الدولار في مواجهة الذهب: لا فائزين

XAU/USD

المنطقة الرئيسية: 5,000.00 - 5,150.00

شراء: 5,200.00 (عند اختراق واثق لمستوى 5,150)؛ الهدف 5,400-5,550؛ وقف الخسارة 5,120.00

بيع: 4,950.00 (على أساسيات سلبية قوية)؛ الهدف 4,700-4,550؛ وقف الخسارة 5,030.00

تزداد الضغوط في الخلفية الأساسية على عقود الذهب والفضة الآجلة: سوق المعادن الثمينة يعيش حالة من التوتر المرتفع قبيل صدور بيانات اقتصادية أمريكية مهمة، إلى جانب تطورات جديدة قد تؤثر على السياسة النقدية.

شهدت المعادن خلال الأسبوع الماضي تقلبات مرتفعة. مزيج من تمركزات مفرطة وجني أرباح أدى إلى تراجع الأسعار عن قممها التاريخية. كما ساهم الغموض المحيط بالخطوات القادمة للاحتياطي الفيدرالي في زيادة حالة عدم الاستقرار.

يبقى المحرك الأساسي للطلب طويل الأجل على الذهب هو تصاعد المخاطر الجيوسياسية وإعادة التوجه الهيكلي لعدد من الدول نحو أصول الملاذ الآمن، بالتوازي مع تقليص الاستثمارات في الدين الحكومي الأمريكي. وفي ظل حالة عدم اليقين العالمية، يعزز المستثمرون تنويع محافظهم عبر زيادة التعرض للمعادن الثمينة.

تواصل معظم البنوك المركزية خفض احتياطياتها من الدولار، بينما يتجه المستثمرون الدوليون بشكل متزايد نحو أصول خارج الولايات المتحدة. وعلى وجه الخصوص، مدّد بنك الشعب الصيني برنامج شراء الذهب للشهر الخامس عشر على التوالي في يناير. ووفقًا لوزير الخزانة الأمريكي بيسنت، تظهر سوق الذهب في الصين علامات على السخونة المفرطة، ما دفع البورصات المحلية إلى تشديد متطلبات الهامش.

تتخذ CME إجراءات مماثلة، في حين يُلاحظ طلب مضاربي قوي ليس فقط في الصين بل أيضًا في الهند. وقد أصبحت التدفقات إلى صناديق الذهب المتداولة هناك مماثلة للتدفقات إلى الصناديق الموجهة للأسهم. ولأول مرة منذ عام 1996، تحتفظ البنوك الأجنبية مجتمعة باحتياطيات من الذهب تفوق احتياطياتها من الدولار الأمريكي.

عامل ترامب يخلق ضغطًا طويل الأجل على العملة الأمريكية: السياسات الحالية في مجالات التجارة والعقوبات والهجرة والأمن القومي تساهم في استمرار ابتعاد الاقتصادات العالمية عن الدولار كعملة احتياط رئيسية، على الأقل حتى نهاية العام الجاري.

الدين الحكومي الأمريكي

وهو عامل مخاطرة تقليدي قد يزداد بعدة تريليونات دولارات إضافية في ظل إدارة ترامب.

الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي

الضغط على الجهة النقدية وعلى باول شخصيًا: فقدان استقلالية الفيدرالي قد يؤدي إلى خفض مصطنع لأسعار الفائدة، وبالتالي إلى إضعاف حاد للدولار.

الحرب التجارية

يتم استخدام الرسوم الجمركية كأداة ضغط سياسي، ما يزيد من حالة عدم اليقين في الأسواق العالمية.

كل تراجع في أسعار الذهب في ظل الظروف الحالية يعكس جني أرباح وتقليص مراكز، وليس تحولًا نحو بيع عدواني. وفي الوقت نفسه، يبقى المعدن فوق مستوى 5000 دولار، الذي لا يزال منطقة نفسية رئيسية وحاجزًا فنيًا محتملًا للبائعين، رغم حذر المشترين بعد موجات التقلب.

قامت صناديق التحوط ومديرو الأصول بالفعل بتعديل مراكزهم: ما يُعرف بـ«الأموال الذكية» خفّض صافي المراكز الطويلة في الذهب إلى أدنى مستوى منذ أكتوبر. ومع ذلك، تبقى التوقعات الأساسية طويلة الأجل إيجابية.

ينقسم جمهور السوق حاليًا فعليًا إلى مجموعتين. الأولى بدأت بتكوين مراكز شراء منذ نحو عام، وتجلس الآن على أرباح تقارب 70%، ولذلك تصدر عنها توصيات «الاحتفاظ والشراء». أما المجموعة الثانية فقد دخلت السوق عند مستويات 5100 دولار وما فوق، وهي الآن في حالة ذعر وتحاول تقليص الخسائر.

من الناحية الفنية، يحتاج المشترون إلى تثبيت الأسعار فوق أقرب مقاومة قرب مستوى 5050 دولار. هذا من شأنه أن يفتح المجال للتحرك نحو 5150 دولار، حيث يُتوقع وجود مقاومة أقوى. منطقة الهدف التالية تقع قرب مستوى 5225 دولار.

وفي حال حدوث تصحيح أعمق، سيحاول البائعون استعادة السيطرة على مستوى 4975 دولار. كسر هذا المستوى سيشكل ضربة قوية للمراكز الصعودية وقد يؤدي إلى تراجع نحو منطقة 4890 دولار، مع خطر لاحق بالتحرك باتجاه 4830 دولار.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!