RBA повысил ставку, но AUD все равно продают

EUR/AUD

Key zone: 1.6230 - 1.6280

Покупка: 1.6300 (на откате после ретеста 1.6260); цель 1.6400-1.6450; StopLoss 1.6250

Продажа: 1.6200 (при сильном негативном фундаментальном фоне) ; цель 1.6050-1.6000; StopLoss 1.6250

Рынок отреагировал не на само повышение ставки, а на перспективы следующего шага, поэтому после решения AUD/USD упал ниже 0.7000. Причина — классический sell the fact: повышение было полностью ожидаемым, в то время как Мишель Буллок не дала никаких гарантий продолжения цикла.

Рынку нужна новая причина для покупок.

Напоминание:

Резервный банк Австралии повысил cash rate на 25 б.п. — с 4.35% до 4.60%. Решение было единогласным и стало четвертым повышением ставки в 2026 году. Стоимость финансирования достигла самого высокого уровня примерно за 15 лет. Решение уже было заложено в цены.

Рынок сразу переключился на вопрос: что будет после 4.60%?

Ответ главы RBA оказался недостаточно ястребиным, чтобы поддержать ралли AUD. На заседании обсуждались только два варианта — повышение на 25 б.п. или сохранение ставки без изменений. Буллок заявила, что регулятор готов снова повысить ставки при необходимости, но одновременно подчеркнула, что уже принятые меры все еще продолжают воздействовать на экономику и что дополнительное ужесточение может оказаться ненужным, если инфляция начнет снижаться. Рецессия в настоящее время не является базовым сценарием.

Именно это рынок и продал.

И здесь появился новый фактор.

Утром 30 сентября Австралийское бюро статистики опубликовало августовский CPI. Общая инфляция ускорилась до 4.0% г/г с 3.5% в июле. В месячном выражении CPI вырос на 0.4%. Базовая инфляция при этом осталась на уровне 3.6%.

Это очень важная комбинация: общий CPI резко ускорился, но базовая инфляция не изменилась. Это означает, что часть нового ценового давления в первую очередь связана с энергоносителями и транспортом, а не с широким ускорением внутренней инфляции.

Для RBA это создает неудобную дилемму:

высокая общая инфляция → риск еще одного повышения; стабильная базовая инфляция → аргумент в пользу паузы.

Именно поэтому AUD не получил однозначного бычьего сигнала после публикации CPI. Рынок по-прежнему лишь частично закладывает в цены ноябрьское повышение, хотя дальнейшее ужесточение на более длительном горизонте остается заложенным в цены.

Но главный источник нового инфляционного риска находится далеко за пределами Австралии.

Конфликт на Ближнем Востоке подтолкнул цены на энергоносители вверх, и RBA прямо отметил, что мировые цены на энергоносители сейчас значительно выше, чем предполагалось в его августовских прогнозах. В то же время усиливается давление со стороны внутреннего спроса и ограничений производственных мощностей.

Это создает неудобную ситуацию для регулятора:

нефть вверх → транспорт и электроэнергия дорожают → CPI вверх → инфляционные ожидания растут → RBA вынужден дольше сохранять ставки высокими.

Австралийская экономика уже демонстрирует пределы своей устойчивости.

• ВВП Австралии вырос на 0.4% кв/кв и 2.1% г/г во Q2. ABS характеризует рост как сдержанный: осторожность домохозяйств остается высокой, в то время как значительная часть прироста была связана с импортом.
• Занятость в августе увеличилась на 39,500 человек, но безработица выросла с 4.5% до 4.6%. В то же время занятость на полный рабочий день сократилась на 6,300, а занятость на неполный рабочий день увеличилась на 45,800.
• Рынок недвижимости продолжает реагировать на высокую стоимость заимствований. Национальный индекс Cotality снизился на 0.9% в августе, что стало пятым месячным снижением подряд. С начала коррекции стоимость жилья упала на 3.6% с мартовского пика. В Сиднее снижение в августе составило 1.4%, а цены уже потеряли 7.1% с февральского максимума.

Это важный контраргумент для быков по AUD.

И каков результат?

Валютный рынок больше не удовлетворен текущим уровнем ставки. Ему нужна уверенность в том, что следующий шаг — 4.85% или выше — становится базовым сценарием. Пока такой уверенности нет.

Высокая ставка действительно поддерживает разницу процентных ставок, но одновременно подрывает внутренний спрос через ипотечный канал. Поэтому каждые дополнительные 25 б.п. становятся для RBA все более дорогим инструментом.

Поэтому AUD получит устойчивую поддержку только тогда, когда рынок начнет повышать ожидаемую конечную ставку RBA быстрее, чем растут ожидания по доходностям США.

В кроссе с евро ситуация сложнее. После сентябрьского повышения депозитная ставка ЕЦБ составляет 2.50%, в то время как cash rate RBA — 4.60%. Разница составляет 210 б.п. в пользу Австралии. А поскольку EUR/AUD менее ликвиден, чем AUD/USD, Stop Loss по кроссу следует устанавливать шире, но это необходимо компенсировать уменьшением размера позиции. В противном случае обычная внутридневная волатильность может превратить правильную среднесрочную идею в убыток.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Всем профита!