Европа стабилизируется: Лондон как точка равновесия

GBP/JPY

Ключевая зона: 207.00 - 209.00

Buy: 209.50 (на уверенном пробое уровня 209.00); цель 210.50-211.50; StopLoss 208.80

Sell: 206.50 (на сильном негативном фундаменте) ; цель 205.00-204.50; StopLoss 207.20

Европейские фондовые рынки демонстрируют попытку восстановления: DAX прибавляет около 0,7%, CAC 40 – порядка 0,5%, FTSE 100 – около 0,5%. Инвесторы одновременно оценивают свежие квартальные отчёты компаний и новые данные по инфляции в Великобритании, которые формируют более мягкие ожидания по денежно-кредитной политике.

Корпоративная картина в целом выглядит устойчиво. Около 60% европейских компаний уже превзошли прогнозы по прибыли, тогда как в «среднем» квартале этот показатель обычно составляет около 54%. Это поддерживает спрос на риск даже на фоне сохраняющейся макроэкономической неопределённости.

Ключевым драйвером стала инфляция в Великобритании: она снизилась до минимального уровня с марта прошлого года, что усилило ожидания снижения базовой ставки BOE до 3,5% уже в следующем месяце.

Хотя базовая инфляция всё ещё остаётся выше целевого уровня 2%, в апреле темпы роста цен должны заметно замедлиться: из годовой базы сравнения выйдет прошлогодний скачок коммунальных тарифов и других регулируемых государством цен.

Дополнительное давление на ожидания по ставкам оказывают слабые данные по рынку труда:

• уровень безработицы вырос до 5,2% при прогнозе 5,1% – максимум за пять лет;
• прирост рабочих мест замедлился с 82 тыс. до 52 тыс.;
• число заявок на пособие по безработице в январе увеличилось на 28,6 тыс. после роста на 2,7 тыс. месяцем ранее;
• рост средней зарплаты без учёта бонусов снизился с 4,6% до 4,2%.

Такая комбинация – рост безработицы, ослабление найма и резкий скачок обращений за пособиями – указывает не на статистическую погрешность, а на реальное охлаждение рынка труда. В результате фунт оказывается в своеобразной ловушке между замедляющимся экономическим ростом и лишь постепенным снижением инфляции.

Внутри BOE нарастает дискуссия по поводу дальнейшей траектории ставок. Регулятор продолжает подчёркивать, что ключевым индикатором остаётся динамика заработных плат и состояние рынка труда. Несмотря на замедление роста доходов, они всё ещё воспринимаются как потенциальный источник устойчивого инфляционного давления.

Фактор иены: внешний риск для Европы

Дополнительным элементом нестабильности становится японская иена. Опасения по поводу резкого увеличения объёма выпуска японских гособлигаций (JGB) ослабли на прошлой неделе, что стало катализатором для формирования медвежьих разворотных моделей в кросс-курсах иены.

Этому способствовали обещания правительства Японии ограничить снижение налога с продаж на продукты питания двухлетним периодом, а также ожидания, что финансирование будет осуществляться не за счёт новых заимствований, а альтернативных источников.

И что в результате?

Европейский рынок получает краткосрочную опору в лице британской макростатистики и ожиданий снижения ставок. Однако устойчивость этого роста остаётся под вопросом из-за ослабления рынка труда в Великобритании и внешних валютных рисков, связанных с иеной. Лондон временно становится якорем стабильности, но структура рисков всё больше смещается в сторону повышенной волатильности.

Сейчас на высоких уровнях начали формироваться разворотные сигналы в парах EUR/JPY и GBP/JPY. Хотя долгосрочные восходящие тренды пока формально сохраняются, появление таких моделей указывает на смещение баланса рисков. Обе валютные пары тестируют ключевые уровни поддержки, и подтверждение смены динамики может появиться уже в ближайшее время.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!