Sell in May: всё ещё актуально

SP500

Ключевая зона: 7,000 - 7,200

Покупка: 7,150 (на сильном позитивном фундаментальном фоне); цель 7,300-7,350; StopLoss 7,080

Продажа: 6,950 (на уверенном пробое выше 7,000); цель 6,750-6,700; StopLoss 7,020

17 апреля 2026 года индекс S&P 500 обновил исторический максимум на уровне 7041 — всего через несколько недель после снижения примерно на 10% на фоне геополитической напряжённости вокруг Ирана. Этот резкий отскок происходит в период, когда на глобальных рынках традиционно усиливается фиксация прибыли.

Напомним:

Средняя доходность S&P 500 с ноября по апрель составляет около +7.2%, тогда как с мая по октябрь — лишь около +2.3%. Эта сезонность не является строгим правилом, но статистически подтверждается.

При этом текущая динамика рынка имеет ряд отличительных особенностей:

• четыре из пяти крупнейших дневных ростов в этом году пришлись на период военного конфликта;
• «Великолепная семёрка» увеличила капитализацию на $2.5 trillion всего за восемь торговых сессий.

Обычно период май–октябрь умеренно позитивный, однако в 2026 году рынок находится под давлением ряда специфических факторов:

• нерешённый нефтяной шок;
• переоценка акций и высокий уровень маржинального долга, близкий к историческим максимумам;
• неопределённость вокруг возможной смены руководства ФРС.

Исторически рынки склонны «тестировать» новых глав ФРС. Например, после назначения Джерома Пауэлла индекс S&P 500 снизился почти на 20% в конце 2018 года на фоне жёсткой риторики, тогда как Алан Гринспен столкнулся с крахом 1987 года вскоре после вступления в должность.

Ожидается, что при Кевине Уорше политика ФРС будет более жёсткой в отношении инфляции и менее гибкой в поддержке рынка труда.

Текущее ралли было инициировано не долгосрочными инвесторами, а хедж-фондами, закрывающими короткие позиции. Затем движение усилили алгоритмические стратегии и розничные инвесторы, что повышает риск резкой коррекции.

Дополнительное давление исходит со стороны энергетических рынков. Несмотря на временное снижение цен после краткосрочного перемирия, нефть остаётся устойчиво выше $100, усиливая инфляционные риски и ограничивая возможности ФРС по снижению ставок. Согласно «медвежьему» сценарию Goldman Sachs, индекс может снизиться до 5400 (примерно −23% от текущих уровней).

С фундаментальной точки зрения рынок также выглядит перегретым:

• forward P/E составляет 20.9x — выше средних значений за 5 и 10 лет (19.9x и 18.9x);
• топ-10 компаний формируют 39% капитализации и 31% прибыли индекса.

Такая концентрация означает, что слабая отчётность гигантов, таких как NVIDIA или Microsoft, может повлиять на весь рынок.

Вывод

Текущий рынок всё больше определяется настроениями и поведенческими факторами, а не фундаментальными показателями. Популярная стратегия TACO (Trump Always Chickens Out) усиливает уверенность инвесторов в том, что серьёзные падения будут сдерживаться политическими решениями, дополнительно искажая восприятие риска.

JPMorgan прогнозирует достижение уровня 7600 по S&P 500 к концу 2026 года (около +7%), однако ключевой проблемой остаётся растущий разрыв между ценами активов и реальной экономикой.

Геополитические риски сохраняются: поставки нефти ограничены, запасы сокращаются, а конфликт далёк от завершения. На этом фоне рынок торгует ожиданиями, а не фактами.

Эксперты JPMorgan повысили свой целевой уровень S&P 500 на конец 2026 года с 7200 до 7600 пунктов, что предполагает около 7% потенциала роста от текущих уровней.

В среднесрочной перспективе оправдан более защитный подход:

• приоритет — управление рисками и фиксация прибыли;
• рассмотреть длинные позиции по золоту как инструмент хеджирования;
• торговать нефтью с осторожностью из-за высокой волатильности.

Фьючерсы на золото могут быть привлекательны в среднесрочной перспективе, тогда как фьючерсы на нефть следует торговать осторожно — оба актива могут выиграть при сохранении геополитической напряжённости и спроса на защиту от инфляции.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Прибыли всем!