Sell in May: әлі де өзекті

SP500

Негізгі аймақ: 7,000 - 7,200

Сатып алу: 7,150 (күшті оң фундаменталды фон жағдайында); мақсат 7,300-7,350; StopLoss 7,080

Сату: 6,950 (7,000 деңгейінен жоғары сенімді бұзылу жағдайында); мақсат 6,750-6,700; StopLoss 7,020

2026 жылғы 17 сәуірде S&P 500 индексі 7041 деңгейінде тарихи максимумын жаңартты — бұл Иран төңірегіндегі геосаяси шиеленіс аясында шамамен 10% төмендегеннен кейін бірнеше апта өткен соң орын алды. Бұл күрт қалпына келу жаһандық нарықтарда дәстүрлі түрде пайда фиксациясы күшейетін кезеңде орын алуда.

Еске салайық:

Қараша–сәуір аралығында S&P 500 орташа кірістілігі шамамен +7.2% құрайды, ал мамыр–қазан аралығында — тек шамамен +2.3%. Бұл маусымдылық қатаң ереже болмаса да, статистикалық түрде расталады.

Сонымен қатар ағымдағы нарық динамикасының бірқатар ерекшеліктері бар:

• осы жылы ең ірі бес күндік өсімнің төртеуі әскери қақтығыс кезеңіне сәйкес келді;
• «Ғажайып жетілік» небәрі сегіз сауда сессиясында капитализациясын $2.5 trillion-ға арттырды.

Әдетте мамыр–қазан кезеңі орташа оң сипатқа ие, алайда 2026 жылы нарық бірқатар ерекше факторлардың қысымында тұр:

• шешілмеген мұнай шогы;
• акциялардың қайта бағалануы және тарихи максимумдарға жақын маржиналдық қарыз деңгейі;
• ФРЖ басшылығының ықтимал ауысуына қатысты белгісіздік.

Тарихи тұрғыдан алғанда, нарықтар жаңа ФРЖ басшыларын «сынауға» бейім. Мысалы, Джером Пауэлл тағайындалғаннан кейін S&P 500 индексі 2018 жылдың соңында қатаң риторика аясында шамамен 20% төмендеді, ал Алан Гринспен қызметке кіріскеннен кейін көп ұзамай 1987 жылғы құлдыраумен бетпе-бет келді.

Кевин Уорш кезінде ФРЖ саясаты инфляцияға қатысты қатаңырақ және еңбек нарығын қолдауда икемсіз болады деп күтілуде.

Ағымдағы ралли ұзақ мерзімді инвесторлардан емес, қысқа позицияларын жапқан хедж-қорлардан басталды. Кейін қозғалысты алгоритмдік стратегиялар мен бөлшек инвесторлар күшейтті, бұл күрт түзету тәуекелін арттырады.

Қосымша қысым энергетикалық нарықтардан келуде. Қысқа мерзімді бітімнен кейін бағаның уақытша төмендеуіне қарамастан, мұнай $100-ден жоғары тұрақты деңгейде қалып отыр, бұл инфляциялық тәуекелдерді күшейтіп, ФРЖ-ның мөлшерлемелерді төмендету мүмкіндігін шектейді. Goldman Sachs-тың «аюлы» сценарийіне сәйкес, индекс 5400 деңгейіне дейін төмендеуі мүмкін (ағымдағы деңгейден шамамен −23%).

Фундаменталды тұрғыдан нарық та қызып кеткендей көрінеді:

• forward P/E 20.9x құрайды — 5 және 10 жылдық орташа мәндерден жоғары (19.9x және 18.9x);
• топ-10 компания индекс капитализациясының 39%-ын және пайданың 31%-ын құрайды.

Мұндай концентрация NVIDIA немесе Microsoft сияқты алыптардың әлсіз есебі бүкіл нарыққа әсер етуі мүмкін екенін білдіреді.

Қорытынды

Ағымдағы нарық барған сайын фундаменталды көрсеткіштерден гөрі көңіл-күй мен мінез-құлық факторларына тәуелді. Танымал TACO (Trump Always Chickens Out) стратегиясы инвесторлардың ірі құлдыраулар саяси шешімдермен тежеледі деген сенімін күшейтіп, тәуекелді қабылдауды бұрмалайды.

JPMorgan 2026 жылдың соңына қарай S&P 500 индексі 7600 деңгейіне жетеді деп болжайды (шамамен +7%), алайда негізгі мәселе — актив бағалары мен нақты экономика арасындағы алшақтықтың өсуі.

Геосаяси тәуекелдер сақталуда: мұнай жеткізілімдері шектеулі, қорлар азаюда, ал қақтығыс аяқталудан алыс. Осы аяда нарық фактілерге емес, күтулерге сүйеніп саудалануда.

JPMorgan сарапшылары S&P 500 индексінің 2026 жылдың соңындағы мақсатты деңгейін 7200-ден 7600 пунктке дейін көтерді, бұл ағымдағы деңгейлерден шамамен 7% өсім әлеуетін білдіреді.

Орта мерзімді перспективада неғұрлым қорғаныштық тәсіл орынды:

• басымдық — тәуекелдерді басқару және пайда фиксациясы;
• хеджирлеу құралы ретінде алтын бойынша ұзын позицияларды қарастыру;
• жоғары құбылмалылыққа байланысты мұнаймен сақтықпен сауда жасау.

Алтын фьючерстері орта мерзімді перспективада тартымды болуы мүмкін, ал мұнай фьючерстерін сақтықпен саудалау қажет — геосаяси шиеленіс пен инфляциядан қорғану сұранысы сақталған жағдайда екі актив те ұта алады.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табыс!