de materias primas críticas.
• El desequilibrio comercial de la UE con China sigue ampliándose rápidamente. En 2025, las exportaciones europeas a China ascendieron a 199.600 millones de euros, mientras que las importaciones alcanzaron los 559.400 millones de euros. El déficit comercial aumentó hasta los 359.800 millones de euros, es decir, casi 1.000 millones de euros cada día.
• Durante el último año, las exportaciones europeas a China disminuyeron un 6,5%, mientras que las importaciones procedentes de China aumentaron otro 6,4%. Ya en el primer trimestre de 2026, el déficit comercial alcanzó los 98.000 millones de euros, el nivel trimestral más alto desde 2022.

En 2025, casi la mitad de todas las tierras raras importadas por la UE procedían directamente de China. Si Bruselas impone nuevas restricciones a los fabricantes chinos de vehículos eléctricos, paneles solares o equipos industriales, Pekín podría responder mucho más rápidamente apuntando contra la industria europea.

Varios sectores de la economía europea siguen siendo especialmente vulnerables.

• La industria automovilística (Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW), donde una parte significativa de los beneficios depende del mercado chino y de las operaciones de fabricación locales.
• Los fabricantes de artículos de lujo (LVMH, Rémy Cointreau, Pernod Ricard, entre otros), para los que China sigue siendo uno de los mayores mercados de consumo.
• El sector agrícola. Los productores de carne de cerdo, productos lácteos y alimentos de alto valor añadido probablemente afrontarán los mayores riesgos, ya que se encuentran entre los principales objetivos de las posibles contramedidas chinas.

El aumento de las restricciones comerciales está debilitando las perspectivas de exportación de la eurozona y reduciendo la actividad industrial. Si la economía europea pierde impulso más rápidamente que la estadounidense, aumentará la probabilidad de que el Banco Central Europeo adopte una política monetaria más acomodaticia, generando una presión fundamental adicional sobre el euro.

Como resultado, el EUR/USD podría desarrollar un descuento estructural a largo plazo que refleje la debilidad de la industria europea.

Si ambas partes logran acordar restricciones recíprocas limitadas, compromisos de precios por parte de los fabricantes chinos y una mayor localización de la producción en Europa, podría evitarse una guerra arancelaria directa. No obstante, es probable que la competencia por las subvenciones europeas, la inversión pública y las cadenas de suministro de tecnologías estratégicas se intensifique.

¿Qué significa esto?

La mayor debilidad de la estrategia europea es el factor tiempo. China puede imponer restricciones a las exportaciones casi de inmediato, en cuestión de semanas. En cambio, el mecanismo europeo de protección económica difícilmente estará plenamente operativo antes de al menos otro año y medio.

Por eso, los mercados financieros se centran actualmente menos en el futuro ECF en sí y más en la capacidad de Europa para superar el período de transición sin sufrir daños económicos significativos.

Al mismo tiempo, las empresas que probablemente se convertirán en los principales beneficiarios de futuras inversiones públicas están despertando un interés creciente entre los inversores.

Para el mercado de divisas, las perspectivas del euro siguen siendo moderadamente negativas. Los operadores tendrán que evaluar cada vez más los activos europeos no solo en función de los beneficios empresariales, sino también de tres factores clave: la exposición a los ingresos procedentes de China, la dependencia de componentes chinos y el acceso a las subvenciones públicas europeas.

La verdadera guerra comercial aún no ha sido declarada oficialmente. Pero el capital ya está empezando a reposicionarse como si fuera inevitable.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Les deseamos operaciones rentables!