Sell in May: sigue siendo relevante

SP500

Zona clave: 7,000 - 7,200

Compra: 7,150 (ante fuertes fundamentos positivos); objetivo 7,300-7,350; StopLoss 7,080

Venta: 6,950 (en una ruptura decisiva por encima de 7,000); objetivo 6,750-6,700; StopLoss 7,020

El 17 de abril de 2026, el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico en 7041—apenas semanas después de caer alrededor de un 10% en medio de tensiones geopolíticas en torno a Irán. Este fuerte rebote se produce en un momento en que la toma de beneficios estacional suele intensificarse en los mercados globales.

Recordatorio:

El rendimiento promedio del S&P 500 de noviembre a abril es de aproximadamente +7.2%, mientras que de mayo a octubre es solo alrededor de +2.3%. Esta estacionalidad no es una regla estricta, pero es estadísticamente consistente.

Al mismo tiempo, la dinámica actual del mercado presenta varias características distintivas:

• Cuatro de las cinco mayores subidas diarias de este año ocurrieron durante el período del conflicto militar.
• Las “Magnificent Seven” añadieron $2.5 billones de capitalización en solo ocho sesiones de trading.

Normalmente, mayo–octubre es un período moderadamente positivo, pero en 2026 el mercado está presionado por varios factores específicos:

• un shock petrolero no resuelto;
• sobrevaloración de las acciones y deuda de margen elevada cerca de máximos históricos;
• incertidumbre en torno a un posible cambio en el liderazgo de la Reserva Federal.

Históricamente, los mercados tienden a “poner a prueba” a los nuevos presidentes de la Fed. Por ejemplo, tras el nombramiento de Jerome Powell, el S&P 500 cayó casi un 20% a finales de 2018 tras un endurecimiento del tono monetario, mientras que Alan Greenspan enfrentó el crash de 1987 poco después de asumir el cargo.

Se espera que bajo Kevin Warsh, la política de la Fed sea más estricta respecto a la inflación y menos flexible en el apoyo al mercado laboral.

El rally actual no fue iniciado por inversores de largo plazo, sino por hedge funds cerrando posiciones cortas. Posteriormente fue amplificado por estrategias algorítmicas y por inversores minoristas, lo que aumenta el riesgo de una corrección brusca.

La presión adicional proviene de los mercados energéticos. A pesar de un retroceso temporal tras una tregua a corto plazo, el petróleo se mantiene firmemente por encima de $100, reforzando los riesgos inflacionarios y limitando la capacidad de la Fed para recortar tasas. Según el escenario bajista de Goldman Sachs, el índice podría caer a 5400 (aproximadamente −23% desde los niveles actuales).

Desde una perspectiva fundamental, el mercado también parece sobrecalentado:

• el forward P/E se sitúa en 20.9x—por encima de los promedios de 5 y 10 años (19.9x y 18.9x);
• las 10 principales compañías representan el 39% de la capitalización y el 31% de los beneficios del índice.

Tal concentración implica que resultados débiles de gigantes como NVIDIA o Microsoft pueden impactar a todo el mercado.

Conclusión

El mercado actual está cada vez más impulsado por el sentimiento y factores conductuales más que por fundamentos. La popular estrategia TACO (Trump Always Chickens Out) refuerza la confianza de los inversores en que las caídas importantes serán frenadas por decisiones políticas, distorsionando aún más la percepción del riesgo.

JPMorgan prevé que el S&P 500 podría alcanzar 7600 a finales de 2026 (alrededor de +7%), pero el problema clave sigue siendo la creciente desconexión entre los precios de los activos y la economía real.

Los riesgos geopolíticos persisten: los suministros de petróleo están restringidos, los inventarios disminuyen y el conflicto está lejos de resolverse. En este contexto, los mercados operan sobre expectativas más que sobre hechos.

Los expertos de JPMorgan han elevado su objetivo del S&P 500 para finales de 2026 de 7200 a 7600 puntos, lo que implica aproximadamente un 7% de potencial alcista desde los niveles actuales.

A medio plazo, se justifica un enfoque más defensivo:

• priorizar la gestión del riesgo y la toma de beneficios;
• considerar posiciones largas en oro como cobertura;
• operar el petróleo con cautela debido a la alta volatilidad.

Los futuros de oro pueden ser atractivos en un horizonte a medio plazo, mientras que los futuros de petróleo crudo deben operarse con cautela—ambos pueden beneficiarse si el estrés geopolítico y la cobertura contra la inflación se mantienen elevados.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!