Иран диктует цены на нефть

XTI/USD

Ключевая зона: 78.00 - 83.00

Покупка: 83.50 (после ретеста уровня 81.50); цель 85.50–87.50; Stop Loss 82.80

Продажа: 76.50 (на фоне сильных негативных фундаментальных факторов); цель 73.50; Stop Loss 77.20

По состоянию на 11 августа WTI поднялась выше $82 и торгуется в районе $82.47 за баррель. Brent находится около $87.86. Главным драйвером движения является не улучшение фундаментального спроса, а возвращение геополитической премии за риск.

Переговоры между США и Ираном об условиях полного восстановления судоходства через Ормузский пролив зашли в тупик. Для рынка этого уже достаточно, чтобы снова начать закладывать в цены риск перебоев с физическими поставками.

Однако фундаментальная картина далеко не однозначна.

Напомним:

Запасы нефти дают продавцам весомый аргумент. За неделю, завершившуюся 31 июля, коммерческие запасы сырой нефти в США выросли на 2.5 млн баррелей — до 407 млн. Это примерно на 6% ниже среднего пятилетнего уровня. На первый взгляд, это медвежий сигнал. Однако одновременно запасы бензина сократились на 1.6 млн баррелей, а запасы дистиллятов — на 3.5 млн.

Поэтому рост запасов сырой нефти нельзя рассматривать изолированно. Рынок нефтепродуктов остаётся значительно более напряжённым.

Американские нефтеперерабатывающие заводы работают примерно на 96.5% мощности, перерабатывая около 17.2 млн баррелей в сутки. Импорт сырой нефти вырос до 6.2 млн баррелей в сутки, хотя средний показатель за четыре недели остаётся на 4.4% ниже уровня годичной давности.

Внутреннее предложение в США всё ещё способно компенсировать часть внешних рисков. Но ключевые слова здесь — «пока что».

ОПЕК+ возвращает нефть на рынок

• Восстановление добычи ОПЕК+ оказывает дополнительное давление на цены.
• В августе семь ключевых участников альянса увеличили целевые объёмы ещё на 188,000 баррелей в сутки. В июле добыча ОПЕК выросла на 1.17 млн баррелей в сутки — до 19.85 млн.
• Но есть одна проблема: рынок ограничен не только объёмами добычи. Критически важно то, может ли нефть физически попасть туда, где она необходима.

Ормузский пролив остаётся главным рычагом давления Ирана: пока судоходство через него не вернулось к нормальному режиму, рынок продолжит платить премию за риск.

Вашингтон заявляет, что контролирует Ормузский пролив. Тегеран связывает полное открытие маршрута с прекращением американской блокады, снятием санкций, выводом американских войск, размораживанием активов и выплатой компенсаций.

Иран также ясно дал понять, что соглашение по отдельным условиям транзита не означает автоматического полного открытия пролива.

Даже если переговоры внезапно завершатся соглашением, физические потоки не восстановятся за один день. Это означает, что геополитическая премия может сохраняться даже после появления дипломатического решения.

А любая новая эскалация способна быстро подтолкнуть WTI выше текущих уровней.

Китай возвращается — и для продавцов это плохая новость

В последние месяцы слабый китайский импорт был одним из главных факторов, помогавших мировому рынку компенсировать перебои с поставками с Ближнего Востока. Однако этот источник поддержки для медведей постепенно исчезает.

В июле Китай импортировал 8.41 млн баррелей в сутки против 7.12 млн в июне. Однако даже после восстановления объёмы оставались на 24.3% ниже уровня июля прошлого года.

Средний объём импорта за июнь–июль составил всего 7.78 млн баррелей в сутки по сравнению со средним показателем 11.99 млн за три месяца до конца февраля.

Пекин смог сократить внешние закупки благодаря огромным запасам, которые оцениваются как минимум в 1.2 млрд баррелей. Однако этот резерв не безграничен.

В результате независимые китайские нефтеперерабатывающие компании, вероятно, начнут активнее возвращаться на рынок уже в августе, в том числе за счёт закупок иранской нефти. Если этот процесс ускорится, баланс физического рынка нефти может заметно ужесточиться.

Главный вопрос для рынка сегодня предельно прост: важно не то, сколько нефти добывает ОПЕК+, а то, сколько нефти действительно может попасть на мировой рынок.

Текущий рост WTI по-прежнему больше похож на восстановление геополитической премии, чем на начало нового полноценного бычьего цикла.

У покупателей есть три сильных аргумента:

• риск перебоев с поставками через Ормузский пролив;
• сокращение запасов нефтепродуктов в США;
• потенциальное возвращение Китая к активным закупкам.

У продавцов также есть свои аргументы:

• рост запасов сырой нефти в США;
• восстановление добычи ОПЕК+;
• сохраняющаяся неопределённость вокруг глобального спроса.

Ключевые уровни WTI

• Первая зона сопротивления находится в районе $81.50–82.00. Цена уже тестирует этот барьер.
• Устойчивое закрепление выше $82 открывает путь к $83.50–84.00.
• Следующая крупная зона предложения расположена в районе $85.50–86.50.
• Ключевая поддержка находится около $78.

Пока WTI остаётся выше этого уровня, преимущество сохраняется за сценарием восстановления.

Пробой ниже $78 полностью изменит картину: геополитическая премия начнёт быстро уходить из цены, а рынок получит сигнал в пользу возвращения к недавним минимумам.

Что это означает?

Нефтяной рынок снова стал заложником Ормузского пролива. ОПЕК+ может увеличивать добычу, США могут наращивать запасы, а аналитики — спорить о спросе. Всё это становится второстепенным, если нефть физически не может попасть к покупателю.

Именно поэтому сейчас WTI торгуется не столько на фундаментальном балансе, сколько на вероятности того, что Ормузский пролив останется проблемной зоной.

Выше $82 покупатели получают пространство для движения к $83.50–84.00, а затем к $85.50–86.50. Ниже $78 геополитическая премия начинает разрушаться. Пока цена остаётся между этими уровнями, рынок находится в зоне повышенного риска.

Нефть может расти не потому, что миру нужно больше нефти. Она растёт потому, что рынок опасается: нефти может не хватить именно там, где она необходима.

Поэтому действуем грамотно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!