中国继续压制欧洲

EUR/JPY

关键区间：185.00 - 185.80

买入：186.20（在强劲利多基本面背景下）；目标位：187.50；止损：185.50

卖出：185.00（回调并重新测试185.50后）；目标位：183.50-182.50；止损：185.70

当全球市场仍聚焦于华盛顿与北京之间的谈判时，主要的贸易冲突正逐渐转向欧洲。中国出口继续以一种已无法仅用全球经济复苏来解释的速度增长。中国制造业产能仍远快于国内需求增长，越来越多的过剩产能正被转向海外市场。

6月份数据显示，中国对欧盟的贸易顺差创下历史新高，进一步加大了欧洲工业、企业利润以及布鲁塞尔经济政策所承受的压力。对于金融市场而言，这已不仅仅是一个对外贸易问题，而标志着经济对抗进入了新的阶段。

回顾：

• 据彭博社报道，中国对欧盟的贸易顺差同比增长27%，达到329亿美元。
• 2026年6月，中国出口总额升至4,124亿美元，同比增长27%。
• 中国外贸进出口总额达到6,992亿美元，同比增长30.6%。
• 今年上半年，中国自欧洲进口商品总额为1,356亿美元，仅增长9%。
• 过去一年，欧盟对华出口下降了6.5%。
• 中国对德国的贸易顺差增长了一倍以上，而对法国的贸易顺差则下降了81%，反映出欧盟内部贸易结构存在明显差异。

实际上，欧洲工业正同时在两个战场上失去竞争力：首先是在中国市场，其次是在欧盟内部市场。

受影响最严重的行业包括：

• 汽车制造业；
• 钢铁和冶金行业；
• 化工行业；
• 太阳能产业；
• 工业机械及设备制造业。

德国面临的挑战尤为严峻。中国制造商正不断将德国企业挤出中国国内市场，并借助这一竞争优势进一步扩展欧洲市场。

中国创纪录的贸易顺差正越来越多地成为政治博弈中的重要筹码。欧盟已经开始系统性重塑其贸易防御体系。

• 自2026年7月1日起，一项旨在保护欧洲钢铁行业免受全球产能过剩影响的新保障机制正式生效。
• 针对中国电动汽车的反补贴关税仍然维持。
• 今年2月，欧盟对中国无缝钢瓶征收57.7%至90.3%的反倾销关税，并对自中国进口的蜡烛征收56%至60%的关税。
• 7月，欧盟委员会正式通过了针对中国乘用车及轻型卡车轮胎的最终反倾销措施。

下一批可能面临限制措施的行业包括化工产品、可再生能源零部件、混合动力汽车，以及可能被纳入保障配额和最低进口价格制度的相关产品。

双方已正式同意争取在10月前解决贸易争端。然而，中国经济实力增强的速度，明显快于欧洲制定应对措施的速度。

这意味着什么？

外汇交易者应重点关注：

• 中国人民银行每日人民币中间价；
• USD/CNH走势；
• 欧洲制造业PMI数据；
• 德国贸易顺差变化；
• 欧盟委员会公布的新贸易政策决定。

目前市场估计，人民币兑欧元仍被低估约15%，而一年前这一幅度约为20%。对于USD/CNH而言，主要驱动因素仍包括中国人民银行的政策、美中之间的收益率差，以及进一步实施进口限制的可能性。即便中国贸易顺差屡创新高，若贸易战进一步升级，离岸人民币仍可能继续走弱。

欧元的前景则更加复杂。

一方面，廉价的中国进口商品有助于抑制通胀，并可能为欧洲央行实施更宽松的货币政策提供更大的操作空间。另一方面，贸易平衡恶化、欧洲工业竞争力下降以及企业盈利承压，都在限制欧元区整体经济增长。

对于交易者而言，关键已不再是中国出口规模本身，而是欧洲政治回应的速度。这种回应很可能决定未来几个月欧元、人民币、欧洲工业股以及整体市场波动的表现——尤其是在美国经济继续领先欧洲的情况下。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！