El oro apuesta por el optimismo

XAU/USD

Zona clave: 5,100.00–5,300.00

Compra: 5,250.00 (tras volver a probar el nivel de 5,150); objetivo 5,450–5,500; StopLoss 5,150.00

Venta: 5,000.00 (con fundamentos negativos sólidos); objetivo 4,750.00; StopLoss 5,100.00

Las renovadas preocupaciones por una guerra comercial, junto con la escalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio, se han convertido en factores clave que impulsan el interés por el oro como activo refugio y han respaldado la formación de un nuevo escenario alcista.

Tras la decisión del Tribunal Supremo de EE. UU. en contra de los aranceles controvertidos, Trump anunció la introducción de un arancel universal del 15% a las importaciones, el nivel máximo permitido por la legislación actual. Como resultado, se intensificó el pánico por los riesgos económicos derivados de las interrupciones en las cadenas globales de suministro, y los inversores volvieron a cubrirse con oro.

El metal precioso es tradicionalmente sensible a los riesgos políticos: los futuros del oro subieron hacia los 5,171 dólares por onza, mientras que el mercado spot apuntó a una prueba del máximo de enero en 5,318.40 dólares.

Es crucial distinguir entre un catalizador impulsado por el precio y uno de carácter mecánico. En periodos de tensión, el oro se ve respaldado no solo por factores emocionales, sino también por la respuesta estructural de la infraestructura del mercado —mediante cambios en inventarios, flujos y diferenciales.

Según el World Gold Council, los riesgos arancelarios refuerzan el efecto de búsqueda de calidad, acompañado por el aumento de inventarios en COMEX y cambios en la logística y las primas: el metal físico se desplaza más cerca de los centros de entrega de contratos.

• De hecho, el oro pasó de ser una cobertura clásica a un activo especulativo ya en 2022, cuando la congelación de las reservas internacionales de Rusia desencadenó un cambio a gran escala hacia la desdolarización. Los bancos centrales incrementaron sus compras de lingotes, aumentando la proporción de oro en sus reservas.
• Posteriormente, el rally de XAUUSD adoptó un carácter exponencial. Al mismo tiempo, un crecimiento tan rápido genera señales de una burbuja de precios que eventualmente requerirá corrección. Hasta ahora, el mercado se ha limitado a una fase correctiva antes de un posible nuevo impulso alcista.
• El PIB de EE. UU. en el cuarto trimestre fue de apenas 1.4% interanual, frente al 4.4% del tercer trimestre, en medio de un cierre gubernamental récord. Combinado con la incertidumbre comercial, esto presiona al dólar estadounidense y respalda al oro.
• Los inversores institucionales evalúan la sobrevaloración fundamental de XAUUSD a través del prisma de los rendimientos reales de los bonos y la dinámica del dólar estadounidense. Los niveles actuales parecen los más sobreextendidos desde la fiebre del oro de la década de 1970.
• En la actualidad, el movimiento alcista está respaldado en gran medida por la demanda minorista, mientras que los fondos de cobertura y los gestores de activos han reducido sus posiciones largas netas en el metal a los niveles más bajos en más de un año.

¿Y cuál es el resultado?

El escenario base a corto plazo sigue siendo una fase de consolidación hasta que surjan nuevos impulsores fundamentales sólidos.

Una desescalada en Oriente Medio, la indecisión de la Reserva Federal y el consiguiente fortalecimiento del dólar estadounidense podrían limitar significativamente el potencial alcista. Por el contrario, una escalada del conflicto en Irán y el aumento de los riesgos de recesión en la economía estadounidense proporcionarían un fuerte apoyo a los compradores de XAUUSD.

Una reanudación de la tendencia alcista con objetivos de 6,200–6,500 dólares en los próximos meses parece realista: la demanda de metal físico sigue siendo sólida, la Fed podría retomar la flexibilización monetaria y el oro continúa considerándose un instrumento clave para cubrir riesgos geopolíticos.

El potencial del rally aún no se ha agotado por completo. En un entorno de exceso de liquidez y desconexión entre los precios y los fundamentos —incluidos los rendimientos reales de los bonos del Tesoro y la dinámica del dólar estadounidense— los mercados dominados por el pánico pueden mostrar un comportamiento irracional.

Por lo tanto, actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!