Китай продолжает теснить Европу

EUR/JPY

Ключевая зона: 185.00 - 185.80

Покупка: 186.20 (при сильном позитивном фундаментальном фоне); цель 187.50; StopLoss 185.50

Продажа: 185.00 (при откате после повторного тестирования уровня 185.50); цель 183.50-182.50; StopLoss 185.70

Пока мировые рынки продолжают следить за переговорами между Вашингтоном и Пекином, главный торговый конфликт постепенно смещается в сторону Европы. Китайский экспорт продолжает расти такими темпами, которые уже невозможно объяснить исключительно восстановлением мировой экономики. Производственные мощности Китая по-прежнему увеличиваются значительно быстрее внутреннего спроса, а всё большая часть избыточной продукции направляется на зарубежные рынки.

Июньские данные показали, что торговый профицит Китая в отношениях с Европейским союзом достиг нового исторического максимума, усилив давление на европейскую промышленность, корпоративные прибыли и экономическую политику Брюсселя. Для финансовых рынков это уже не просто вопрос внешней торговли — это начало нового этапа экономического противостояния.

Напомним:

• По данным Bloomberg, торговый профицит Китая в отношениях с ЕС вырос на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 32,9 млрд долларов.
• Общий объём китайского экспорта в июне 2026 года увеличился до 412,4 млрд долларов, что на 27% выше показателя годичной давности.
• Совокупный внешнеторговый оборот Китая достиг 699,2 млрд долларов, увеличившись за год на 30,6%.
• За первое полугодие импорт европейских товаров в Китай составил 135,6 млрд долларов, увеличившись лишь на 9%.
• За последний год экспорт Европейского союза в Китай сократился на 6,5%.
• Торговый профицит Китая в отношениях с Германией более чем удвоился, тогда как профицит в торговле с Францией сократился на 81%, что отражает различия в структуре торговли внутри Европейского союза.

На практике европейская промышленность начинает одновременно терять конкурентоспособность сразу на двух направлениях: сначала на самом китайском рынке, а затем и внутри Европейского союза.

Наиболее уязвимыми остаются следующие отрасли:

• автомобилестроение;
• чёрная металлургия и сталелитейная промышленность;
• химическая промышленность;
• солнечная энергетика;
• производство промышленного оборудования и техники.

Особенно тяжёлое положение складывается в Германии. Китайские производители постепенно вытесняют немецкие компании с внутреннего рынка Китая, а затем используют полученное конкурентное преимущество для экспансии уже на европейском рынке.

Рекордный торговый профицит Китая всё больше превращается в политический аргумент. Европейский союз уже начал системно перестраивать механизм защиты своей торговли.

• С 1 июля 2026 года вступил в силу новый механизм защитных мер, направленный на поддержку европейской сталелитейной промышленности в условиях глобального перепроизводства.
• Продолжают действовать компенсационные пошлины на китайские электромобили.
• В феврале ЕС ввёл антидемпинговые пошлины в размере от 57,7% до 90,3% на китайские бесшовные стальные баллоны, а также тарифы от 56% до 60% на свечи китайского производства.
• В июле Европейская комиссия официально утвердила окончательные антидемпинговые меры в отношении китайских шин для легковых автомобилей и лёгких грузовиков.

Следующими под ограничения могут попасть химическая промышленность, компоненты для возобновляемой энергетики, гибридные автомобили, а также продукция, в отношении которой могут быть введены защитные квоты и минимальные импортные цены.

Официально стороны договорились попытаться урегулировать торговые разногласия до октября. Однако экономические позиции Китая укрепляются значительно быстрее, чем Европа успевает сформировать эффективный ответ.

Что это означает?

Валютным трейдерам следует внимательно следить за:

• ежедневным фиксингом юаня Народным банком Китая;
• динамикой пары USD/CNH;
• данными по производственному PMI Европы;
• изменениями торгового баланса Германии;
• новыми решениями Европейской комиссии в области торговой политики.

По текущим оценкам, юань остаётся примерно на 15% недооценённым по отношению к евро, тогда как год назад этот показатель составлял около 20%. Для пары USD/CNH ключевыми драйверами остаются политика Народного банка Китая, разница доходностей между США и Китаем, а также вероятность введения новых импортных ограничений. Даже при рекордном торговом профиците эскалация торговой войны способна вызвать дальнейшее ослабление офшорного юаня.

Перспективы евро выглядят ещё более сложными.

С одной стороны, дешёвый китайский импорт помогает сдерживать инфляцию и потенциально предоставляет Европейскому центральному банку больше возможностей для проведения более мягкой денежно-кредитной политики. С другой стороны, ухудшение торгового баланса, снижение конкурентоспособности европейской промышленности и усиление давления на корпоративные прибыли ограничивают экономический рост еврозоны.

Для трейдеров ключевым фактором становится уже не сам масштаб китайского экспорта, а скорость политической реакции Европы. Именно она, вероятнее всего, будет определять динамику евро, юаня, европейских промышленных акций и общий уровень рыночной волатильности в ближайшие месяцы, особенно если экономика США продолжит опережать европейскую по темпам роста.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!