Золото делает ставку на позитив

XAU/USD

Ключевая зона: 5,100.00 - 5,300.00

Buy: 5,250.00 (после ретеста уровня 5,150); цель 5,450-5,500; StopLoss 5,150.00

Sell: 5,000.00 (на сильном негативном фундаменте); цель 4,750.00; StopLoss 5,100.00

Возобновившиеся опасения по поводу торговой войны в сочетании с эскалацией геополитической напряжённости на Ближнем Востоке стали ключевыми триггерами роста интереса к золоту как к защитному активу и поддержали формирование нового позитивного сценария.

После решения Верховного суда США против скандальных тарифов, Трамп объявил о введении универсального импортного сбора в размере 15% — максимально допустимого уровня согласно актуальным законам. В результате активизировалась паника на тему экономических рисков от проблем в глобальных поставках – инвесторы снова стали хеджироваться золотом.

Драгметалл традиционно чувствителен к политическим рискам: фьючерсы на золото поднимались к отметке $5,171 за унцию, а спот-рынок ориентировался на тест январского максимума $5,318.40.

Принципиально важно отделять ценовой драйвер от механического. В стрессовые периоды золото поддерживается не только эмоциональным фактором, но и структурной реакцией инфраструктуры рынка — через динамику запасов, потоков и спредов.

По оценке World Gold Council, тарифные риски усиливают эффект flight-to-quality, сопровождаясь ростом запасов на COMEX и изменением логистики и премий: физический металл перемещается ближе к площадкам исполнения контрактов.

• Фактически золото трансформировалось из классического хеджа в спекулятивный актив ещё в 2022 году, когда после блокировки золотовалютных резервов России произошёл масштабный сдвиг в сторону дедолларизации. Центральные банки нарастили закупки слитков, увеличивая долю металла в резервах.
• После этого ралли XAUUSD приобрело экспоненциальный характер. При этом столь стремительный рост формирует признаки ценового пузыря, который в определённый момент потребует разрядки. Пока рынок ограничился коррекцией перед возможным новым импульсом вверх.
• ВВП США за четвёртый квартал составил лишь 1,4% г/г против 4,4% в третьем квартале на фоне рекордного шатдауна правительства. В совокупности с торговой неопределённостью это оказывает давление на доллар США и поддерживает золото.
• Институциональные инвесторы оценивают фундаментальную переоценённость XAUUSD через призму реальных ставок долгового рынка и динамики доллара США. Текущие уровни выглядят максимально завышенными со времён золотой лихорадки 1970-х годов.
• В настоящий момент восходящее движение во многом поддерживается розничным спросом, тогда как хедж-фонды и управляющие активами сократили чистую длинную позицию по металлу до минимальных значений более чем за год.

И что в результате?

Базовым краткосрочным сценарием остаётся фаза консолидации до появления новых сильных фундаментальных факторов.

Деэскалация на Ближнем Востоке, нерешительность ФРС и связанное с этим укрепление доллара США способны существенно ограничить потенциал роста. Напротив, эскалация конфликта в Иране и усиление риска рецессии в экономике США станут серьёзной поддержкой для покупателей XAUUSD.

Восстановление восходящего тренда с ориентирами $6200–6500 в течение ближайших месяцев выглядит реалистичным: спрос на физический металл остаётся высоким, ФРС может вернуться к смягчению денежно-кредитной политики, а золото по-прежнему рассматривается как ключевой инструмент хеджирования геополитических рисков.

Потенциал ралли полностью не реализован. В условиях избыточной ликвидности и отрыва котировок от фундаментальных ориентиров, включая реальную доходность казначейских облигаций и динамику доллара США, от паникующего рынка можно ожидать неадекватного поведения.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!