El dólar frente al oro: no habrá ganadores

XAU/USD

Zona clave: 5.000,00 – 5.150,00

Compra: 5.200,00 (con una ruptura firme del nivel de 5.150); objetivo 5.400–5.550; StopLoss 5.120,00

Venta: 4.950,00 (con fundamentos negativos fuertes); objetivo 4.700–4.550; StopLoss 5.030,00

El trasfondo fundamental está incrementando la presión sobre los futuros de oro y plata: el mercado de metales preciosos se encuentra en un estado de elevada nerviosidad antes de importantes publicaciones macroeconómicas de Estados Unidos y de nuevos acontecimientos que pueden influir en la política monetaria.

La semana pasada, los metales mostraron una mayor volatilidad. La combinación de un posicionamiento sobrecalentado y la toma de beneficios provocó un retroceso de los precios desde máximos históricos. Una fuente adicional de inestabilidad fue la incertidumbre en torno a los próximos pasos de la Reserva Federal.

El principal motor de la demanda de oro a largo plazo sigue siendo el aumento de los riesgos geopolíticos y la reorientación estructural de varios países hacia activos refugio en un contexto de reducción de las inversiones en deuda pública estadounidense. En condiciones de incertidumbre global, los inversores refuerzan la diversificación de sus carteras aumentando la exposición a metales preciosos.

La mayoría de los bancos centrales continúa reduciendo sus reservas en dólares, y los inversores internacionales eligen cada vez más activos fuera de Estados Unidos. En particular, el Banco Popular de China prolongó su programa de compras de oro por decimoquinto mes consecutivo en enero. Según el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, el mercado del oro en China muestra signos de sobrecalentamiento, lo que obliga a las bolsas locales a endurecer los requisitos de margen.

Medidas similares están siendo adoptadas por la CME, mientras que una fuerte demanda especulativa se observa no solo en China, sino también en la India. Las entradas en ETF de oro allí se han vuelto comparables a las entradas en fondos centrados en acciones. Por primera vez desde 1996, los bancos extranjeros en conjunto mantienen más oro en reservas que dólares estadounidenses.

El factor Trump está creando presión a largo plazo sobre la moneda estadounidense: la política actual en los ámbitos del comercio, las sanciones, la migración y la seguridad nacional contribuye al continuo alejamiento de las economías globales del dólar como principal moneda de reserva, al menos hasta finales del año en curso.

Deuda pública de Estados Unidos

Se trata de un factor de riesgo tradicional que, bajo la administración Trump, puede aumentar en varios billones de dólares adicionales.

Presión política sobre la Reserva Federal

Presión sobre el regulador monetario y sobre Powell personalmente: la pérdida de la independencia de la Fed puede conducir a tipos de interés artificialmente más bajos y, como consecuencia, a un debilitamiento brusco del dólar.

Guerra comercial

Los aranceles se utilizan como instrumento de presión política, aumentando la incertidumbre para los mercados globales.

Cada caída de los precios del oro en las condiciones actuales refleja toma de beneficios y reducción de posiciones, más que una transición hacia ventas agresivas. Al mismo tiempo, el metal se mantiene por encima del nivel de 5.000 dólares, que continúa siendo una zona psicológica clave y una posible barrera técnica para los vendedores, a pesar de la cautela de los compradores tras los picos de volatilidad.

Los fondos de cobertura y los gestores de activos ya han ajustado sus posiciones: el llamado “dinero inteligente” ha reducido las posiciones netas largas en oro a los niveles más bajos desde octubre. No obstante, a largo plazo, las expectativas fundamentales siguen siendo positivas.

La audiencia del mercado está ahora, en la práctica, dividida en dos grupos. El primero comenzó a formar posiciones largas hace aproximadamente un año y actualmente se encuentra con beneficios de alrededor del 70%, razón por la cual desde este grupo provienen recomendaciones de “mantener y comprar”. El segundo grupo entró en el mercado en niveles de 5.100 dólares y superiores y actualmente se encuentra en pánico, intentando minimizar las pérdidas.

Desde una perspectiva técnica, los compradores necesitan consolidarse por encima de la resistencia más cercana en torno a 5.050 dólares. Esto abriría el potencial para un movimiento hacia 5.150 dólares, donde se espera una resistencia más fuerte. La siguiente zona objetivo es el área alrededor de 5.225 dólares.

En caso de una corrección más profunda, los vendedores intentarán recuperar el control del nivel de 4.975 dólares. Una ruptura por debajo de este nivel supondría un golpe serio para las posiciones alcistas y podría llevar a una caída hacia la zona de 4.890 dólares, con el consiguiente riesgo de un movimiento hacia 4.830 dólares.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!