Доллар против золота: победителей не будет

XAU/USD

Ключевая зона: 5,000.00 - 5,150.00

Buy: 5,200.00 (на уверенном пробое уровня 5,150); цель 5,400-5.550; StopLoss 5,120.00

Sell: 4,950.00 (на сильном негативном фундаменте); цель 4,700-4,550; StopLoss 5,030.00

Фундаментальный фон усиливает давление на фьючерсы на золото и серебро: рынок драгоценных металлов находится в состоянии повышенной нервозности в ожидании ключевых макроэкономических публикаций из США и новых новостей, способных повлиять на денежно-кредитную политику.

На прошлой неделе металлы продемонстрировали рост волатильности. Комбинация перегретого позиционирования и фиксации прибыли привела к откату котировок от исторических максимумов. Дополнительным источником нестабильности стала неопределённость вокруг дальнейших действий ФРС.

Ключевым драйвером долгосрочного спроса на золото остаётся рост геополитических рисков и структурная переориентация целого ряда стран в сторону активов-убежищ на фоне сокращения вложений в американский государственный долг. В условиях глобальной неопределённости инвесторы усиливают диверсификацию портфелей, увеличивая долю драгоценных металлов.

Большинство центральных банков продолжают сокращать долларовые резервы, а международные инвесторы всё чаще выбирают активы вне США. В частности, Народный банк Китая в январе продлил программу закупок золота пятнадцатый месяц подряд. По оценке министра финансов США Бессента, рынок золота в Китае демонстрирует признаки перегрева, что вынуждает местные биржи ужесточать маржинальные требования.

Аналогичные меры принимает и CME, при этом ажиотажный спрос наблюдается не только в Китае, но и в Индии. Приток средств в золотые ETF там стал сопоставим с притоками в фонды, ориентированные на рынок акций. Впервые с 1996 года иностранные банки в совокупности держат в резервах больше золота, чем долларов США.

Фактор Трампа формирует долгосрочное давление на американскую валюту: текущая политика в сферах торговли, санкций, миграции и национальной безопасности способствует дальнейшему отказу мировых экономик от доллара как ключевой резервной валюты, по крайней мере до конца текущего года.

Государственный долг США

Это традиционный фактор риска, который при администрации Трампа может увеличиться ещё на несколько триллионов долларов.

Политический шантаж ФРС

Давление монетарного регулятора и лично на Пауэлла: потеря независимости ФРС может привести к искусственному снижению процентных ставок и, как следствие, к резкому ослаблению доллара.

• Торговые войны

Тарифы используются как инструмент политического давления, что повышает неопределённость для глобальных рынков.

Каждое снижение котировок золота в текущих условиях отражает скорее фиксацию прибыли и сокращение позиций, чем разворот в сторону агрессивных продаж. При этом металл удерживается выше уровня $5000, который остаётся ключевой психологической зоной и потенциальным техническим барьером для продавцов, несмотря на осторожность покупателей после всплесков волатильности.

Хедж-фонды и управляющие активами уже скорректировали свои позиции: так называемые «умные деньги» сократили чистые длинные позиции по золоту до минимальных значений с октября. Тем не менее, в долгосрочной перспективе фундаментальные ожидания остаются позитивными.

Рыночная аудитория сейчас фактически разделена на две группы. Первая начала формировать длинные позиции ещё около года назад и находится в прибыли порядка 70%, откуда и звучат рекомендации "держать и покупать". Вторая группа вошла в рынок на уровнях от $5100 и выше и в настоящий момент находится в панике, пытаясь минимизировать потери.

С точки зрения технической картины покупателям необходимо закрепиться выше ближайшего сопротивления в районе $5050. Это откроет потенциал движения к $5150, где ожидается более жёсткое сопротивление. Дальнейшей целевой областью выступает зона около $5225.

В случае углубления коррекции продавцы попытаются перехватить контроль над уровнем $4975. Его пробой станет серьёзным ударом по позициям быков и может привести к снижению котировок в район $4890 с последующим риском движения к $4830.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!